LONGi Green Energy ( Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
Événement
La société a réalisé des recettes d’exploitation de 50,417 milliards de RMB en 2022H1, soit une augmentation de 43,64 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 6,481 milliards de RMB, soit une augmentation de 29,79 % en glissement annuel. Au deuxième trimestre 2022, la société a réalisé un revenu d’exploitation de 31,822 milliards RMB, en hausse de 65,36 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable de 3,817 milliards RMB, en hausse de 53,23 % en glissement annuel et de 43,28 % en séquentiel.
Croissance régulière des recettes et des bénéfices, excellente gestion de la trésorerie
Au cours de la période considérée, la société a expédié 39,62 GW de plaquettes de silicium monocristallin, dont 20,15 GW ont été vendus à des clients externes et 19,47 GW pour son propre usage, et 18,02 GW de modules monocristallins, dont 17,70 GW ont été vendus à des clients externes (y compris 87,35 MW de modules BIPV vendus à des clients externes) et 0,32 GW pour son propre usage. Bien que le marché américain ait été affecté par le WRO, les enquêtes anti-contournement et l’UFLPA au cours de la période considérée, et que les dépenses telles que les surestaries et le stockage aient augmenté davantage (à 465 millions de RMB au cours de la période considérée), la société a ajusté sa stratégie commerciale à temps et a déplacé ses ventes vers d’autres marchés importants tels que l’Europe, maintenant une meilleure compétitivité et une base stable pour ses activités à l’étranger. Grâce à l’amélioration du système de retour des ventes de la Société et à l’augmentation des recettes anticipées, le flux de trésorerie net d’exploitation de la Société au 30 juin 2022 s’élevait à 10 698 millions RMB, soit une augmentation de 1 162,43 % en glissement annuel, ce qui reflète l’excellente capacité d’exploitation de la Société.
Expansion ordonnée de la capacité de production dans tous les segments et amélioration de la production allégée.
En termes de plaquettes de silicium, Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) la capacité de production annuelle de 46 GW de tiges et de tranches de silicium monocristallin devrait démarrer la production au second semestre 2023 ; en termes de cellules, le projet de cellules monocristallines à haut rendement de Xi’an Leaves, d’une capacité de production annuelle de 15 GW, et le projet de cellules monocristallines de Taizhou Leaves, d’une capacité de production annuelle de 4GW, devraient démarrer la production au second semestre de cette année ; en termes de modules, le projet de modules monocristallins de Jiaxing PV, d’une capacité de production annuelle de 10 GW, et le projet de modules monocristallins de Wuhu PV, d’une capacité de production annuelle de 10 GW, devraient démarrer la production l’année prochaine. Les projets de modules devraient commencer à fonctionner l’année prochaine. L’expansion des capacités de l’entreprise est ordonnée, l’accent étant mis sur la recherche de bénéfices plutôt que sur l’aventure aveugle, et elle continue de renforcer les capacités d’intégration.
Croissance continue des investissements en R&D, mise en service prévue de nouvelles capacités de production de cellules.
Au cours de la période considérée, la société a investi 3,670 milliards RMB dans la recherche et le développement. Elle a développé et stocké une variété de nouvelles technologies de modules de cellules et, en juin 2022, elle a atteint un rendement de conversion photoélectrique de 26,50 % sur des plaquettes de silicium monocristallin M6 pleine grandeur, ce qui a une fois de plus établi un nouveau record mondial pour le rendement des cellules HJT. Parallèlement, la société a développé de manière créative des cellules à structure HPBC et a continuellement encouragé la conversion de la production de masse de nouvelles cellules et de nouveaux modules à haut rendement en termes de performance et de commercialisation à coût élevé, en prenant de l’élan pour créer des produits et des services différenciés. Construire des avantages concurrentiels à long terme. L’année prochaine, l’entreprise prévoit d’expédier 20 à 25 GW de cellules HPBC après la production complète. Les nouveaux produits cellulaires ont un rendement de conversion plus élevé, ce qui améliorera également la rentabilité de l’entreprise.
Conseil en investissement
Sur la base de l’expansion ordonnée de la capacité de production de l’entreprise et de la production imminente de nouvelles technologies, nous prévoyons un bénéfice net de 13,9/20,3/28,4 milliards de RMB de 2022 à 2024, correspondant à un PE de 29x/20x/14x, et maintenons une note d’achat.
Avertissement de risque
Les frictions du commerce international s’intensifient ; chaque Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) politique ne correspond pas aux attentes ; la production ne correspond pas aux attentes ; la concurrence s’intensifie, etc.
