Yangzhou Chenhua New Material Co.Ltd(300610) ( Yangzhou Chenhua New Material Co.Ltd(300610) )
Yangzhou Chenhua New Material Co.Ltd(300610) release 2022 half-year report : 2022H1 a réalisé un revenu d’exploitation de 596 millions de yuans, en baisse de 5,44% en glissement annuel, un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 90,21 millions de yuans, en hausse de 3,61% en glissement annuel ; 2022Q2 un revenu d’exploitation de 323 millions de yuans, en baisse de 0,84% en glissement annuel, un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée d’environ 48,9 millions de yuans, en hausse de 33,18% en glissement annuel. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée a augmenté de 33,18 % en glissement annuel. Le bénéfice de base par action était de 0,43 RMB.
Points forts des investissements
Rétablissement de la capacité de production des principaux produits et performance du deuxième trimestre
Au 2022T2, la société a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 48,9 millions RMB, soit une augmentation de 33,18 % en glissement annuel et de 19,5 % en séquentiel, ce qui a entraîné un redressement des bénéfices trimestriels. Selon BCF, le prix moyen des polyétheramines au premier et au deuxième trimestre de 2022 était respectivement de 41 133 et 36 593 RMB par tonne, et le prix du deuxième trimestre était toujours supérieur au prix moyen de l’année précédente malgré la baisse. Selon l’annonce de la société, toutes les lignes de production de Huaian Chenhua ont repris la production de manière ordonnée à partir du 28 avril, y compris le projet de polyéther de 22 700 tonnes par an, le projet de polyéther amine de 10 000 tonnes par an et le projet de retardateur de flamme de 20 000 tonnes par an. Au cours du premier semestre de cette année, les performances de la société ont diminué au premier trimestre en raison de la suspension temporaire des lignes de production et de la prévention et du contrôle des épidémies. Au deuxième trimestre, les activités de la société sont restées stables et le rétablissement progressif des capacités de production a contribué à la principale croissance des résultats.
Forte croissance de la demande d’énergie éolienne et contradiction entre l’offre et la demande de polyétheramines
Les polyétheramines pourraient entrer dans une période dorée de développement en raison de l’écart entre l’offre et la demande. L’énergie éolienne mondiale devrait continuer à croître en raison de la neutralité carbone, et la capacité installée de l’énergie éolienne devrait continuer à augmenter. La demande de pales d’éoliennes continuera d’augmenter, ce qui entraînera directement la forte croissance de la demande de polyéther amine. En revanche, seule une petite partie de la capacité de production sera libérée au cours des deux prochaines années. L’essor des polyétheramines devrait se poursuivre. Il convient de noter qu’au second semestre 2022, la capacité éolienne installée en Chine pourrait être libérée de manière centralisée, et la contradiction entre l’offre et la demande de polyétheramines sera particulièrement importante.
Lancement de la capacité de production de polyétheramines, croissance future attendue
Jusqu’à présent, la société a une capacité nominale de 31 000 tonnes de polyétheramines (3 000 tonnes en construction), ce qui la place au deuxième rang en Chine et au quatrième rang dans le monde. À l’avenir, l’entreprise mettra en production 40 000 tonnes de polyétheramine et 42 000 tonnes de polyéther par an. La croissance de l’entreprise sera assurée par la mise en service de nouvelles capacités de production à l’avenir.
Prévisions de bénéfices
Le chiffre d’affaires de la société devrait s’élever à 1,610, 2,127 et 2,829 milliards de RMB entre 2022 et 2024, avec un BPA de 1,73, 2,24 et 2,68 respectivement, et le cours actuel de l’action correspond à un PE de 10,5, 8,1 et 6,8 fois respectivement.
Avertissement de risque
Ralentissement de l’essor économique, expansion importante de l’industrie des polyétheramines, réduction importante de la participation des actionnaires, performances non conformes aux attentes, baisse importante du prix des produits, risque de fluctuations importantes du prix des matières premières, progression du lancement des capacités non conforme aux attentes, etc.
