Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Aperçu de l’événement
La société a annoncé ce qui suit : le premier semestre 2022 a enregistré des recettes d’exploitation de 6,79 milliards de RMB, soit une hausse de 38,2 % par rapport à l’année précédente, un bénéfice net attribuable de 710 millions de RMB, soit une hausse de 54,0 % par rapport à l’année précédente, un bénéfice net non attribuable déduit de 690 millions de RMB, soit une hausse de 54,0 % par rapport à l’année précédente, dans la fourchette des prévisions de performance ; le deuxième trimestre 2022 a enregistré des recettes d’exploitation de 3,05 milliards de RMB, soit une hausse de 22,4 % par rapport à l’année précédente, une baisse de 18,6 % par rapport à l’année précédente, un bénéfice net attribuable de 1,5 milliard de RMB, soit une baisse de 2,5 % par rapport à l’année précédente. 320 millions RMB, +50,7% en glissement annuel, -16,6% en glissement annuel, et 310 millions RMB, +50,4% en glissement annuel, -18,2% en glissement annuel, après déduction du bénéfice net non maternel.
Jugement analytique :
Croissance annuelle à contre-courant de la performance Tier0.5 soutenant l’augmentation des volumes et des prix
Chiffre d’affaires : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6,79 milliards de yuans en 2022H1, soit +38,2 % en glissement annuel ; parmi eux, les amortisseurs, les pièces fonctionnelles intérieures, les systèmes de châssis, la gestion thermique et l’électronique automobile ont réalisé un chiffre d’affaires de 18,3/21,5/17,8/6,2/0,9 milliards de yuans, soit respectivement +7,7 %/+40,6 %/+100,5 %/+8,3 %/+15,4 % en glissement annuel. Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre de l’année 2022 a atteint 3,049 milliards de yuans, soit +22,4 % en glissement annuel et -18,6 % en glissement annuel. Nous estimons que la croissance du chiffre d’affaires de la société en glissement annuel a principalement bénéficié de l’importante contribution supplémentaire des nouveaux clients du secteur de l’énergie, tandis que la baisse en glissement annuel est principalement due à l’impact de l’épidémie.
La société adopte activement de nouvelles forces, élargit constamment les gammes de produits électriques intelligents, élargit activement la base de clients électriques intelligents dans le monde, explore le mode de soutien de niveau 0,5, présente la tendance à l’augmentation des volumes et des prix, et devrait poursuivre une croissance élevée.
Côté coûts : la marge brute de la société en 2022H1 était de 21,4 %, +0,5 % en glissement annuel ; parmi eux, la marge brute du 22T2 était de 22,1 %, +2,3 % en glissement annuel et +1,3 % en glissement annuel, principalement en raison de l’amélioration de la marge brute des pièces fonctionnelles intérieures et du système de châssis.
Côté dépenses : le taux de dépenses des ventes de la société pour 2022H1, le taux de dépenses de gestion, le taux de dépenses de recherche et développement, le taux de dépenses financières de 1,4%, 2,8%, 4,8%, -0,2%, en glissement annuel -0,0pct, -0,1pct, +0,0pct, -0,2pct, dont le taux de dépenses financières a diminué principalement en raison de l’augmentation des gains de change.
Côté bénéfices : le bénéfice net de la société pour 2022H1 attribuable à la mère de 710 millions de yuans, +54,0 % en glissement annuel ; dont le bénéfice net attribuable à la mère pour 22T2 de 320 millions de yuans, +50,7 % en glissement annuel, -16,6 % en ringgit, nous jugeons que la performance de la croissance des bénéfices est meilleure que celle des revenus, principalement grâce à l’effet d’échelle. Sous l’influence de l’amélioration de la marge brute et de la baisse du taux de dépenses, la marge bénéficiaire nette de la société en 2022H1 a été de 10,5 %, soit +1,1 % en glissement annuel ; la marge bénéficiaire nette en 2022T2 a été de 10,4 %, soit +1,8 % en glissement annuel, -0,3 % en glissement annuel.
La construction d’obligations convertibles et de capacités légères bat son plein
La société a publié une annonce d’émission d’obligations convertibles le 11 juillet, afin de lever des fonds totaux de 2,5 milliards de yuans pour le projet de construction d’une capacité de production annuelle de 4,8 millions de jeux de systèmes de châssis légers. Le projet, dont l’investissement total devrait s’élever à 2,66 milliards de RMB, sera achevé et mis en service à la fin de l’année 2023. Il comprendra une capacité de production annuelle de 1,6 million de jeux de sous-châssis légers, 1,6 million de jeux de systèmes de suspension légers et 1,6 million de jeux de fusées d’essieu en alliage léger. D’ici la fin de l’année 2023, la société disposera d’une capacité de production totale de 6,1 millions d’ensembles de systèmes de châssis légers, et la valeur de l’ensemble de la gamme de produits de systèmes de châssis légers devrait atteindre plus de 5 000 RMB par véhicule, ce qui deviendra un moteur important pour la croissance des performances futures. Les nouvelles commandes reçues au cours du premier semestre de l’année ont continué à maintenir une tendance de croissance rapide, et la société a accéléré l’aménagement de ses capacités de production en Chine et à l’étranger. Chine : Hangzhou Bay Phase IV, V, VI, VII et Chongqing usine environ 1.400 mu usine pour accélérer la construction, Anhui Shouxian base pour accélérer la planification de l’atterrissage. Outre-mer : l’usine de Pologne a été mise en service, et la construction de la première phase de l’usine de 220 mu au Mexique a été accélérée.
Viser le TOP mondial des pièces automobiles
Client+ : stratégiquement lié à Tesla et aux nouvelles forces de la construction automobile, entrant dans le système d’approvisionnement mondial. L’entreprise a grandi avec GM et Geely, et est maintenant stratégiquement liée à Tesla pour entamer un nouveau cycle de croissance, tandis qu’elle est entrée dans le système d’approvisionnement mondial de Ford, FCA, Daimler, BMW, Volkswagen, Audi, Honda et Toyota. En ligne avec le changement intelligent de l’industrie électrique, la société coopère activement avec RIVIAN, Azera, Xiaopeng, RISO, Byd Company Limited(002594) , Geely New Energy, Ceres et d’autres nouvelles forces de tête de la construction automobile, en explorant le niveau Tier0.5 du modèle de coopération pour fournir aux clients des services simultanés de recherche et développement et de fourniture pour toute la gamme de produits. Le projet IBS, le projet EPS, le projet de suspension pneumatique et le projet de gestion thermique de la société ont été attribués respectivement par FAW, Geely, Celes, Hoptron et Gaohe. Produit+ : huit lignes de produits pour créer une entreprise basée sur une sector-forme. Tout en conservant ses deux activités traditionnelles, à savoir les systèmes d’amortissement des NVH et l’ensemble acoustique complet pour véhicules, en tant qu’activité de premier plan en Chine, la société a mis en place de manière prospective trois activités principales, à savoir les systèmes de conduite intelligents, les systèmes de gestion thermique et les systèmes de châssis légers. Elle a également ajouté un système de suspension pneumatique, un système d’allègement intégré de la carrosserie et des composants de cockpit intelligents, qui devraient atteindre une valeur combinée de plus de 30 000 RMB pour l’ensemble de la gamme de produits. L’entreprise deviendra une entreprise de sectorforme.
Aménagement actif Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , le potentiel de développement futur est important. On estime que la population active mondiale est d’environ 3,45 milliards de personnes, en supposant que le prix unitaire de l’humanoïde Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) est de 250000 yuans, si 11,6 % de ces travailleurs sont remplacés par des Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , le marché mondial des humanoïdes Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) peut atteindre 100000 milliards. Les actionneurs de mouvement sont l’un des composants essentiels de la Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) . Les actionneurs de mouvement de l’entreprise sont constitués de composants tels que des moteurs, des commandes électroniques et des mécanismes de réduction, et des échantillons ont également été approuvés par les clients, avec un grand potentiel de développement ultérieur.
Conseil en investissement
La société est une cible élastique à haute performance de la chaîne industrielle de Tesla, avec un développement de la clientèle et des capacités de développement de produits à la pointe de l’industrie, elle devrait s’élever pour devenir les principales pièces indépendantes dans le cadre du changement intelligent électrique. Compte tenu de la société avec Tesla, Geely et d’autres clients clés pour la réparation de la performance et la légèreté, le système de conduite intelligent et le système de gestion thermique avec la croissance, combinée avec l’épidémie, le manque de noyau et d’autres impacts, maintenir les prévisions de bénéfices : le revenu devrait être de 17,12/22,66/30,59 milliards de yuans en 20222024, le bénéfice net attribuable de 1,73/24,0/33,36 milliards de yuans, EPS de 1,57. /Le PE est de 51/37/26 fois correspondant au prix de clôture de 80 yuans le 25 août 2022.
Avertissement de risque
Les ventes de Tesla ne sont pas à la hauteur des attentes ; le rebond des ventes de Geely n’est pas à la hauteur des attentes ; l’intensification de la concurrence ; la hausse des coûts des matières premières, etc.
