Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Le volume des activités liées aux nouvelles énergies devrait augmenter progressivement, maintien de la note “Acheter”.
Au cours du premier semestre 2022, l’entreprise a continué à augmenter ses investissements dans les nouveaux produits énergétiques, ce qui a entraîné une baisse de la croissance des bénéfices. À l’heure actuelle, les pieux de charge, les équipements de diagnostic des énergies nouvelles et d’autres produits ont été successivement débarqués, avec l’augmentation rapide du taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle, le commerce des énergies nouvelles devrait progressivement libérer du volume. Compte tenu de l’impact des investissements de l’entreprise en matière de R&D et de ventes, nous avons revu à la baisse nos prévisions de bénéfices et tablons sur un bénéfice net attribuable à la mère des années 20222024 de 483, 670 et 917 millions de yuans (initialement 550, 770 et 1 041 millions de yuans), avec un BPA de 1,07, 1,49 et 2,03 yuans (initialement 1,22, 1,71 et 2,31 yuans), et le cours actuel de l’action correspondant à un PE de 33,7, 24,3, 17,7 fois, le début de l’investissement dans le domaine des énergies nouvelles devrait être progressivement libéré, maintenir la note “acheter”.
Événement : La société a publié son rapport semestriel pour 2022.
Au cours du premier semestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,033 milliard de yuans, soit une baisse de 1,24 % en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 0,86 milliard de yuans, soit une baisse de 62,96 % en glissement annuel. Par région, les revenus en Amérique du Nord, en Europe, en Chine et dans les autres régions ont été respectivement de 438, 177 et 405 millions de RMB, soit respectivement -23,21 %, +20,38 % et +27,86 % en glissement annuel. La baisse des revenus en Amérique du Nord est principalement due à la baisse des revenus des produits ADAS et des tests de batteries. La marge bénéficiaire brute de la société a augmenté régulièrement au cours du premier semestre de l’année, augmentant de 0,48 point de pourcentage en glissement annuel pour atteindre 58,4 %. La baisse du bénéfice net est principalement due à l’augmentation des activités de la société dans le domaine des énergies nouvelles, les dépenses de production, de vente et de R&D dans ce domaine ayant atteint 78,224 millions de RMB au cours du premier semestre, ce qui a freiné la croissance du bénéfice.
Le marché secondaire des véhicules à énergie nouvelle est prêt à se développer et devrait ouvrir un nouvel espace de croissance.
(1) Avec l’augmentation rapide du taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle, la demande d’infrastructures de recharge, de produits de services d’entretien connexes et de technologies professionnelles va augmenter, et la pile de recharge et le marché secondaire des véhicules à énergie nouvelle auront une bonne opportunité de développement. Selon le “2020 China Automotive Aftermarket Maintenance Industry White Paper”, en supposant que le nombre de véhicules à énergies nouvelles atteigne 45 millions en 2030 (avec un taux de croissance composé de 25 %), l’échelle du marché secondaire des véhicules à énergies nouvelles devrait dépasser 100 milliards en 2030, avec un large espace de marché. (2) La société cultive les marchés d’outre-mer depuis de nombreuses années, avec une structure et une capacité de vente mondiales, et possède une forte notoriété de marque et une influence sur les marchés européens et américains. MS909EV, qui prend en charge les principaux modèles de nouvelles énergies du monde et convient aux besoins de maintenance des Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) véhicules chinois. Avec la sortie rapide des véhicules à énergie nouvelle, des centaines de milliards de dollars du marché secondaire des véhicules à énergie nouvelle sont prêts à se développer, ce qui devrait ouvrir un nouvel espace de croissance.
Avertissement de risque : ralentissement de la croissance des ventes de nouveaux produits de diagnostic automobile ; les ventes de nouveaux produits énergétiques sont inférieures aux prévisions.
