Tianneng Battery Group Co.Ltd(688819) ( Tianneng Battery Group Co.Ltd(688819) )
Leader dans le domaine des batteries au plomb, il développe activement les batteries au lithium et le stockage d’énergie.
Les principaux produits de l’entreprise sont les batteries au plomb et les batteries lithium-ion, qui sont largement utilisées dans les deux-roues électriques, les automobiles, les véhicules à énergie nouvelle et les produits électroniques 3C. En 2021, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 38,72 milliards de RMB, soit une augmentation de 10,3 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 1,37 milliard de RMB, soit une baisse de 39,9 % en glissement annuel, principalement en raison de l’augmentation significative des prix des matériaux auxiliaires, qui n’ont pas pu être transférés en temps voulu à l’aval dans le cadre du mécanisme initial d’ajustement des prix. Cette baisse est principalement due à la forte augmentation des prix des matières auxiliaires, qui n’a pas pu être transmise à temps à l’aval dans le cadre du mécanisme initial d’ajustement des prix. Au premier trimestre 2022, la société a réalisé un revenu d’exploitation de 8,52 milliards de RMB, en hausse de 17,3 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 440 millions de RMB, en hausse de 6,4 % en glissement annuel.
Le marché de 100 milliards de dollars des batteries au plomb est encore prometteur
Avec la croissance continue de la production, de la vente et de la possession de deux-roues électriques, la demande de batteries au plomb ne cesse de croître. En outre, en raison de leur sécurité et de leurs performances à basse température, les batteries au plomb sont largement utilisées dans les systèmes de démarrage et d’arrêt des automobiles. On s’attend à ce que d’ici 2023, le marché des batteries au plomb pour les deux-roues électriques en Chine atteigne 68,8 milliards de yuans, et que le marché des batteries start-stop de démarrage atteigne 46,4 milliards de yuans, avec un marché total de 115,3 milliards de yuans.
La disposition active du lithium, devrait devenir la deuxième courbe de croissance de l’entreprise
En 2021, la société a accéléré la construction de la capacité de lithium, investissant 4 milliards de yuans pour construire une capacité de lithium de 10GWh, et 5,17 milliards de yuans en 2022 pour construire un projet de batterie au lithium de stockage d’énergie et d’alimentation d’une production annuelle de 1,5GWh, produisant principalement du phosphate de fer lithié pour le stockage d’énergie et l’alimentation. La capacité de production de lithium de la société devrait atteindre environ 30 GWh en 2025. Avec l’atterrissage accéléré de la capacité de production, la rentabilité de l’activité lithium sera rapidement améliorée après la formation d’un effet à grande échelle. La société développe activement son activité de batteries de stockage d’énergie et a mis au point des produits de stockage d’énergie à plusieurs niveaux et des solutions systématiques pour la synergie plomb-lithium, couvrant la production d’énergie, le réseau et l’utilisateur. En 2021, des produits de stockage d’énergie seront livrés à la société française Shuaifude et la technologie de stockage d’énergie est reconnue par le marché.
Prévisions et évaluation des bénéfices
L’entreprise est leader dans le domaine des batteries plomb-acide, et le stockage au lithium deviendra la deuxième courbe de croissance. Nous prévoyons que le bénéfice net 20222024 de la société sera de 1,81, 2,51 et 3,51 milliards de yuans, en hausse de 32,5 %, 38 % et 40 % en glissement annuel, ce qui correspond à un BPA de 1,87, 2,58 et 3,61 yuans par action, respectivement, et le cours actuel de l’action correspond à un PE de 22, 16 et 12 fois. La valorisation PE de 36 fois, la valeur marchande cible de 65,2 milliards de yuans, correspondant à la valeur marchande actuelle de 61% de hausse. Pour la première fois, nous attribuons à la société la note “achat”.
Avertissement de risque
La demande de véhicules légers électriques ne correspond pas aux attentes ; la digestion des nouvelles capacités ne répond pas aux attentes ; le risque lié aux nouvelles technologies et au développement de nouveaux produits ; le risque lié aux fluctuations du prix des matières premières.
