Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Les questions.
La société a annoncé son rapport semestriel pour 2022. La société a réalisé des recettes d’exploitation de 2,905 milliards RMB au premier semestre 2022, soit une augmentation de 26,72 % en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 1,198 milliard RMB, soit une augmentation de 36,81 % en glissement annuel, et un bénéfice net après déduction du bénéfice non net de 1,154 milliard RMB, soit une augmentation de 43,89 % en glissement annuel.
Vue de Ping An.
Bénéficiant de la construction de la technologie d’information de la défense nationale, les performances du premier semestre ont progressé de manière constante : la société a annoncé son rapport semestriel pour 2022, réalisant un revenu d’exploitation de 2,905 milliards de RMB au premier semestre 2022, en hausse de 26,72 % en glissement annuel ; réalisant un bénéfice net attribuable à la société mère de 1,198 milliard de RMB, en hausse de 36,81 % en glissement annuel, et un bénéfice net après déduction du bénéfice non net de 1,154 milliard de RMB, en hausse de 43,89 % en glissement annuel. La marge bénéficiaire brute des produits de la société s’est élevée à 65,77 %, soit une augmentation de 8,75 points de pourcentage en glissement annuel, et la croissance globale des performances au premier semestre 2022 a été conforme aux attentes. Par industrie de produits, l’activité IC a réalisé un revenu d’exploitation de 2,756 milliards RMB, représentant 94,89 % du revenu d’exploitation de la société, tandis que l’activité composants électroniques a réalisé un revenu d’exploitation de 136 millions RMB, représentant 4,67 % du revenu d’exploitation de la société. En ce qui concerne les dépenses, au premier semestre 2022, le ratio des frais financiers, le ratio des frais de vente, le ratio des frais de gestion et le ratio des frais de R&D de la société étaient respectivement de 0,26 % (-0,14 % en glissement annuel), 4,39 % (+0,34 % en glissement annuel), 3,75 % (+0,07 % en glissement annuel) et 13,20 % (+4,32 % en glissement annuel). L’augmentation des dépenses de R&D est principalement due à l’augmentation des coûts de la main-d’œuvre et des dépenses de test.
Circuits intégrés de sécurité intelligents et circuits intégrés spéciaux dans un modèle à deux roues motrices, disposition des dispositifs de puissance et des dispositifs de fréquence à cristaux de quartz : La société a principalement deux lignes de produits, les circuits intégrés de sécurité intelligents et les circuits intégrés spéciaux, formant un modèle à deux roues motrices. IC a réalisé un chiffre d’affaires de 1,953 milliard RMB, représentant 67,23 % du chiffre d’affaires total, soit une augmentation de 42,54 % en glissement annuel, avec une marge brute de 78,64 %, qui sont les deux principales sources de revenus de la société. En outre, la société a également mis en place des dispositifs de puissance à semi-conducteurs et des dispositifs de fréquence à cristaux de quartz, fournissant des puces, des solutions système et des produits terminaux pour les communications mobiles, la finance, le gouvernement, l’automobile, l’industrie et l’Internet des objets.
La sectorforme de circuits intégrés spéciaux présente des avantages évidents et développe activement les ressources verticales en amont et en aval : la société est l’une des principales sociétés intégrées de circuits intégrés cotées en bourse en Chine, dont les deux principales activités sont les puces de sécurité intelligentes et les circuits intégrés spéciaux. Dans le domaine des puces de sécurité intelligentes, la société continue de fournir une large gamme d’options de produits pour le marché mondial des puces pour cartes SIM de communication, en publiant le premier produit China United Network Communications Limited(600050) 5G eSIM qui prend en charge les réseaux bimodes et en participant profondément aux travaux de la nouvelle génération de puces super SIM de China Mobile. En outre, les puces de sécurité de qualité automobile de la société ont été utilisées dans une variété de solutions telles que les clés de voiture numériques et les eSIM embarqués. Avec le développement continu de la 5G et des scénarios de mise en réseau des voitures, les puces de sécurité de qualité automobile auront plus de place pour le développement. En termes de mémoire spéciale, la société continue de maintenir sa position de leader en tant que série la plus complète et technologie la plus avancée en Chine. Les puces de niveau système de la société représentées par les produits de la sectorforme SoPC spéciale ont été reconnues par les utilisateurs et ont été pleinement promues et appliquées. Dans le domaine des dispositifs de puissance à semi-conducteurs, la société s’est concentrée sur les principaux produits de super-jonction haute tension et a continué à promouvoir la mise à niveau technologique des produits, en achevant la série Gen3 et en lançant la série N de nouveaux produits Multi-EPI ; dans le même temps, la société a accéléré la mise en place des semi-conducteurs de troisième génération, et le développement des produits GaN HEMT et SiC MOSFET a été mené de manière ordonnée. Dans le secteur du cristal, la société a encouragé le développement de la miniaturisation, des technologies de fabrication à haute fréquence et à haute précision et des technologies industrielles, et a construit un système de gestion des opérations intelligent pour mettre en œuvre une production allégée, numérique et intelligente.
Conseil d’investissement : La société est l’une des principales sociétés intégrées de circuits intégrés cotées en Chine, dont les deux principales activités sont les puces de sécurité intelligentes et les circuits intégrés spéciaux, ainsi que la mise en page de dispositifs de puissance à semi-conducteurs et de dispositifs de fréquence à cristaux de quartz, fournissant des puces, des solutions système et des produits terminaux pour divers secteurs tels que les communications mobiles, la finance, le gouvernement, l’automobile, l’industrie et l’Internet des objets. Dans le contexte du contrôle autonome et de l’accélération de la substitution nationale, l’entreprise devrait bénéficier de sa profonde accumulation de technologies et de l’excellente performance de ses produits. Bénéficiant du contexte de l’informatisation de la défense nationale et de la localisation des puces, les expéditions de circuits intégrés spéciaux de la société ont dépassé les attentes, l’amélioration des bénéfices de l’activité des cartes à puce, nous maintenons les prévisions de bénéfices précédentes de la société, la société devrait réaliser un bénéfice net attribuable de 2,764, 3,769, 4,906 milliards de yuans en 20222024, ce qui correspond au cours de clôture du 23 août PE 53,1, 39,0, 29,9 fois, ce qui permet de maintenir la société. La mention “recommandé” est maintenue.
Risques : (1) la propagation de l’épidémie que prévu : le début de 2022, la réapparition de l’épidémie COVID-19 sur la société partie de la chaîne d’approvisionnement en amont et en aval a un plus grand impact sur l’avenir si l’épidémie se propage que prévu, l’ensemble des opérations de la société aura un plus grand impact. (2) Risque que le taux de croissance des applications en aval ne soit pas aussi rapide que prévu : Bien que les circuits intégrés spéciaux et les puces de sécurité intelligentes de la société occupent une position de leader en Chine, si le taux de croissance des applications en aval n’est pas aussi rapide que prévu en cas de fluctuations macroéconomiques, cela peut avoir un certain impact sur les performances de la société. (3) Risque d’incertitude dans l’évolution des frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis : Ces dernières années, les frictions commerciales internationales se sont poursuivies et de nombreuses entreprises chinoises sont soumises à un contrôle des exportations par les États-Unis. Si les frictions commerciales entre la Chine et les États-Unis continuent de se détériorer, cela peut avoir un certain impact sur les opérations de la Société.
