Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) ( Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
Développement à long terme de l’entreprise, maintien de la note “Buy”.
Avec l’augmentation du taux de pénétration + l’expansion des catégories, la logique de croissance de l’entreprise continue d’être validée. Nous maintenons les prévisions de bénéfice net de la société pour 20222024 à 976, 1 540, 2 346 millions de yuans, un BPA de 1,96, 3,09, 4,71 yuans par action, le cours actuel de l’action correspond à un PE 20222024 de 53,3, 33,8, 22,2 fois, maintenons “achat”. Évaluation.
Le bénéfice net a dépassé la limite supérieure des prévisions et la performance des engagements contractuels a été brillante.
(1) Au cours du premier semestre 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 27,895 milliards RMB, en hausse de 98,76 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 427 millions RMB, en hausse de 97,70 % en glissement annuel, dépassant la limite supérieure des prévisions. Parmi eux, le deuxième trimestre a permis de réaliser des recettes d’exploitation de 15,757 milliards de yuans, soit une augmentation de 98,0 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable à la mère de 272 millions de yuans, soit une augmentation de 97,05 % par rapport à l’année précédente, poursuivant ainsi la tendance à la croissance. (2) Plusieurs des principales sectorformes Lao Duo Duo de la Société ont connu une croissance rapide, dont Tu Duo Duo qui a réalisé un chiffre d’affaires de 15,742 milliards RMB, soit une croissance d’environ 78,7 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 280 millions RMB, soit une croissance d’environ 90,5 % en glissement annuel. Weiduo a réalisé un chiffre d’affaires de 5,839 milliards RMB, soit une augmentation d’environ 168,2 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 111 millions RMB, soit une augmentation d’environ 164,3 % en glissement annuel. BODODO a réalisé un chiffre d’affaires de 2,183 milliards RMB, soit une augmentation d’environ 82,4 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 51 millions RMB, soit une augmentation d’environ 66,5 % en glissement annuel. (3) La marge bénéficiaire brute de la société au premier semestre était de 3,02 %, soit une baisse de 0,32 point de pourcentage en glissement annuel. Les frais de vente et les frais de gestion de la société ont augmenté respectivement de 31,56 % et 32,27 % en glissement annuel. Comme la société a augmenté ses investissements dans la recherche et le développement dans des domaines tels que le Guolian Cloud, les dépenses de recherche et de développement ont augmenté de manière significative de 126,22 %. (4) Le flux de trésorerie net de la société provenant des activités d’exploitation au cours du premier semestre de l’année s’est élevé à 739 millions RMB, soit une augmentation de 38,54 % en glissement annuel. Les engagements contractuels se sont élevés à 1,634 milliard RMB, soit une augmentation significative de 103,33 % en glissement annuel, une performance brillante.
Planification de l’émission de GDR à l’étranger, ce qui contribuera à renforcer la force de l’entreprise.
La société prévoit d’émettre des certificats de dépôt mondiaux (GDR) à l’étranger et de demander à être cotée à la SIX Swiss Exchange, avec les actions ordinaires RMB (actions A) nouvellement émises de la société comme titres sous-jacents. L’émission de GDR présentera l’avantage d’un faible coût d’émission, d’un délai d’exécution court et d’un faible taux d’actualisation, ce qui améliorera l’efficacité du financement. Le produit de la vente constituera également une bonne base pour l’entreprise, qui pourra ainsi étendre sa gamme de produits et promouvoir sa stratégie de développement de l’internet industriel.
Risques : Risque d’intensification de la concurrence sur le marché ; risque d’expansion moins importante que prévu des nouvelles catégories ; risque de détérioration de l’environnement économique.
