Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ( Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Aperçu de l’événement.
La société a publié ses résultats intermédiaires pour 2022.
Au premier semestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5,930 milliards de RMB, soit une augmentation de 201,93 % en glissement annuel. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2,693 milliards RMB, soit une augmentation de 273,24 % en glissement annuel. Bénéfice net après déduction de 2,650 milliards RMB, soit une augmentation de 282,68 % en glissement annuel.
Au deuxième trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2 759 millions de RMB, soit une augmentation de 141,98 % en glissement annuel. Réalisation d’un bénéfice net attribuable à la société mère de 1 362 millions RMB, soit une augmentation de 215,07 % en glissement annuel. Bénéfice net après déduction de 1,335 milliard de RMB, soit une augmentation de 224,54 % en glissement annuel.
Analyse :
La performance de l’entreprise est une croissance élevée, le vaccin contre le VPH continue de sortir un volume important.
Au premier semestre 2022, les performances de l’entreprise ont continué à croître à un rythme élevé, et ses résultats intermédiaires ont dépassé la valeur médiane de l’annonce des prévisions de bénéfices. Le segment des vaccins a réalisé un chiffre d’affaires de 4,363 milliards RMB et un bénéfice net de 2,067 milliards RMB, ce qui représente environ 74 % du chiffre d’affaires et du bénéfice net globaux du segment des vaccins. Au premier semestre 2022, la marge bénéficiaire nette du segment des vaccins de la Société était de 47,38 %, soit une augmentation de 2,41 points de pourcentage par rapport à la marge bénéficiaire nette de 44,97 % du segment des vaccins en 2021. Sur la base du chiffre d’affaires du segment des vaccins de la société et de l’approbation et de l’émission du vaccin bivalent contre le VPH, nous estimons que le volume des ventes du vaccin contre le VPH de la société devrait être d’environ 13-13,5 millions de doses au cours du premier semestre 2022, et le vaccin bivalent contre le VPH de la société est actuellement dans un état de production et de boom des ventes, et le vaccin contre le VPH continue d’être libéré à un rythme élevé.
Conseil en investissement.
Considérant que le vaccin HPV de la Chine est toujours dans un état de déséquilibre entre l’offre et la demande, le vaccin HPV bivalent de la société va croître rapidement en volume, et nous maintenons les prévisions de bénéfices de la société pour 20222024. 5,57/8,54/11,00 yuans, ce qui correspond au prix de l’action de 125,75 yuans/action le 29 août 2022, le PE est de 23/15/11 fois, maintenez la note “Achat”.
Avertissement de risque.
Risque de ventes plus faibles que prévu du vaccin bivalent contre le VPH ; risque de réduction des prix en raison de l’intensification de la concurrence des autres vaccins domestiques contre le VPH en Chine ; risque de ventes plus faibles que prévu de l’activité de diagnostic in vitro de la société ; risque de progrès plus faibles que prévu dans le développement des vaccins de la société.
