Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) ( Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Événement.
La société a publié l’annonce de ses résultats semestriels pour 2022. Au cours du semestre 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation d’environ 1,565 milliard de yuans, soit une augmentation d’environ 52 % en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère d’environ 503 millions de yuans, soit une augmentation d’environ 141 % en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net après déduction d’environ 455 millions de yuans, soit une augmentation d’environ 147 % en glissement annuel.
L’essor de l’industrie se poursuit, les revenus et les bénéfices augmentent de manière constante
Bénéficiant de la croissance rapide de la demande d’énergie propre et de véhicules à énergie nouvelle, ainsi que du nombre croissant de scénarios d’application de l’IA et de l’électronique, qui ont stimulé la demande de dispositifs de semi-conducteurs de puissance, de puces et de plaquettes de silicium, les commandes de la société ont été pleines au premier semestre de l’année, et le revenu des activités connexes a connu une croissance significative. La rentabilité s’est constamment améliorée au cours du premier semestre de l’année, la marge bénéficiaire brute passant à 47,53 % contre 42,05 % pour la même période de l’année précédente ; la marge bénéficiaire nette est passée à 33,41 % contre 21,13 % pour la même période de l’année précédente. Du côté des dépenses, le ratio des dépenses de la société a baissé à 11,84 % contre 17,76 % pour la même période de l’année précédente, le ratio des frais financiers passant de 5,15 % à 1,11 %, en raison de l’effet combiné de l’augmentation des intérêts sur les dépôts, de la réduction des intérêts sur les prêts et de l’augmentation des gains de change pendant la période. En un seul trimestre, les performances de la société ont augmenté de manière significative par rapport à l’année précédente et de manière constante par rapport à l’année précédente. Le 22T2 a atteint un revenu d’exploitation de 808 millions RMB, soit une augmentation de 42,61% par rapport à l’année précédente et de 6,89% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 265 millions RMB, soit une augmentation de 99,14% par rapport à l’année précédente et de 11,43% par rapport à l’année précédente.
Les trois activités principales prennent rapidement leur essor et le développement synergique du schéma industriel prend forme.
À l’heure actuelle, les trois principales activités de la société, à savoir les plaquettes de silicium semi-conducteur, les dispositifs de puissance semi-conducteur et les puces RF semi-conductrices composées, ont pris forme et se sont concrétisées. L’activité des plaquettes de silicium se développe rapidement, les lignes de production de plaquettes de 6 et 8 pouces ayant tourné à plein régime pendant une longue période et l’échelle de production de plaquettes de 12 pouces ayant augmenté de manière significative, ce qui a permis de réaliser des percées importantes dans les technologies clés, la qualité des produits, la capacité de production et l’approvisionnement des clients, et d’atteindre une production et des ventes de masse. L’activité des dispositifs de puissance a bénéficié du développement rapide de la demande photovoltaïque, et la puce RF à semi-conducteurs composés compte plus de 100 clients de qualité grâce à des années d’accumulation de technologie.
Prévisions de bénéfices, évaluation et notations
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires 202224 de la société sera de 4,098/53,76/6,472 milliards de yuans, ce qui correspond à un taux de croissance de 61,27%/31,20%/20,39%, avec un TCAC de 36,57% sur trois ans ; un bénéfice net attribuable de 1,05/14,12/17,30 milliards de yuans, ce qui correspond à un taux de croissance de 67,39%/40,52%/22,54%. Considérant que la société est une entreprise leader dans le domaine des plaquettes de silicium et des dispositifs de puissance en Chine, nous maintenons la note “Buy”.
Risque : fluctuations cycliques dans l’industrie des semi-conducteurs ; les itérations technologiques ne sont pas celles attendues.
