Valiant Co.Ltd(002643) ( Valiant Co.Ltd(002643) )
Des performances record au premier semestre et une disposition de plus en plus parfaite des matériaux haut de gamme
Événement : Le 19 août 2022, Valiant Co.Ltd(002643) a publié son rapport intermédiaire 2022 : la société a réalisé des recettes d’exploitation de 2,587 milliards de yuans au premier semestre 2022, soit une augmentation de 42,91 % en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 491 millions de yuans RMB, soit une augmentation de 63,06 % en glissement annuel ; le rendement moyen pondéré des actifs nets était de 8,46 %, soit une augmentation de 2,79 points de pourcentage. La marge brute sur les ventes s’est établie à 37,63 %, soit une baisse de 2,0 points de pourcentage en glissement annuel ; la marge nette sur les ventes s’est établie à 20,65 %, soit une hausse de 2,16 points de pourcentage en glissement annuel.
Parmi eux, le chiffre d’affaires du deuxième trimestre 2022 s’est élevé à 1,216 milliard de RMB, soit +18,82 % en glissement annuel et -11,32 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable s’est élevé à 258 millions de RMB, soit +52,47 % en glissement annuel et +10,87 % en glissement annuel ; le rendement moyen pondéré des actifs nets s’est élevé à 4,37 %, soit une augmentation de 1,17 point de pourcentage en glissement annuel et de 0,31 point de pourcentage en glissement annuel. La marge brute sur les ventes s’est établie à 39,43 %, soit une augmentation de 0,01 point de pourcentage en glissement annuel et de 3,40 points de pourcentage en séquentiel. La marge nette sur les ventes s’est établie à 23,36 %, soit une augmentation de 5,19 points de pourcentage en glissement annuel et de 5,11 points de pourcentage en séquentiel.
Commentaire.
Le développement à grande vitesse du segment des produits de santé de grande taille a permis à l’entreprise d’atteindre un nouveau record de performance.
Au cours du premier semestre 2022, les performances de la société ont atteint un nouveau record, avec des recettes d’exploitation de 2,587 milliards RMB, soit une augmentation de 42,91 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 491 millions RMB, soit une augmentation de 63,06 % en glissement annuel. Au cours du premier semestre 2022, la catégorie des produits de santé de grande taille de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,161 milliard de RMB, soit une hausse de 150,66 % en glissement annuel et de 4,67 % en glissement annuel ; la marge bénéficiaire brute a atteint 31,94 %, soit une baisse de 4,71 points de pourcentage en glissement annuel et une hausse de 9,68 points de pourcentage en glissement annuel. Pendant ce temps, l’activité des matériaux fonctionnels de la société s’est développée de manière constante, atteignant un revenu de 1,406 milliard de RMB au premier semestre 2022, en hausse de 5,19 % en glissement annuel et en baisse de 0,51 % en séquentiel ; la marge bénéficiaire brute a atteint 42,54 %, en hausse de 1,64 point de pourcentage en glissement annuel et en baisse de 0,74 point de pourcentage en séquentiel. 14.89%. En termes de ratio des dépenses de la période, le ratio des frais de vente, de gestion et financiers de la société a atteint 2,45%/13,14%/-1,67% au premier semestre 2022, soit -1,09/+0,11/-2,67 points de pourcentage en glissement annuel, avec un bon contrôle des dépenses de la période, dont les frais financiers ont diminué de manière significative, principalement en raison de l’impact des changements de taux de change, ce qui a entraîné des gains de change dans la période actuelle, par rapport aux pertes de change dans la même période de l’année précédente.
Position solide dans les matériaux à cristaux liquides, l’activité OLED continue à gagner du terrain
L’entreprise cultive les matériaux d’affichage depuis de nombreuses années et est devenue un fournisseur mondial de premier plan de matériaux monomères à cristaux liquides haut de gamme. À l’avenir, l’entreprise continuera à développer de nouveaux produits, à optimiser le processus et la structure de la capacité de production des matériaux à cristaux liquides et à renforcer la compétitivité de ses produits à cristaux liquides. Dans le même temps, la société a activement mis en place l’activité OLED, les principaux produits comprennent les matériaux intermédiaires OLED, la sublimation avant les matériaux monomères et les matériaux finis. La filiale de la société, March Technology, a actuellement des droits de propriété intellectuelle indépendants des matériaux finis OLED par les clients en aval pour vérifier et réaliser l’approvisionnement, l’échelle des revenus est une croissance rapide, y compris la première moitié de 2022 pour atteindre des revenus de 26.403100 yuans, +150,99% en glissement annuel. Pendant ce temps, l’activité des matériaux de présublimation OLED de Jiu Mu Chemical, la filiale de la société, a atteint un autre record et a continué à maintenir sa position de fournisseur de premier plan dans l’industrie, réalisant un revenu de 310 millions de RMB au cours du premier semestre 2022, +19,53% en glissement annuel, et un bénéfice net de 85 millions de RMB, +22,80% en glissement annuel. Dans le même temps, afin de consolider sa position dominante dans le secteur des matériaux de présublimation OLED et d’augmenter la part de marché de ses produits, Jiu-Mu Chemical a lancé le “Projet de matériaux d’affichage OLED et d’autres matériaux fonctionnels” dans le parc industriel chimique de Yantai en 2021, qui progresse sans heurts au cours de la période considérée et devrait être mis en service dans l’année. Avec l’entrée en production du nouveau projet, la capacité de production d’OLED de JiuMu Chemical sera encore renforcée, ce qui devrait permettre à la société de poursuivre sa croissance.
Disposition active des matériaux photorésistants, du polyimide, des additifs de nettoyage des semi-conducteurs, de la force multipoint des matériaux d’information électronique
Outre les cristaux liquides et les matériaux OLED, l’entreprise s’emploie activement à mettre au point d’autres matériaux d’information électroniques. Actuellement, les matériaux photorésistants de l’entreprise comprennent le monomère photorésistant et la résine photorésistante, qui sont principalement utilisés dans le domaine des semi-conducteurs, et ses types et sa technologie de production peuvent couvrir la plupart des principaux produits. Entre-temps, afin de faire face au développement rapide du marché de la résine photosensible à l’avenir, la société a lancé le “projet de série de résine photosensible de 65 tonnes par an” en 2021, qui a passé l’évaluation d’acceptation de l’achèvement des installations de sécurité au cours de la période de référence et promeut maintenant activement le travail de préparation avant la production d’essai, principalement pour effectuer l’optimisation du processus et le travail de mise en service. Dans le domaine des matériaux monomères de polyimide pour l’électronique et l’affichage, la technologie de production de la société peut couvrir la plupart des produits haut de gamme ; dans le domaine des matériaux finis de polyimide pour l’électronique et l’affichage, les matériaux finis de polyimide avec des droits de propriété intellectuelle indépendants de la filiale de la société, March Technology, ont été vérifiés par les clients en aval et ont été fournis. Entre-temps, au cours de la période considérée, la société a lancé le “Projet de construction de la phase I des nouveaux matériaux de maçonnerie pour la conservation de l’énergie en Chine (Penglai)”, qui prévoit d’étendre la capacité de production de 1 150 tonnes/an de matériaux d’information électroniques, y compris les matériaux monomères de polyimide pour l’électronique et l’affichage, les matériaux monomères de cristaux liquides pour l’affichage, et la société a également prévu les matériaux additifs d’agent de nettoyage pour le processus de semi-conducteur. La gamme de produits de matériel d’information électronique a été enrichie.
Développer de nouvelles applications des tamis moléculaires zéolithiques et entrer dans le domaine des nouveaux matériaux liés à l’énergie.
En ce qui concerne les matériaux de protection de l’environnement, l’entreprise est actuellement le partenaire principal du premier fabricant mondial de catalyseurs de purification des gaz d’échappement automobiles. Parallèlement, la société encourage la construction d’un nouveau champ de tamis moléculaires zéolitiques d’une capacité de 300 tonnes afin d’étendre la capacité de production de tamis moléculaires zéolitiques de la société en dehors du domaine automobile. Outre le tamis moléculaire zéolitique, l’entreprise se lance activement dans les matériaux connexes en amont des nouvelles énergies. Produits PBB-03 (additifs d’électrolyte pour les batteries à énergie nouvelle), etc. Le projet fait actuellement l’objet d’une promotion active. En ce qui concerne l’énergie hydrogène, notre filiale Jiu Mu Chemical a entrepris un grand projet de recherche industrielle dans la province de Shandong pour la conversion des sources d’énergie nouvelles et anciennes en 2021, à savoir le “Fluor-free Highly Stable Branched Multifunctional Block Fuel Cell Proton Membrane Material Project”. En outre, l’entreprise a également procédé à la mise en page de brevets dans le domaine du minerai de titane calcique Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) des matériaux pour batteries.
Développement rapide de l’activité pharmaceutique, l’atelier B02 est sur le point d’atteindre la production
Au cours du premier semestre 2022, l’activité santé de la Société s’est développée rapidement, bénéficiant principalement des ventes de kits de test rapide de l’antigène COVID-19 de sa filiale étrangère MP en Europe, en Australie et dans d’autres régions et pays. Les autres activités de MP dans le domaine des sciences de la vie et des réactifs de diagnostic ont poursuivi leur croissance, avec un chiffre d’affaires de 1,049 milliard de RMB au premier semestre, soit une augmentation de 182,32 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 191 millions de RMB, soit +333,35 % par rapport à l’année précédente. En plus de MP, les autres grandes entreprises de santé de la société ont réalisé un revenu de 112 millions de RMB au cours du premier semestre de l’année, ce qui représente une croissance de 22,16 % en glissement annuel et un développement solide. Parallèlement, le nouvel atelier pharmaceutique de la société (atelier B02), situé dans la phase I du parc industriel de Masonry, a obtenu la certification BPF et devrait être mis en service en 2022. Avec la production de l’atelier B02, le problème de l’insuffisance de la capacité de production des produits pharmaceutiques de la société sera atténué et l’activité pharmaceutique entrera dans une phase de développement rapide.
Conseils en matière d’investissement et prévisions de bénéfices
Compte tenu des performances de l’entreprise au premier semestre et de l’avancement du lancement des capacités de production au second semestre, nous procédons à des ajustements appropriés à la hausse des prévisions de bénéfices pour 2022. Note “Acheter”.
Conseils en matière de risques : situation de la mise en œuvre des politiques, progrès de la construction de nouvelles capacités de production ne répondant pas aux attentes, fluctuations du prix des matières premières, changements de la politique de protection de l’environnement, ralentissement économique important, risque de remplacement des technologies.
