Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) ( Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
Événement : La société a publié son rapport semestriel 2022, réalisant un revenu d’exploitation de 7,557 milliards de yuans, en hausse de 492,89 % en glissement annuel ; réalisant un bénéfice net attribuable à la mère de 1,280 milliard de yuans, en hausse de 847,44 % en glissement annuel, une marge brute de 27,81 %, +6,15 % en glissement annuel.
Commentaire.
Les bénéfices du 2ème trimestre ont diminué séquentiellement. En 2022H1, la marge bénéficiaire brute de la société était de 27,81%, +6,15pct en glissement annuel, et la marge bénéficiaire nette était de 16,94%, +6,47pct en glissement annuel. Le T2 a réalisé des recettes d’exploitation de 4,18 milliards RMB, en hausse de 446,91% en glissement annuel, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 518 millions RMB, en hausse de 514% en glissement annuel ; la marge bénéficiaire brute était de 22,19%, -2,39pct en glissement annuel, -11,87%. Marge bénéficiaire nette de 12,06%, +0,59pct en glissement annuel, -10,94pct en glissement annuel, Q2 en amont de l’augmentation du prix du sel de lithium a rétréci, par l’inventaire, les accords d’approvisionnement entraînés par la réduction des gains, les bénéfices ont chuté.
Accélération de la construction de capacités de production pour protéger la position de leader. Le projet de base de production de matériaux cathodiques à base de phosphate de fer et de lithium de De Fang Yiwei, d’une capacité de 100000 tonnes par an, a achevé avec succès sa construction et est entré en mai 2022 dans la phase de production expérimentale ; le projet de phosphate de fer et de lithium de Yibin De Fang, d’une capacité de 80 000 tonnes par an ; le projet de base de production de matériaux cathodiques à base de phosphate de Qujing De Fang, d’une capacité de 110000 tonnes par an ; le projet de supplément de lithium de Qujing De Fang Chuangjie, d’une capacité de 20 000 tonnes par an, devrait être mis en production au quatrième trimestre de cette année et au premier trimestre de l’année prochaine. L’avantage d’échelle de l’entreprise sera davantage mis en évidence.
Le reconstituant de lithium et le phosphate de fer manganèse de lithium ont été industrialisés et présentent des avantages en termes de performance. Les nouveaux matériaux cathodiques à base de phosphate ont une sector-forme de tension plus élevée, ce qui permet d’améliorer considérablement la densité d’énergie des batteries, de conserver les avantages d’une sécurité élevée et d’un faible coût, et d’avoir des performances de produit et une compétitivité sur le marché plus excellentes ; les matériaux de recharge au lithium développés par la société peuvent améliorer considérablement la densité d’énergie et les performances de cyclage des matériaux cathodiques, et sont moins difficiles à utiliser et ont des domaines d’application plus larges. Il est moins difficile à utiliser et ses domaines d’application sont plus larges.
Prévisions de bénéfices et note d’investissement : Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société pour 20222024 sera de 24,435, 336,09 et 38,064 milliards de RMB, soit une croissance annuelle de 404,7 %, 37,5 % et 13,3 %, respectivement ; le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,857, 2,610 et 3,272 milliards de RMB, soit une croissance annuelle de 132,0 %, 40,6 % et 25,4 %, respectivement. Le cours de l’action au 25 août correspond à 34 et 24 fois le PE en 20222023 respectivement, ce qui maintient la note “Buy”.
Facteurs de risque : risque d’une demande plus faible que prévu pour les véhicules à énergie nouvelle ; risque de changements dans l’itération de la technologie des batteries au lithium ; risque de fluctuations du prix des matières premières au-delà des prévisions ; risque lié à la protection de l’environnement et à la sécurité de la production, etc.
