Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ( Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) )
Aperçu de l’événement
La société a réalisé des recettes d’exploitation de 2 904816 800 RMB en S1 2022, soit une augmentation de 26,72 % par rapport à la même période de l’année précédente ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée en bourse de 1 197886 300 RMB, soit une augmentation de 36,81 % par rapport à la même période de l’année précédente. Jugement analytique :
Les itérations continues du produit, la performance de l’entreprise à bon
Au cours de la période considérée, le secteur des puces de sécurité intelligentes de la société a maintenu une bonne dynamique de développement. L’offre de produits de licence, tels que les cartes d’identité de résident de deuxième génération et les documents de voyage électroniques, est restée stable. Pendant ce temps, l’entreprise a continué à fournir une riche sélection de produits pour le marché mondial des puces pour cartes SIM de communication, en sortant le premier produit 6 Hainan Jingliang Holdings Co.Ltd(000505) GeSIM qui prend en charge les réseaux bimodes et en participant profondément aux travaux de la puce Super SIM de nouvelle génération de China Mobile, qui prend en charge les besoins des applications innovantes telles que la 5G et la monnaie numérique. La demande de circuits intégrés spécialisés a continué de croître et la société a ajouté plusieurs nouveaux départements de collaboration de production afin d’intégrer activement les ressources de la chaîne d’approvisionnement, de rationaliser les processus de production, d’assurer l’approvisionnement et de se préparer à la croissance future de la demande. Une nouvelle famille de FPGA à faible consommation en 2xnm a été lancée pour compléter la gamme de produits ; la prochaine génération de FPGA à haute performance en 1xnm est également en bonne voie. Le secteur des dispositifs de puissance à semi-conducteurs a surmonté des facteurs défavorables tels que le ralentissement du cycle industriel et le ralentissement du marché de consommation traditionnel, et s’est efforcé de réaliser la transformation de l’activité en ajustant la configuration du marché et en améliorant la gamme de produits. La société a continué à explorer les marchés potentiels, en élargissant son échelle de vente dans les domaines des nouvelles énergies tels que le contrôle industriel et les onduleurs photovoltaïques, et en pénétrant rapidement dans des applications telles que les piles de chargement et les OBC automobiles.
Consolidation de la position de leader des puces de sécurité, sécurité automobile + ESIM ouvrent un espace futur
Au cours de la période considérée, selon l’annonce de l’entreprise dans la finance traditionnelle, les télécommunications et les moyens de subsistance et d’autres domaines d’application de la société de produits d’approvisionnement stable. e-sim avec Apple 14 dans la chaîne d’approvisionnement, l’industrie devrait dépasser les attentes. appleHub révélé dans la sector-forme sociale, avec eSIM de plus en plus populaire, la prochaine version américaine de la série iPhone 14 sera expédié sans un emplacement de carte SIM physique. Si Apple parvient à promouvoir avec succès les téléphones eSIM dans les régions d’outre-mer, nous pensons que les fabricants Android choisiront de suivre le mouvement. L’entreprise, en tant que premier fournisseur d’eSIM en Chine, devrait en bénéficier. Dans le domaine de l’électronique automobile, la société a fait de grands progrès dans deux catégories de produits, à savoir la SE de sécurité automobile et le MCU de spécification automobile. Dans le domaine de la sécurité automobile, la société a lancé une série de produits comprenant quatre types de scénarios d’application tels que la clé de voiture numérique, la T-Box/OBD, l’eUICC et l’OBU-ESAM. Dans le même temps, la société a également lancé des produits MCU automobiles, la société a levé un total de 1,5 milliards de yuans pour approfondir la mise en place de puces de sécurité haut de gamme et le domaine de la régulation automobile, dont 450 millions de yuans pour la recherche et le développement de véhicules VCU et les projets d’industrialisation, les produits sont principalement utilisés pour l’ensemble des décisions de contrôle du véhicule, y compris la puissance et le châssis.
La demande en aval de l’industrie spéciale reste forte, la capacité de production continue de se libérer
La fin de la capacité de production de l’entreprise a continué à optimiser la structure et à ajuster la disposition. Au cours de la période considérée, la demande en aval de circuits intégrés spéciaux a explosé et la capacité de production globale a été mise sous pression. La demande de circuits intégrés spéciaux a continué de croître et la société a ajouté plusieurs départements de collaboration de production pour intégrer activement les ressources de la chaîne d’approvisionnement et rationaliser le processus de production afin d’assurer l’approvisionnement et de se préparer à la croissance future de la demande.
En ce qui concerne les produits, la société a continué à lancer de nouveaux produits dans les catégories numérique et analogique. Dans la catégorie numérique, la société a lancé une série de FPGA à faible consommation en 2xnm pour améliorer encore la gamme de produits ; la nouvelle génération de FPGA à plus haute performance en 1xnm est également en bonne voie. En termes de mémoires spéciales, la société continue de maintenir sa position de leader en tant que série la plus complète et la plus avancée technologiquement en Chine, avec le développement de plusieurs types de NandFLASH spéciales et de nouvelles mémoires, et son avance continue de s’étendre. La part de marché des produits de bus de réseau et d’interface de la société continue de maintenir sa position de leader, tandis que de nouveaux produits de bus seront également lancés. Entre-temps, les puces de niveau système représentées par les produits de la sectorforme SoPC ont été reconnues par les utilisateurs et ont fait l’objet d’une promotion et d’une application complètes, devenant ainsi une source importante de revenus pour l’entreprise.
En ce qui concerne les produits analogiques, la part de marché de l’entreprise pour les puces d’alimentation, les modules d’alimentation et les produits de surveillance de l’alimentation continue de croître. En outre, la société continue également à développer des alimentations numériques, des horloges haute performance, des ADC/DAC haute vitesse et haute précision, des circuits de protection, des puces d’isolation, des puces de capteur et d’autres domaines, et certains modèles de produits ont déjà commencé à être vendus, ce qui devrait devenir un nouveau point de croissance pour la société au cours de la période du “14e plan quinquennal”.
Conseil en investissement
Compte tenu de la demande actuelle et des tendances macroéconomiques, ainsi que de la capacité de production de l’entreprise, nous maintenons les prévisions de bénéfices de l’entreprise, nous prévoyons un chiffre d’affaires correspondant pour 20222024 de 8,581 milliards de yuans, 12,484 milliards de yuans et 17,850 milliards de yuans ; nous prévoyons un bénéfice net correspondant pour 20222024 de 3,284 milliards de yuans, 4,573 milliards de yuans et 6,836 milliards de yuans. Les BPA correspondants sont de 5,41 yuans, 7,54 yuans et 11,26 yuans, correspondant au prix de clôture de 242 yuans/action le 23 août 2022, les PE sont de 45x, 32x, 21x, maintenir la note “acheter”.
Avertissement de risque
La demande de produits spéciaux n’est pas celle attendue, la demande de puces de sécurité intelligentes n’est pas celle attendue, les risques macro et de capacité.
