Dongfang Electronics Co.Ltd(000682) ( Dongfang Electronics Co.Ltd(000682) )
Aperçu de l’événement
Le 19 août 2022, la société a divulgué son rapport semestriel pour 2022.
Analyse :
Taux de croissance des bénéfices conforme aux attentes, croissance de l’informatisation des réseaux de plus de 50%.
Le taux de croissance du chiffre d’affaires et du bénéfice net de la société est resté élevé au premier semestre, conformément à nos attentes. Le ratio global des coûts et des dépenses a été bien contrôlé, avec une marge bénéficiaire brute et une marge bénéficiaire nette de 31,89%/7,63%, en hausse de 0,51%/0,11% respectivement par rapport à l’année dernière. 3,17/0,63/0,28 milliards de yuans, en hausse de 14,46%/25,79%/51,30%/38,03%/0,36% en glissement annuel respectivement.
La croissance de l’activité des systèmes de gestion de l’information a été particulièrement impressionnante. Du point de vue des filiales, HAII Software, une filiale principalement engagée dans le développement de systèmes d’information, a réalisé un revenu d’exploitation de 214 millions de RMB au cours du premier semestre de l’année, soit une hausse de 58,52 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 10,14 millions de RMB, soit une hausse de 46,51 % par rapport à la même période de l’année précédente. Du point de vue des produits, Hysysoft a continué à promouvoir la construction de la deuxième phase du microservice de marketing du réseau de la Chine du Sud et la promotion du marketing 2.0 du réseau d’État. L’application intelligente de paiement des factures du système de gestion commerciale de la Guizhou Power Grid Company a été officiellement lancée, permettant à des millions de personnes de bénéficier d’une facturation quotidienne efficace et d’une gestion automatisée du paiement des factures d’électricité.
L’entreprise a bénéficié de l’essor des technologies de l’information dans le domaine des réseaux électriques. La forte croissance des activités liées aux systèmes de gestion de l’information montre que l’entreprise peut tirer pleinement parti de la transformation du système d’information du réseau électrique. Sur la base de ses atouts dans le réseau électrique de Chine du Sud, la société s’est profondément impliquée dans la construction et la transformation des systèmes de marketing, des systèmes de mesure et des systèmes OMS du réseau de distribution, tout en réalisant une percée au niveau du réseau d’État. Nous pensons que la tendance à l’intégration profonde des nouveaux systèmes électriques au niveau du système d’automatisation du contrôle de l’exploitation (OT) et du système d’information sur l’énergie (IT) est très évidente, et l’entreprise, avec son accumulation de technologie OT + technologie IT et son expérience de l’industrie, peut pleinement bénéficier de la croissance de l’industrie bêta et hors alpha.
Les centrales électriques virtuelles sont une aubaine, et les capacités de répartition de base de l’entreprise sont réutilisées avec succès.
Le secteur des systèmes d’économie d’énergie et de gestion environnementale de la société a connu une forte croissance au cours du premier semestre, avec un taux de croissance de 38,03 %. Les activités de la société en matière de conservation de l’énergie et de protection de l’environnement concernent principalement les centrales électriques virtuelles, la gestion intelligente et intégrée de l’énergie, les parcs intelligents et les bâtiments intelligents. Nous pensons que le cœur des systèmes intégrés de gestion de l’énergie et des centrales électriques virtuelles est de parvenir à un déploiement complet et optimal des ressources énergétiques et des charges, et que la capacité centrale réside dans la répartition, qui est la réutilisation de la capacité centrale de répartition de l’entreprise dans les scénarios de parc et de région. En ce qui concerne les centrales électriques virtuelles, la société a mis en œuvre le projet “Guangdong Energy Investment”, qui est la première centrale électrique virtuelle conçue sur la base des règles d’échange du marché dans le réseau électrique de la Chine du Sud et a signé près de 800 utilisateurs d’électricité. Nous sommes optimistes quant aux perspectives de développement des centrales électriques virtuelles et de l’énergie intégrée sur le long terme, et le nouveau schéma commercial apportera de nouvelles performances supplémentaires à l’entreprise.
Conseil en investissement
Les produits commerciaux de la société sont parfaitement en phase avec Nanrui, et nous pensons que les performances de la société continueront de croître au cours de la période du 14e plan quinquennal, à mesure que le State Grid et le Southern Grid augmentent et accélèrent leurs investissements. Nous maintenons les prévisions de bénéfices dans le dernier rapport, nous donnons les prévisions de revenus 22-24 de 5,34/66,1/8,19 milliards de yuans, les prévisions de bénéfices nets 22-24 de 452/6,25/805 millions de yuans, les prévisions de bénéfices par action (BPA) de 0,34/0,47/0,60 yuans, correspondant au prix de clôture de 8,48 yuans/action le 19 août 2022, PE respectivement. 25/18/14 fois, fortement recommandé, maintenir la note “Achat”.
Risques
1) La part de marché est comprimée par les concurrents ; 2) Les investissements dans State Grid et South Grid ne sont pas conformes aux prévisions ; 3) Le développement de nouvelles activités n’est pas conforme aux prévisions ; 4) Risque systémique dû à la récession économique ; 5) Risque de gestion.
