Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ( Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
Vue d’ensemble
Baisse significative des résultats du premier semestre. (1) Au premier semestre 2022, la Société a réalisé des recettes d’exploitation de 4,85 milliards RMB, en baisse de 33,77 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1,40 milliard RMB, en baisse de 51,61 % en glissement annuel, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1,08 milliard RMB, en baisse de 58,34 % en glissement annuel ; (2) Au deuxième trimestre, la Société a réalisé des recettes d’exploitation de 1,913 milliard RMB et le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 475 millions RMB, en baisse de 48,8 % et 69,0 % en glissement annuel respectivement. (2) Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires de 1,913 milliard de RMB et le bénéfice net de 475 millions de RMB ont diminué respectivement de 48,8 % et 69,0 %, accentuant encore la baisse par rapport au premier trimestre.
L’impact de l’épidémie a supprimé les performances du premier semestre, et nous sommes préoccupés par les performances du second semestre. (1) Le déclin significatif du premier semestre de l’année est principalement dû à l’impact de l’épidémie et à d’autres facteurs : d’une part, la demande globale du marché publicitaire a été faible en raison de l’impact de l’épidémie depuis mars ; d’autre part, en raison de l’impact de l’épidémie, la publicité de la société dans les bâtiments et les cinémas a été restreinte en avril et mai dans les villes clés, ce qui a eu un impact significatif sur ses activités commerciales ; (2) À l’heure actuelle, la macroéconomie devrait continuer à s’améliorer avec la normalisation du contrôle de l’épidémie et la promotion d’une croissance stable en Chine. En tant que leader du secteur de la publicité sur les bâtiments, l’activité de la société devrait surpasser celle du secteur dans son ensemble. En tant que leader du secteur de la publicité dans les bâtiments, l’activité de la société devrait surpasser celle de l’ensemble du secteur. En termes de performances récentes, la baisse des revenus en juin s’est réduite à environ 20 % en glissement annuel, montrant une tendance à l’amélioration progressive.
Les annonceurs de la société ont été restructurés et ses ressources sont bien positionnées. (1) Au cours du premier semestre de l’année, la part de l’industrie des biens de consommation a continué d’augmenter (49 % du chiffre d’affaires), avec une baisse de 8,33 % en glissement annuel, mais en juin, sa publicité a enregistré une croissance positive en glissement annuel ; les annonceurs sur Internet ont souffert de manière significative, avec une baisse de 70,65 % en glissement annuel ; (2) Au 22 juillet, les appareils de télévision par ascenseur de la société ont atteint 848000 unités, avec un total d’environ 1 817000 appareils de télévision par ascenseur ; le nombre d’appareils de télévision par ascenseur appartenant aux premier et deuxième niveaux est d’environ 1 817000. Le nombre de médias télévisuels autonomes de premier et de second rangs continue d’augmenter, ce qui permet d’optimiser la répartition des ressources médiatiques ; les médias cinématographiques ont signé un contrat avec 1 812 cinémas et 13 000 salles de cinéma, couvrant ainsi la population cinéphile de 278 villes chinoises, ce qui lui permet de conserver une position de leader ; 3) La société continue d’accélérer son expansion à l’étranger, le nombre de médias télévisuels étrangers atteignant 106000, ce qui lui permet de conserver un taux de croissance élevé ; parallèlement, en termes de performances opérationnelles, les marchés de Hong Kong, de la Corée et de l’Indonésie en Chine sont tous rentables. En termes de performances opérationnelles, la société a atteint la rentabilité à Hong Kong, en Corée et en Indonésie, et obtient de bons résultats.
Risques : volatilité macroéconomique ; risque d’épidémie ; concurrence accrue ; changements dans l’environnement médiatique dus aux avancées technologiques.
Recommandation d’investissement : Réduire les prévisions de bénéfices, se concentrer sur la force de la reprise, maintenir la note “Achat”. Compte tenu de l’impact de l’épidémie et d’autres circonstances externes, nous abaissons nos prévisions de bénéfices, en tablant sur un bénéfice net de la société de 3,9/5,5/6,1 milliards RMB pour 20222024 (contre 4,6/5,9/6,3 milliards RMB précédemment), avec un taux de croissance annuel de -36/43/11 % ; BPA dilué = 0,27/0,38/0,42 RMB, correspondant à un PE=22/15/14x au cours actuel de l’action. Cours actuel de l’action et performance de la valorisation Le cours actuel de l’action et la performance de la valorisation peuvent avoir reflété la pression de la performance à court terme et les incertitudes externes provoquées par l’épidémie, nous restons optimistes quant aux avantages concurrentiels à long terme de la société et à la flexibilité à la hausse de la performance après l’épidémie.
