Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
Les performances du premier semestre 2022 sont conformes aux attentes, la marge brute s’est considérablement améliorée, nous maintenons la note “achat”.
La société a publié son rapport semestriel, 2022H1 a réalisé un revenu de 1,154 milliard de yuans, soit une augmentation de 60,53% en glissement annuel ; un bénéfice net de 347 millions de yuans, soit une augmentation de 125,05% en glissement annuel ; une marge bénéficiaire brute de 40,89%, soit une augmentation de 6,47 pour cent en glissement annuel. 2022Q2 : la société a réalisé un revenu de 612 millions de yuans, soit une augmentation de 12,75% en glissement annuel ; un bénéfice net de 195 millions de yuans, soit une augmentation de 12,75% en glissement annuel. Au cours du seul trimestre 2022T2, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 612 millions RMB, en hausse de 12,75 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 195 millions RMB, en hausse de 29,12 % par rapport à l’année précédente. En tant qu’entreprise leader dans le domaine des IGBT, la société a pleinement profité de l’essor du marché des véhicules à énergie nouvelle et du photovoltaïque, et a enregistré une croissance rapide et continue de ses performances. Nous relevons nos prévisions de bénéfices et attendons que le bénéfice net attribuable de la société pour 20222024 soit de 76310281432 millions de yuans (la valeur initiale était de 73510271402 millions de yuans), ce qui correspond à un BPA de 4,47/6,02/8,39 yuans, le cours actuel de l’action correspond à un PE de 86,8/64,4/46,3 fois, ce qui nous permet de maintenir la note “Achat” sur la société. “Acheter” l’entreprise.
Les produits IGBT continuent de s’imposer sur le marché des véhicules à énergie nouvelle et du photovoltaïque, l’échelle des revenus continue de s’étendre.
Le revenu de l’industrie des énergies nouvelles de la société pour 2022H1 s’élève à 547 millions de yuans, soit une augmentation de 197,89 %. En ce qui concerne les véhicules à énergie nouvelle, les principaux modules IGBT de l’entreprise continuent d’être mis sur le marché. En 2022H1, la société a pris en charge plus de 500000 véhicules à énergie nouvelle et devrait augmenter le nombre de ces véhicules au cours du second semestre, dont plus de 200000 modèles de classe A et plus. La nouvelle génération de puces IGBT 650V/750V de qualité automobile de la société, basée sur la septième génération de la technologie TrenchFieldStop à micro-tranche, a passé la vérification du client, et la fourniture en vrac commencera en 2022H2. Pour les nouvelles énergies photovoltaïques, la société utilise ses propres puces pour les IGBT monotubes 650V/1200V et les modules afin de fournir toutes les solutions, du monotube aux modules, pour les ménages, les industries et les commerces, ainsi que pour les centrales au sol. Elle est devenue un fournisseur majeur d’onduleurs connectés au réseau et de convertisseurs de stockage d’énergie pour les ménages, les industries et les commerces.
Les modules de commande principale SiCMOSFET ont commencé à être installés en grandes quantités et devraient devenir une source importante de croissance pour l’entreprise.
En 2022H1, les modules SiCMOSFET de qualité automobile de la société destinés aux contrôleurs principaux des voitures particulières ont commencé à être installés en grand nombre, ce qui en fait un leader en Chine. Dans le même temps, la société a ajouté plusieurs nouveaux projets de contrôleurs de moteur principal pour les systèmes 800V utilisant des modules SiCMOSFET de qualité automobile, ce qui donnera un élan soutenu à la croissance des ventes de modules SiCMOSFET de qualité automobile de la société pour les contrôleurs principaux de 2024 à 2030. Le projet de développement et d’industrialisation des puces SiC de la société progresse régulièrement et devrait former à l’avenir un modèle commercial intégré de conception de puces, de fabrication de puces et de conditionnement de modules, bénéficiant de la pénétration continue des dispositifs de puissance SiC dans les véhicules à énergie nouvelle, les énergies nouvelles photovoltaïques et d’autres domaines.
Risques : les progrès en matière de certification des clients ne sont pas conformes aux prévisions, la demande en aval n’est pas conforme aux prévisions, la concurrence dans le secteur s’intensifie.
