Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) ( Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) )
Événement.
La société a publié son rapport semestriel pour 2022 : au premier semestre 2022, elle a réalisé des recettes d’exploitation de 904261 200 RMB, soit une augmentation de 10,19% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 324272 800 RMB, soit une augmentation de 30,24% en glissement annuel ; un bénéfice net hors gains et pertes non récurrents de 299696 300 RMB, soit une augmentation de 27,49% en glissement annuel.
Revue des événements.
Le chiffre d’affaires a maintenu une croissance régulière et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté rapidement, principalement en raison de l’impact des taux de change. La société a surmonté de nombreux facteurs défavorables et a maintenu une croissance régulière de 10,19 % en glissement annuel de ses revenus au cours du premier semestre. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée en bourse a augmenté de 30,24 % en glissement annuel au cours du premier semestre de l’année, soit nettement plus rapidement que le taux de croissance des recettes, principalement en raison de l’augmentation des gains et pertes de change au cours de la période actuelle.
Les exportations de trieuses de couleurs ont rebondi de manière significative, le CBCT oral a été affecté par l’épidémie. 1) Dans la première moitié de l’année, l’épidémie en Chine a fluctué de manière spectaculaire, la société par l’ajustement actif de la stratégie du marché d’outre-mer, les exportations ont montré une meilleure reprise du développement, les exportations de trieuses de couleurs ont rebondi de manière significative. Au cours du premier semestre de l’année, le chiffre d’affaires des trieuses de couleurs de la société s’est élevé à 536 millions de yuans, soit une augmentation de 14,06% en glissement annuel, avec un taux de croissance de 3,74% par rapport à 2021. Nous pensons que l’impact à court terme de l’épidémie ne modifiera pas la tendance à long terme de la demande de CBCT oral. Selon les prévisions de Wisdom Research Consulting, en 2025, le marché incrémental des équipements devrait être de 2,38 milliards de yuans, et l’échelle du marché du renouvellement est de 2,97 milliards de yuans, avec une échelle de marché totale de 5,35 milliards de yuans, ce qui représente encore plus du double de l’espace de croissance actuel. Début juin, la société a organisé un festival d’achats groupés en ligne pour le “10e anniversaire de Meiya Medical”, la société a atteint un record de ventes de 1 519 commandes, un autre record pour un seul achat groupé, ce qui peut confirmer que l’épidémie a seulement supprimé la libération de la demande à court terme.
Accélérer l’aménagement des marchés étrangers pour se prémunir contre l’impact de l’épidémie en Chine. Au cours du premier semestre de l’année, la société a accéléré le rythme de l’implantation sur les marchés étrangers pour les traitements médicaux, en favorisant activement l’accès aux marchés cibles pertinents et la mise en place de réseaux de distribution, et dans le même temps, en promouvant activement les ventes dans les pays et régions où l’accès a été obtenu. Au cours du premier semestre de l’année, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 179 millions de RMB sur les marchés étrangers, soit une augmentation de 31,42 % en glissement annuel. En outre, la société a réalisé des ventes à l’exportation de CBCT oral dans un certain nombre de pays et de régions.
La capacité de production de l’usine intelligente a été progressivement libérée, améliorant efficacement la qualité des produits. Tous les produits de la société sont fabriqués en interne, en utilisant une combinaison de production planifiée et de production sur commande, et en maintenant un stock raisonnable en fonction de la demande du marché. Les usines intelligentes qui ont été mises en service libèrent progressivement leur capacité de production en fonction de la demande du marché. Les bases intelligentes de production de peinture et de tôle ont été mises à l’essai, et la mise en service des deux usines intelligentes a permis d’améliorer efficacement la qualité des produits et l’efficacité de la production et de renforcer la compétitivité des produits de la société sur le marché.
La marge bénéficiaire brute est restée fondamentalement stable et l’augmentation des stocks est principalement due à la préparation des stocks. La marge bénéficiaire brute de la société au cours du premier semestre de l’année était de 51,42 %, soit une augmentation de 0,27 % par rapport à la fin de l’année dernière, et est restée fondamentalement stable. Les stocks à la fin de la période considérée s’élevaient à 476 millions RMB, soit une augmentation de 35,13 % par rapport au début de la période, principalement en raison du stockage de matières premières par la société pour assurer un approvisionnement stable pendant la fluctuation de l’épidémie.
Recommandations d’investissement.
Nous prévoyons que le bénéfice net de la société pour 20222024 sera de 651716/828 millions RMB et que le BPA sera respectivement de 0,74/0,81/0,94 RMB, le cours actuel de l’action correspondant à un PE de 35/32/28 fois. Considérant que l’activité de la société en matière de trieurs de couleurs à l’étranger rebondit, l’impact à court terme de l’épidémie orale de CBCT ne change pas la tendance de croissance à long terme, nous maintenons sa note d’investissement “acheter”.
Avertissement de risque.
L’intensification de la concurrence dans l’industrie des trieuses de couleurs, l’expansion à l’étranger n’est pas celle attendue, l’épidémie et d’autres facteurs de force majeure entraînent un ralentissement de la croissance de l’industrie du CBCT oral, la promotion du scanner intraoral n’est pas celle attendue.
