Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) ( Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport intermédiaire pour 2022. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 908 millions de RMB, en hausse de 67,72 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 324 millions de RMB, en hausse de 147,5 % en glissement annuel ; un bénéfice net après déduction de 320 millions de RMB, en hausse de 149 % en glissement annuel. La marge bénéficiaire brute a augmenté de 2,42 % à 92,03 % ; la marge bénéficiaire nette a augmenté de 11,52 % à 35,73 %. Le bénéfice de base par action de la société s’est élevé à 0,8 RMB, soit une augmentation de 150 % en glissement annuel. Au 30 juin 2022, HKSCC est devenu le deuxième plus grand actionnaire de la société.
Analyse :
Concentration sur les services d’information financière, poursuite de la croissance élevée au deuxième trimestre, conformément aux attentes.
Au cours du premier semestre 2022, la société a continué à se concentrer sur son activité de services d’informations financières, le chiffre d’affaires de cette activité ayant augmenté de 3 % à 97 % au cours du premier semestre par rapport au premier semestre, tandis que le chiffre d’affaires de l’activité publicitaire a diminué de 3 % à 3 %. En termes de produits, la société a lancé la version haut de gamme de la série All-Win Gaming – All-Win Decision System Smart Alpha Edition et a lancé All-Win Decision System Private Home Mobile Edition pour mieux répondre aux besoins personnalisés des clients en matière d’informations et de données financières. Avec la finalisation de l’acquisition de NetSense Securities par la Société, la Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) Stock App a ajouté le portail d’ouverture de compte et de négociation de NetSense Securities à la section “Trading”.
La société a réalisé un chiffre d’affaires de 908 millions RMB au 22H1, soit une hausse de 68 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 324 millions RMB, soit une hausse de 148 % en glissement annuel ; les liquidités reçues de la vente de biens et services se sont élevées à 1 122 millions RMB (1 142 millions RMB en 2021), soit une hausse de 63 % en glissement annuel. En outre, l’épidémie à Pékin, qui a débuté au deuxième trimestre, a eu un impact limité sur les opérations de la société.
Nous pensons que l’activité de services d’informations financières de la société va continuer à se développer à l’avenir : 1) La société continue à augmenter la publicité pour élargir son pool d’utilisateurs, et le nombre d’utilisateurs payants va augmenter régulièrement. (2) L’acquisition de Nethub Securities par la société permettra de fournir davantage de services de gestion de patrimoine aux clients, et le taux de conversion des clients payants devrait encore augmenter.
Avec l’acquisition réussie de NetSense Securities, la société est devenue la deuxième société de courtage sur Internet en Chine et s’est lancée dans une nouvelle aventure.
De septembre 2021, date à laquelle la Société a participé à la réorganisation de la faillite de Nethub Securities, à juillet 2022, date à laquelle Nethub Securities a terminé son enregistrement industriel et commercial et est devenue une filiale à part entière de la Société, la Société est devenue la deuxième société de courtage sur Internet en Chine, dépensant 1,5 milliard de RMB sur une période d’environ 10 mois. En raison de la participation à la réorganisation de la faillite de Nethub Securities et de la restructuration majeure des actifs de la Société, les dépenses intermédiaires de la Société ont augmenté de manière significative, ce qui a entraîné une augmentation de 71,73% des dépenses administratives à 55,54 millions RMB par rapport au 21H1.
À l’avenir, la société promouvra activement l’intégration des informations financières et des services de titres, améliorera encore la carte stratégique de la technologie financière et construira une boucle écologique de l’activité de titres autour de la gestion de patrimoine des petits et moyens investisseurs, car l’allègement et la mise en ligne sont la voie inévitable du développement de NetSign Securities.
Selon le rapport d’activité des relations avec les investisseurs divulgué par la société, celle-ci a déclaré que l’activité de courtage de valeurs mobilières sera réalisée en trois étapes : 1) dans un délai d’un an, transformer les pertes en bénéfices ; 2) après trois ans, l’activité de courtage de NetSense sera classée entre 40 et 50 dans le secteur, avec des revenus de courtage atteignant 1 milliard de yuans ; 3) après cinq ans, la société espère faire passer l’activité de courtage dans le top 20.
En 2015, China Stock Market News est devenue la première société de courtage sur Internet en Chine en acquérant les licences de courtage de Hong Kong Baohua Century Securities et Tibet Tongxin Securities. Depuis lors, China Stock Market News a rapidement augmenté le nombre de clients dans son activité de courtage par le biais de “l’importation de trafic + la guerre des commissions” d’une part, et l’injection de capitaux dans China Stock Market News par le biais de divers moyens de collecte de fonds, tels que l’émission de titres à revenu fixe et d’obligations, d’autre part. D’autre part, la société a injecté des capitaux dans China Stock Market News Securities par divers moyens de collecte de fonds, tels que l’émission de titres à revenu fixe et d’obligations, afin de faciliter le développement rapide des activités de Dong Cai Securities. En outre, avec l’augmentation de la part de marché de l’activité de courtage en valeurs mobilières de China Stock Market News, son activité de double financement s’est également développée rapidement.
En outre, avec l’augmentation de la part de marché de son activité de courtage en valeurs mobilières, son activité de bifinancement a également connu une croissance rapide. La société estime que l’augmentation de capital permettra de renforcer pleinement la solidité du capital et d’améliorer la structure du capital de NetSign, de consolider les activités traditionnelles de NetSign, y compris le courtage en valeurs mobilières/la double finance, etc., tout en faisant de NetSign un prestataire de services financiers basé sur la technologie financière et la gestion de patrimoine, avec l’activité de gestion de capital comme percée et la banque d’investissement/le self-deal et d’autres activités comme complément.
Recommandation d’investissement
Nous nous attendons à ce que la société réalise des recettes d’exploitation de 1,605/24,26/3,222 milliards de RMB en 20222024, en hausse de 72,1 %/51,2 %/32,8 % en glissement annuel, respectivement ; un bénéfice net de 395/5,67/823 millions de RMB en 20222024, en hausse de 124 %/43,5 %/45 % en glissement annuel, respectivement. 45% ; BPA de RMB0,98/1,4/2,03 pour 20222024, correspondant à un PE de 59X/41X/28X pour un cours de clôture de RMB57,53 le 19 août 2022, maintien de la note “Buy”.
Avertissement de risque
1) Risque d’une promotion plus faible que prévu des produits de milieu et de haut de gamme ; 2) Risque d’une recherche et d’un développement de nouveaux produits et de nouvelles fonctions plus faibles que prévu ; 3) Risque de diminution de la part de marché en raison de l’intensification de la concurrence dans le secteur ; 4) Incertitude, l’acquisition de Netcom Securities n’ayant pas été réalisée.
