Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) ( Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) )
Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) Rapport semestriel 2022 divulgué, la société a réalisé un revenu d’exploitation de 855 millions de yuans au premier semestre, en hausse de 57,04 % en glissement annuel ; réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 250 millions de yuans, en hausse de 37,05 % en glissement annuel.
L’industrie militaire et les semi-conducteurs ont une double force, les performances de l’entreprise continuent de croître fortement.
Le revenu d’exploitation du premier semestre 2022 s’est élevé à 855 millions de RMB, soit une hausse de 57,04 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 250 millions de RMB, soit une hausse de 37,05 % en glissement annuel, conformément aux attentes.
Répartis par structure d’activité principale, les matériaux en verre quartzeux ont atteint en 2022H1 un revenu d’exploitation de 607 millions, en hausse de 61,64% en glissement annuel, représentant 70,99% du revenu d’exploitation ; les produits en verre quartzeux ont atteint un revenu d’exploitation de 230 millions, en hausse de 57,96% en glissement annuel, représentant 26,9% du revenu d’exploitation.
La société a été la première entreprise en Chine à obtenir la certification des fournisseurs internationaux d’équipements pour semi-conducteurs. La production et les ventes de matériaux en verre quartzeux pour les semi-conducteurs ont maintenu une tendance à la croissance rapide. Les recettes d’exploitation de la société pour les matériaux et produits en quartz pour les semi-conducteurs ont augmenté de 38,5 % par rapport à la même période de l’année précédente.
La société est l’un des rares fabricants au monde à disposer d’une capacité de production en vrac de fibres de verre de quartz et est également le premier fournisseur de fibres de verre de quartz pour les applications aérospatiales en Chine. Elle continue à développer une série de produits en fibres de verre de quartz et étend la chaîne industrielle des fibres de verre de quartz pour s’étendre au tissage tridimensionnel de fibres de verre de quartz et à la fabrication de composites renforcés de fibres de verre de quartz. Le développement rapide du secteur aérospatial a entraîné une croissance rapide de la demande de fibres de verre de quartz.
La double force des semi-conducteurs militaires de l’entreprise, pour promouvoir la performance de l’entreprise au cours des dernières années a continué la croissance élevée.
2022H1 : inventaire de la société 368 millions, soit une augmentation de 37,3 %, dont 77,19 millions de marchandises en stock, soit une augmentation de 61,05 % ; 65,34 millions de marchandises émises, soit une augmentation de 58,55 %. La croissance significative des stocks et des produits émis indique que l’entreprise est pleine de commandes et que la croissance future du revenu d’exploitation est forte.
La marge bénéficiaire brute a augmenté régulièrement et la marge bénéficiaire nette a légèrement diminué en raison de l’augmentation des investissements en R&D.
2022H1 marge brute globale de la société pour 53,53%, en hausse de 0,16 pct. marge brute de maintenir une augmentation régulière dans la tendance. Parmi eux, la marge brute des matériaux en verre de quartz de 2022H1 est de 61,64 %, en baisse de 0,62 % en glissement annuel ; la marge brute des produits en verre de quartz est de 36,66 %, en hausse de 2,34 % en glissement annuel.
La marge bénéficiaire nette globale de la société pour 2022H1 s’élève à 30,2 %, soit une baisse de 3,86 % en glissement annuel, principalement pour deux raisons : d’abord, la société a augmenté ses investissements dans la recherche et le développement, le recrutement de personnel de recherche et développement et les dépenses de recherche et développement ont augmenté, les dépenses de recherche et développement et les frais de gestion ont augmenté de manière significative. Deuxièmement, la société a enregistré une perte de valeur des actifs de 14 398600, ce qui a eu une augmentation de 1,41 % sur la marge nette.
Le ROE pondéré de la société en 2022H1 était de 9,63%, soit une augmentation de 1,26 pct en glissement annuel.
La demande de semi-conducteurs militaires est forte, l’entreprise continue d’ouvrir la chaîne industrielle complète en amont et en aval pour améliorer la compétitivité de base.
Les matériaux militaires en fibre de verre de quartz constituent l’activité principale de l’entreprise, le premier point de croissance, bénéficiant de la croissance de la demande aérospatiale, de la demande de matériaux en fibre de verre de quartz aérospatiale pour une croissance rapide, afin de protéger la croissance de la plaque de base de l’entreprise sans inquiétude. La société a activement mis en place et développé des matériaux de quartz pour semi-conducteurs, et a progressivement obtenu de bons résultats, la société est entrée dans le domaine des modèles de produits semi-conducteurs, les spécifications continuent de s’étendre, l’activité future des semi-conducteurs devrait devenir la deuxième courbe de croissance de la société.
La société continue d’étendre la chaîne industrielle en amont et en aval dans l’industrie du quartz pour créer un système en boucle fermée et améliorer continuellement la compétitivité de base de l’entreprise.
Dans l’industrie militaire, nous sommes passés de la fibre de verre de quartz au tissage tridimensionnel en fibre de verre de quartz et à la fabrication de matériaux composites renforcés en fibre de verre de quartz. À l’heure actuelle, cinq modèles de produits composites ont été développés avec succès, ont passé les tests correspondants et ont été reconnus par les utilisateurs ; plusieurs autres modèles de projets composites à haute performance sont en cours de développement.
En ce qui concerne les semi-conducteurs, la société a été la première entreprise chinoise à obtenir la certification des trois principaux équipements internationaux de semi-conducteurs, l’influence des matériaux en verre quartzeux fondus au gaz dans le domaine des semi-conducteurs continue de croître, le développement des matériaux en verre quartzeux électrofondus a permis d’envoyer des échantillons aux clients et d’obtenir leur approbation, le traitement des dispositifs en verre quartzeux de Shanghai Shichuang a obtenu la certification de SMIC Semiconductor Equipment (Shanghai) Co.
L’entreprise a activement étendu la matière première du sable de quartz de haute pureté en amont du quartz pour améliorer la capacité d’approvisionnement en matière première de l’entreprise. Le projet de sable de quartz de haute pureté de 20 000 tonnes de la société a été mis en construction, à la date de publication du rapport intermédiaire, l’état d’avancement de la construction est de 15%. Le projet devrait renforcer la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise et réduire le coût des matières premières lorsqu’il atteindra sa capacité de production. Il dispose d’une capacité de réserve pour les secteurs à croissance plus rapide, comme le photovoltaïque.
Prévisions et évaluation des bénéfices
La société est l’un des rares fabricants au monde à pouvoir produire des fibres de verre de quartz en masse. Elle est le principal fournisseur de fibres de verre de quartz à l’industrie aérospatiale en Chine, et ses produits s’étendent des matériaux en fibres de verre de quartz aux pièces structurelles composites en verre de quartz, bénéficiant de la croissance durable et rapide de la demande aérospatiale. Nous continuons à nous étendre à de nouveaux produits et domaines. Nous relevons les prévisions de revenus 20222024 de la société à 1 708 millions, 2 284 millions et 2 992 millions, et les prévisions de bénéfices nets 20222024 de la société à 565 millions, 789 millions et 1 045 millions, ce qui correspond à un PE de 51,96X, 37,22X et 28,1X, respectivement, et nous continuons à maintenir la note “Hold”. Note “Hold”.
Conseils en matière de risques : 1 : la demande dans le secteur aérospatial n’est pas conforme aux prévisions ; 2 : les prix des matières premières, le sable quartzeux de haute pureté, continuent d’augmenter ; 3 : les progrès en matière de capacité de collecte de fonds ne sont pas conformes aux prévisions ; 4 : l’intensification de la concurrence dans le secteur, le déclin des parts de marché.
