Vallée du carbone de Jilin(836077)
Événement : 2021H1, la société a réalisé un revenu de 1,088 milliard de yuans, yoy+144,03%, un bénéfice net attribuable à la mère de 335 millions de yuans, yoy+204,81% ; 2022Q2, la société a réalisé un revenu de 508 millions de yuans, yoy+128,61%, un bénéfice net attribuable à la mère de 169 millions de yuans, yoy+284,53%.
L’industrie de la fibre de carbone connaît un essor important, la capacité est libérée, les produits sont reconnus par le marché et les performances continuent de s’améliorer.
Au cours du premier semestre 2022, l’échelle globale, le développement, la capacité de production et le niveau technique des filaments bruts de fibre de carbone de la société ont été renforcés, et la qualité et la stabilité des produits ont été améliorées ; la direction principale du développement de la société est restée inchangée pour les grands filaments, et sur la base de la garantie de la part des petits filaments dans le domaine, l’objectif principal a été placé sur l’utilisation industrielle et civile, et le marché a été encore élargi, et les champs d’application en Chine ont été progressivement élargis, posant une base solide pour la croissance future de la société. Cela constituera une base solide pour la croissance future. Avec le développement rapide des marchés industriels et résidentiels, les domaines d’application ont été élargis à la fois horizontalement et verticalement, et le volume des ventes de produits en fil de fibre de carbone a augmenté rapidement et le prix de vente des principaux produits a augmenté d’année en année. Au deuxième trimestre 2022, la société a réalisé un bénéfice de 169 millions de RMB, soit une hausse de 3 millions de RMB par rapport au premier trimestre 2022.
Jilin Carbon Valley est le premier producteur de fils de fibre de carbone en Chine, et bénéficiera de l’augmentation de la demande de fibre de carbone. La formule du processus du segment du filament brut de la fibre de carbone est difficile à percer à court terme. Jilin Carbon Valley adhère au système de recherche de l’Institut de recherche chimique de Jilin et utilise la technologie acrylique pour attaquer le problème du filament brut, qui a accumulé des barrières techniques et d’expérience élevées. En 2018, Zhejiang Jinggong et Jilin Carbon Valley travailleront conjointement sur l’agent d’encollage fourni par Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) pour réaliser une percée dans la carbonisation des gros faisceaux de filaments en 2020, qui pourra être appliquée à la poutre en carbone des pales d’éoliennes, créant ainsi les conditions de la civilisation des fibres de carbone. En quatre ans, de 2018 à 2021, l’entreprise est passée d’une perte à une marge bénéficiaire nette de 26,0%, ce qui, outre la contribution de la baisse des prix des matières premières acrylonitrile, est dû à l’important effet d’échelle. La fibre de carbone est connue comme le “roi des nouveaux matériaux du 21e siècle”, sa qualité unique offre des perspectives de développement ouvertes, le “14e plan quinquennal” de la tendance de la fibre de carbone des pales d’éoliennes est clair, ce qui favorisera la libération de la demande de fibre de carbone, le “15e plan quinquennal La tendance de la fibre de carbone des pales d’éoliennes du “15e plan quinquennal” est claire, ce qui entraînera la libération de la demande de fibre de carbone, et le “15e plan quinquennal” des véhicules à énergie hydrogène entraînera la demande de fibre de carbone pour les bouteilles de stockage d’hydrogène.
(1) Le 9 décembre 2021, la Société a annoncé ses transactions connectées quotidiennes pour 2022 : ① devrait acheter de la vapeur, de l’électricité, des eaux usées et de l’eau dessalée à Jilin Guoxing New Materials pour environ 250 millions de RMB (yoy+103,6%) ; ② devrait vendre de la fibre de carbone à Jilin Baojing Carbon Material Company et Jilin Guoxing Composite Material Company. (2) Selon le site officiel du gouvernement du Jilin, à la fin de 2021, la capacité de production de soie brute (l’activité est assurée par Jilin Carbon Valley) du Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) Groupe a atteint 60 000 tonnes, et 150000 tonnes de projets sont en cours de construction. (3) D’après les données financières historiques de Jilin Carbon Valley, l’effet d’échelle de la soie brute de fibre de carbone est évident, et avec l’expansion de l’échelle, le coût unitaire de la soie brute de la société devrait afficher une tendance à la baisse.
Conseil d’investissement : Le bénéfice net de la société de 20222024 devrait être de 7921182/1,906 milliards de yuans, ce qui correspond à un PE de 23x/16x/10x respectivement, ce qui maintient la note “Recommandé”.
Risque : Risque de progression plus faible que prévu de la production des nouveaux projets, risque de progression plus faible que prévu de la libération de la demande en aval.
