Muse Corporation (001323)
La société a publié le rapport semestriel 2022 : le premier trimestre 2022 a réalisé un revenu de 2,752 milliards de yuans (-2,0 % en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 307 millions de yuans (-6,0 % en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 308 millions de yuans (-4,2 % en glissement annuel) ; le deuxième trimestre a réalisé un revenu de 1,507 milliard de yuans (-3,8 % en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 183 millions de yuans (-3,7 % en glissement annuel) Les régions principales de la société, la Chine orientale et la Chine du Sud, sont les régions les plus importantes de Chine. Les régions principales de la société, la Chine orientale et la Chine méridionale, ont été gravement touchées par l’épidémie, mais la société s’est activement adaptée à la situation et a fait preuve de résilience opérationnelle.
Le revenu de la société provenant des matelas, cadres de lit, literie et autres s’est élevé à 1,287/8,10/1,80/458 milliards de RMB en 2022H1 (-9,7 %/+4,0 %/-22,9 %/+28,8 % en glissement annuel), et la marge brute était de 57,7 %/39,7 %/42,4 %/24,2 % (+0,2/+1,6/+2,4 %). 1.6/+2.4pct/+8.3pct). Outre la publicité dans les aéroports et les gares ferroviaires à grande vitesse, la société s’est associée à l’Association chinoise de recherche sur le sommeil pour lancer le “Livre blanc 2022 sur le sommeil sain en Chine”, a renforcé la notoriété de la marque en s’associant à des célébrités, à des retransmissions en direct et à des concerts, a créé une écologie du contenu du trafic du domaine public par le biais de sectorformes telles que Weibo et Jieyin, et a amélioré les taux de recommandation et de réachat des clients grâce au service Golden Butler 360° et au système d’adhésion Muse. En outre, l’entreprise attache de l’importance au développement et à la conception de nouveaux produits, ainsi qu’à l’application de nouveaux matériaux et technologies, à la recherche et au développement innovants de systèmes de sommeil intelligents et d’autres produits de sommeil sains ; l’orientation du développement de la personnalisation de la maison V6 est clairement définie, avec une personnalisation intégrée, un modèle de vente à guichet unique pour promouvoir le développement de l’ensemble de l’activité d’ameublement de la maison.
Expansion constante des canaux hors ligne et accès multicanal aux consommateurs. Hors ligne, 2022H1 magasins hors ligne ajouté plus de 400 à plus de 5300, est prévu d’ajouter 8001000 magasins tout au long de l’année ; en plus d’améliorer la qualité des opérations de magasin unique, de l’affichage, la formation, le marketing, le soutien et d’autres aspects de l’autonomisation tous azimuts des concessionnaires, les plans d’ouvrir de grands magasins pour améliorer la valeur de la contribution de magasin unique. En ligne, l’entreprise a enrichi le nouveau mode de consommation en ligne, en secouant activement la sector-forme vocale d’évaluation des marchandises, la vidéo courte en direct avec les marchandises, devrait continuer à augmenter la proportion des canaux en ligne à l’avenir. En outre, la société s’emploie activement à mettre en place de nouveaux canaux tels que la décoration intérieure, l’immobilier, l’électroménager et les grandes surfaces, et a désormais conclu une coopération stratégique avec Beyoncé, Jingdong, Shell et Dotcom Group.
La marge brute de la société au 2022T2 était de 46,9% (+0,8pct en glissement annuel), avec un ratio de dépenses de 31,0% (-0,4pct en glissement annuel), dont un ratio de frais de vente de 23,4% (-2,5pct en glissement annuel), un ratio de frais financiers de -0,1% (+0,2pct en glissement annuel), un ratio de frais administratifs de 5,2% (+1,3pct en glissement annuel) et un ratio de frais de recherche et développement de 2,5%. ), un ratio de dépenses de R&D de 2,5% (+0,7pct en glissement annuel) et une marge nette attribuable de 12,1% (+0,01pct en glissement annuel). L’entreprise dispose d’un pouvoir de négociation en amont et d’un avantage en matière d’achat d’échelle, avec la baisse des prix des matières premières, la rentabilité s’est améliorée ; en outre, les dividendes de la marque de l’entreprise ont été libérés, l’investissement précis dans les dépenses de vente, l’augmentation des efforts de contrôle des coûts, le ratio des dépenses de vente devrait diminuer.
La société a généré un flux de trésorerie d’exploitation net de 324 millions de RMB au deuxième trimestre 2022 (+0,08 milliard de dollars en glissement annuel) ; en termes de capacité d’exploitation, au 30 juin 2022, les jours de rotation des comptes clients de la société étaient de 8 jours (+4 jours en glissement annuel), les jours de rotation des comptes fournisseurs étaient de 61 jours (-7 jours en glissement annuel) et les jours de rotation des stocks étaient de 34 jours (+1 jour en glissement annuel). L’efficacité opérationnelle est restée solide.
Prévisions de bénéfices et évaluation de l’investissement : la force de marketing de l’entreprise, avec la prime de la marque de matelas, la capacité de gestion du raffinement des canaux. 2022H1 dans la région centrale sous l’impact de l’épidémie activement ajuster, montrant la résilience opérationnelle, en plus de la libération progressive des bénéfices, est prévu pour 20222024 bénéfice net attribuable de 7,95/9,62/11,75 milliards de yuans, respectivement, une augmentation de 15,8% / 21,0% / 22,2%, respectivement. 21,0%/22,2%, correspondant à un PE de 19,4X/16,0X/13,1X, respectivement.
Risque : reprise immobilière plus faible que prévu et épidémies répétées.
