Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) ( Shenzhen Fastprint Circuit Tech Co.Ltd(002436) )
Événement : Le 25 août, la société a publié son rapport semestriel pour 2022, au cours duquel la société a réalisé un revenu d’exploitation de 2,695 milliards de RMB, en hausse de 13,71 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 359 millions de RMB, en hausse de 26,08 % en glissement annuel ; un bénéfice de base par action de 0,24 RMB par action.
L’activité des substrats de conditionnement des circuits intégrés continue de s’améliorer, les activités de l’entreprise sont en croissance constante : ces dernières années, l’industrie des semi-conducteurs est très prospère, le marché des substrats de conditionnement continue de se développer rapidement, grâce à la croissance de la demande d’informatique en nuage, de serveurs et de centres de données, la demande de cartes de circuits intégrés augmente rapidement. Selon les prévisions de Prismark, la taille du marché mondial des substrats d’emballage devrait atteindre 21,4 milliards de dollars US en 20212026, avec un TCAC d’environ 8,6 % entre 2021 et 2026. Le rapport semestriel a révélé que l’activité de substrat d’emballage FCBGA est un nouveau projet d’investissement clé de la société et que le projet FCBGA de Zhuhai devrait achever la construction de la ligne de production avant la fin de l’année. Le rapport semestriel a révélé qu’au cours de la période considérée, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 2,695 milliards de RMB, soit une augmentation de 13,71 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée en bourse s’est élevé à 359 millions de RMB, soit une augmentation de 26,08 % en glissement annuel. L’activité de substrat d’emballage de circuits intégrés a réalisé des recettes d’exploitation de 375 millions de RMB, soit une augmentation de 26,80 % en glissement annuel, et une marge bénéficiaire brute de 27,16 %, soit une augmentation de 6,36 % en glissement annuel, avec une rentabilité en constante augmentation. L’activité des cartes de test pour semi-conducteurs a réalisé un revenu d’exploitation de 228 millions de RMB, en hausse de 12,09 % par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 20,76 %, en baisse de 1,41 % par rapport à l’année précédente ; la filiale Harbor USA a réalisé un revenu d’exploitation de 185 millions de RMB, en hausse de 2,54 % par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires des PCB augmente régulièrement, mais la rentabilité est sous pression à court terme : l’activité PCB de la société se concentre sur le développement, la conception, la production, la vente et le montage en surface de cartes prototypes et de lots, et est un leader du secteur, avec une solide sector-forme de fabrication rapide. Selon les prévisions de Prismark, le marché mondial des PCB maintiendra sa croissance au cours des cinq prochaines années. En 2027, la taille du marché mondial des circuits imprimés dépassera 100 milliards de dollars américains, soit un taux de croissance annuel moyen composé de près de 5 %. Le rapport semestriel a révélé que l’activité PCB de la société a réalisé un revenu d’exploitation de 2,007 milliards de yuans au premier semestre de l’année, soit une augmentation de 12,15 % en glissement annuel, avec une marge brute de 30,16 %, en baisse de 4,19 points de pourcentage. Parmi eux, la filiale Yixing Silicon Valley a réalisé une percée dans la production de masse, avec des recettes d’exploitation de 415 millions RMB, en hausse de 57,36 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 29 millions RMB, en hausse de 32,01 % par rapport à l’année précédente ; Fineline a maintenu une croissance régulière, avec des recettes d’exploitation de 762 millions RMB, en hausse de 23,61 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 69 millions RMB, en hausse de 18,32 % par rapport à l’année précédente. Exceptionnellement, les recettes d’exploitation se sont élevées à 35 874700 RMB et le bénéfice net à 1 238800 RMB.
Percée dans le segment des serveurs avec une croissance rapide en glissement annuel : selon les données d’IDC, les expéditions et les ventes du marché mondial des serveurs en 2021 étaient respectivement de 13,539 millions d’unités et de 99,22 milliards de dollars US, en hausse de 6,9 % et 6,4 % en glissement annuel. Le marché chinois s’est particulièrement bien comporté, réalisant des ventes de 25,09 milliards de dollars US, en hausse de 12,7 % en glissement annuel, et représentant 25,3 % du marché mondial, en hausse de 1,4 point de pourcentage en glissement annuel, avec des expéditions atteignant 3,911 millions d’unités, en hausse de 8,4 % en glissement annuel, continuant à être le leader mondial. Le rapport semestriel a révélé que la filiale Yixing Silicon Valley a réalisé une percée dans le domaine des communications et des serveurs, avec des clients importants qui ont commencé la production de masse, réalisant un revenu d’exploitation de 414559 800 RMB, en hausse de 57,36 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 28 935100 RMB, en hausse de 32,01 % par rapport à l’année précédente.
Conseil d’investissement : Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera respectivement de 6,098 milliards de yuans, 7,466 milliards de yuans et 9,295 milliards de yuans de 2022 à 2024, et que le bénéfice net sera respectivement de 687 millions de yuans, 893 millions de yuans et 1,164 milliard de yuans.
Risques : risque d’une demande en aval plus faible que prévu ; risque d’une concurrence accrue sur le marché ; risque de fluctuations du prix des matières premières.
