Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Événement
Dans la soirée du 28 août 2022, la société a divulgué son rapport semestriel pour 2022, dans lequel la société a réalisé un revenu d’exploitation de 11,664 milliards de RMB au premier semestre, soit une augmentation de 25,19 % ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 5,532 milliards de RMB, soit une augmentation de 30,89 % ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 5,496 milliards de RMB, soit une augmentation de 30,59 %.
Commentaire
Les performances de l’entreprise n’ont cessé de croître et la dynamique de croissance se poursuivra au deuxième trimestre de 2022. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 11,664 milliards de RMB en 2022H1, en hausse de 25,19 % en glissement annuel, dont 6,312/5,352 milliards de RMB au T1/T2, en hausse de 26,15 %/24,09 % en glissement annuel respectivement. Par produit, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10,372 milliards de RMB pour les alcools moyen et haut de gamme, soit une croissance de 26,21 % en glissement annuel, et un chiffre d’affaires de 1,177 milliard de RMB pour les alcools ordinaires, soit une croissance de 20,47 % en glissement annuel. Par canal, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10,837 milliards RMB avec les canaux traditionnels, soit une augmentation de 25,09 % en glissement annuel, et un chiffre d’affaires de 712 millions RMB avec les canaux émergents, soit une augmentation de 33,88 % en glissement annuel.
Contrôle optimisé du coût des ventes et amélioration de la rentabilité. Le contrôle du ratio de dépenses de la société a été optimisé et 2022H1
Le ratio des frais de vente/de gestion/R&D/financiers de la société était de 10,41%/4,65%/0,64%/1,09%, -2,29pct/-0,07pct/+0,24pct/+0,29pct, respectivement. Le ratio des frais de vente de la société pour 2022H1 a diminué en raison de la réduction des investissements dans les frais de promotion. La marge brute de la société en 2022H1 était de 85,92%, +0,25pct en glissement annuel. Les produits alcoolisés de qualité moyenne de la société ont connu une croissance plus rapide, et associée à la réduction des investissements de la société dans les dépenses promotionnelles, la marge brute de la société a légèrement augmenté en glissement annuel. La société a réalisé un bénéfice net de 5,532 milliards RMB en 2022H1, dont 2,876 milliards RMB au premier trimestre, soit une hausse de 32,72 % en glissement annuel, et 2,656 milliards RMB au deuxième trimestre, soit une hausse de 28,97 % en glissement annuel.
Concentration sur la stratégie de double marque, potentiel de croissance suffisant pour l’année. La société a achevé l’enregistrement de son plan d’incitation à l’actionnariat, qui devrait renforcer la motivation des principaux employés et assurer la certitude de la croissance des performances. L’entreprise se concentre fermement sur sa stratégie de double marque, Guodiao 1573 occupant le marché des marques haut de gamme ; la marque Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) a une histoire profonde et l’entreprise étend son marché avec Special Qu comme produit principal. Le 7 mars, M. Liu Miao a été nommé secrétaire du comité du parti et président du conseil d’administration du groupe, tout en continuant à exercer les fonctions de secrétaire du comité du parti et de président du conseil d’administration de JSC. Cette adaptation du personnel est également propice à l’intégration des ressources de la société, et la dynamique de croissance de la société est suffisante tout au long de l’année.
Conseil en investissement
La rentabilité de la société continue de s’améliorer et son potentiel de croissance sera suffisant tout au long de l’année. Nous estimons que le BPA de la société sera de 6,72 RMB/8,20/9,55 par action en 20222023/2024, ce qui correspond à un PE de 33,43/27,41/23,52X sur la base du cours de clôture du 29 août 2022, respectivement.
Avertissement de risque
Problèmes de sécurité alimentaire ; propagation de l’épidémie en Chine au-delà des prévisions ; fluctuations économiques au-delà des prévisions.
