Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) ( Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) )
Événement : La société a publié le rapport intermédiaire 2022. 2022H1 La société a réalisé des recettes d'exploitation de 1,262 milliard de yuans, +0,13% en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 242 millions de yuans, +38,32% en glissement annuel.
Les roulements de broche ont continué à faire des percées rapides, et le résultat d'exploitation est resté pratiquement inchangé au cours du premier semestre.
En 2022H1, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 1,262 milliard de RMB, soit +0,13 % en glissement annuel, dont un chiffre d'affaires de 618 millions de RMB au deuxième trimestre, soit -11,54 % en glissement annuel, en baisse par rapport au taux de croissance du chiffre d'affaires du premier trimestre et légèrement inférieur à nos prévisions précédentes, mais elle a réalisé d'excellentes performances dans le secteur des composants d'énergie éolienne. Par produit, en 2022H1, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 972 millions de RMB avec les produits de l'énergie éolienne, soit -6,25 % en glissement annuel, représentant 75 % du chiffre d'affaires. Nous spéculons que l'impact de l'épidémie et l'environnement externe, la construction de l'énergie éolienne de la Chine a été affectée dans une certaine mesure, la demande de commande à court terme de la pression, la société yaw roulements à pas variable ont un plus grand impact. La société est à la tête de la substitution des importations de roulements de broche d'énergie éolienne, les roulements de broche sont dans la phase de libération rapide, nous prévoyons que la société de l'énergie éolienne roulements de broche de revenu dans la première moitié de l'année encore atteint une croissance rapide, couvrant efficacement les fluctuations de l'énergie éolienne secteur des roulements. Perspectives pour le second semestre de l'année, nous pensons qu'avec le premier lot de base de l'énergie éolienne mis en production, l'installation de l'énergie éolienne devrait augmenter de manière significative, couplé avec la broche de l'énergie éolienne continue la libération rapide, le revenu annuel de la société devrait poursuivre la tendance de croissance stable.
L'optimisation de la structure des produits a entraîné une augmentation régulière de la marge brute, le premier semestre de la performance du côté des bénéfices pour atteindre une croissance rapide.
En 2022H1, la société a réalisé un bénéfice net de 242 millions RMB, +38,32% en glissement annuel ; dont le bénéfice net du deuxième trimestre était de 145 millions RMB, +41,42% en glissement annuel. En 2022H1, la marge nette sur les ventes et la marge nette non commerciale déduite étaient respectivement de 19,78% et 19,30%, soit respectivement +5,88pct et +1,62pct en glissement annuel, avec une rentabilité nettement améliorée. (1) fin de la marge brute : 2022H1 marge brute des ventes de 31,31%, +2,82pct en glissement annuel, nous spéculons que principalement en raison de l'optimisation de la gamme de produits, une marge brute plus élevée de trois rangées de rouleaux cylindriques et à double rangée de rouleaux coniques broche recettes ont représenté une augmentation. Cependant, nous notons que la marge bénéficiaire brute du premier et du deuxième trimestre était de 34,42% et 28,06% respectivement, soit une certaine baisse par rapport à l'année précédente, qui, selon nous, est principalement due à l'ajustement des prix de certains produits. (2) Côté charges : le ratio des charges de la période 2022H1 était de 10,47 %, soit +2,12 % en glissement annuel, dont les ratios des frais de vente, de gestion, de R&D et des frais financiers étaient respectivement de -0,13, +0,71, +0,16 et +1,39 % en glissement annuel. Parmi eux, le ratio des frais financiers a augmenté de manière significative, principalement en raison de l'augmentation des emprunts et de l'augmentation des charges d'intérêt découlant de l'escompte des factures en 2022H1. (3) Les revenus d'investissement en 2022H1 se sont élevés à 19,12 millions de RMB, principalement en raison de la vente de Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) actions et de gains provenant de dépôts structurés, tandis que les gains provenant des variations de la juste valeur se sont élevés à 6,68 millions de RMB, l'augmentation significative des revenus d'investissement et des gains provenant des variations de la juste valeur entraînant une augmentation significative du bénéfice net attribuable à la société mère au premier semestre de l'année.
Le secteur de l'énergie éolienne présente un potentiel d'expansion continue et l'extension multidisciplinaire ouvre des perspectives de croissance
En améliorant la réserve technologique du palier de l'énergie éolienne dans le même temps, profiter du marché des capitaux pour développer activement la capacité de production, l'espace de croissance continue de s'ouvrir. 1) Dans l'industrie de l'énergie éolienne : les roulements de broche de haute puissance continuent de percer, les 5,5MW et 6,25MW ont commencé à Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) fournir des lots, les roulements de broche d'éolienne offshore anti-typhon de 12MW ont été lancés avec succès ; la technologie du pas indépendant est mature, dans le domaine du lacet et du pas avec une logique de croissance d'itération technologique. En outre, en 2021, la société augmentera ses investissements dans les roulements de broche de haute puissance et les roulements de lacet et de pas, et la valeur de production annuelle devrait atteindre 1,63 milliard de yuans en 2023 ; en 2022, la société investira dans les roulements de boîte de vitesses, et la valeur de production annuelle devrait atteindre 1,535 milliard de yuans en 2026, de sorte que l'activité des roulements pour l'énergie éolienne devrait continuer à se développer. (2) En plus des activités liées à l'énergie éolienne, l'entreprise dispose d'une technologie de produit parfaite et de réserves de ressources pour les clients dans les domaines des machines à bouclier et des équipements offshore, ouvrant ainsi un espace de croissance supplémentaire.
Prévisions de bénéfices et note d'investissement : Avec la libération rapide de la capacité de levée de fonds de la société, nous maintenons les prévisions de bénéfices nets 20222024 de la société à 684, 904 et 1,270 milliard de yuans, respectivement, le cours actuel de l'action correspondant au PE dynamique 40/30/21 fois, maintenons la note " achat ".
Risques : le volume d'installation de l'énergie éolienne ne correspond pas aux prévisions, la concurrence sur le marché s'intensifie, le prix des matières premières augmente, etc.
