Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ( Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Aperçu de l’événement.
La société a publié les résultats intermédiaires de 2022.
Au premier semestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5,930 milliards de RMB, soit une hausse de 201,93 % en glissement annuel. Réalisation d’un bénéfice net attribuable à la mère de 2,693 milliards de yuans, soit une augmentation de 273,24 % en glissement annuel. Réalisation d’une déduction de 2,650 milliards RMB du bénéfice net attribuable à la mère, soit une augmentation de 282,68 % en glissement annuel.
Au deuxième trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,759 milliards de RMB, soit une augmentation de 141,98 % en glissement annuel. Réalisation d’un bénéfice net attribuable à la mère de 1 362 millions RMB, soit une augmentation de 215,07 % en glissement annuel. Réalisation d’un prélèvement de 1,335 milliard de RMB sur le bénéfice net attribuable à la mère, soit une augmentation de 224,54 % en glissement annuel.
Jugement analytique :
La performance de l’entreprise est une croissance élevée, le vaccin contre le VPH continue de sortir à un rythme élevé.
Au premier semestre 2022, les performances de l’entreprise ont continué à croître à un rythme élevé, et ses résultats intermédiaires ont dépassé la valeur médiane de l’annonce des prévisions de bénéfices. Au premier semestre 2022, la marge bénéficiaire nette du segment des vaccins de la société s’est établie à 47,38 %, contre 44,97 % en 2021, soit une augmentation de 2,41 points de pourcentage. Nous estimons que les ventes de vaccins contre le VPH de la société seront d’environ 13 à 13,5 millions d’unités au cours du premier semestre 2022, sur la base des revenus du segment des vaccins de la société et de l’émission de lots de vaccins bivalents contre le VPH.
Conseil en investissement.
Considérant que le vaccin HPV de la Chine est toujours dans un état de déséquilibre entre l’offre et la demande, le vaccin HPV bivalent de la société va croître rapidement en volume, nous maintenons les prévisions de bénéfices de la société pour 20222024, et prévoyons un revenu de la société de 12,054/17,434/2,155 milliards de yuans en 20222024 ; un bénéfice net attribuable à la mère de 4,906/7,521/9,685 milliards de yuans. BPA5,57/8,54/11,00 yuans, correspondant au prix de l’action de 129,20 yuans/action le 25 août 2022, PE est de 23/15/12 fois, maintenir la note “acheter”.
Avertissement de risque.
Les ventes de vaccins bivalents contre le VPH de la société sont inférieures au risque prévu ; avec les autres vaccins chinois contre le VPH cotés en bourse, la concurrence s’intensifie et le prix des produits est plus élevé ; les ventes de l’activité de diagnostic in vitro de la société sont inférieures au risque prévu ; les progrès de la recherche et du développement des vaccins de la société sont inférieurs au risque prévu.
