Hundsun Technologies Inc(600570) ( Hundsun Technologies Inc(600570) )
Événement : La société a publié le rapport semestriel 2022 : 2022H1 année pour atteindre le revenu de 2,386 milliards de yuans, une augmentation de 16,25% en glissement annuel ; pour atteindre le bénéfice net attribuable à la mère – 0,96 milliards de yuans, une diminution de 113,40% en glissement annuel ; pour atteindre la déduction de la non-mère bénéfice net de 109 millions de yuans, une diminution de 63,56% en glissement annuel.
Revue des événements.
Au cours du premier semestre 2022, en raison de l’épidémie récurrente de COVID-19 à Shanghai, Shenzhen et Pékin, la société a été limitée dans la promotion des produits, le lancement des projets et la mise en œuvre et la livraison sur site, et le taux de croissance des revenus a chuté de 10,47 % par rapport à la même période de l’année dernière. Grâce au déploiement sans heurts des produits et à la demande continue de rénovation des systèmes en raison des politiques réglementaires, les activités informatiques liées à la grande trésorerie et aux risques liés aux données et à la technologie de sectorforme ont connu une forte croissance, atteignant une croissance positive de 29,43 % et 34,86 % respectivement en glissement annuel ; le revenu des activités informatiques liées à la finance d’entreprise, au cœur de l’assurance et à l’infrastructure a connu une baisse significative de 19,12 % en glissement annuel, principalement en raison du retard dans la mise en service et le lancement de la nouvelle génération du système de gestion des billets de banque, ce qui a entraîné l’échec de l’activité informatique liée aux billets de banque. L’activité informatique de la grande distribution et l’activité d’innovation Internet se sont développées de manière régulière, avec une croissance annuelle de 5,65% et 16,28% respectivement. Les grands thèmes de l’approfondissement de la réforme du marché des capitaux et de la transformation numérique de l’industrie financière restent inchangés, et la nouvelle réglementation sur les obligations convertibles et le système d’enregistrement intégral continuent de progresser, la demande en aval étant toujours objectivement présente. L’épidémie dans les principaux secteurs d’activité de l’entreprise s’est stabilisée, et l’on s’attend à ce qu’elle répare ses performances au cours du second semestre de l’année en “rattrapant” les projets retardés et en accélérant l’expansion des nouveaux projets pour atteindre l’objectif de croissance du budget annuel des recettes de 25 %.
Les bénéfices sont sous pression et la maîtrise des coûts est activement recherchée. La marge bénéficiaire brute des secteurs d’activité a diminué presque partout en raison de la rigidité des coûts de personnel et des autres coûts, avec une marge bénéficiaire brute de 62,25 % (-4,96 %) pour l’informatique de la grande distribution, de 84,27 % (-2,57 %) pour l’informatique de la grande trésorerie, de 81,96 % (+1,46 %) pour l’activité d’innovation sur Internet, de 63,80 % (-7,86 %) pour l’informatique des risques liés aux données et des technologies de sector-forme, et de 7,86 % pour l’informatique d’entreprise. 7.86pct) et Corporate Finance, Insurance Core & Infrastructure IT à 18.46% (-15.92pct). Les ratios des frais de vente, de gestion et financiers de la société étaient respectivement de 14,84%/14,35%/0,04%, soit une augmentation de 0,61/2,80/0,11pct par rapport à la même période de l’année précédente. et a continué à promouvoir les changements dans les systèmes de processus de gestion opérationnelle tels que DSTE, IPD et LTC.
Les dépenses de R&D de la société en 2022H1 se sont élevées à 1,041 milliard RMB, soit une augmentation de 25,86 % en glissement annuel, et le ratio des dépenses de R&D était de 43,64 %, soit une augmentation de 3,33 % par rapport à l’année dernière. La société a créé un groupe de travail Cintron pour continuer à promouvoir la mise en œuvre de LightDB combinée aux solutions Cintron.
La promotion continue du système d’incitation à l’actionnariat démontre la confiance de l’entreprise dans son développement. Sous la pression des performances, la société a continué à mettre en œuvre le plan d’incitation à long terme sous forme d’actions pour attirer des talents exceptionnels et stimuler le potentiel de l’équipe. La dernière version du plan d’incitation en actions a été publiée dans la soirée du 25 août, avec un prix d’exercice de 34,88 RMB par action, supérieur au cours de clôture du même jour ; l’objectif d’évaluation des performances pour chaque année de la première attribution d’options sur actions est le suivant : trois exercices de 2022 à 2024, avec pour base le résultat d’exploitation de la société au cours de l’année précédente de l’année d’évaluation et un objectif de taux de croissance de 15 %, ce qui démontre la confiance de la société dans son développement futur.
Conseil en investissement.
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société pour 20222024 sera de 6,873/8,601/10,772 milliards de yuans, le bénéfice net attribuable à la mère de 1,485/1,807/2,255 milliards de yuans et le BPA de 0,78/0,95/1,19 yuans respectivement, le cours actuel de l’action correspondant à un PE de 42/34/27 fois. L’approfondissement de la réforme du marché des capitaux va se poursuivre, et la société est le leader du secteur des technologies de l’information sur les valeurs mobilières, qui profitera pleinement des dividendes du développement du secteur. Nous maintenons notre note d’investissement “Buy” sur la société.
Avertissement de risque.
Ralentissement macroéconomique entraînant une réduction des investissements dans les technologies de l’information des clients en aval ; durcissement des politiques réglementaires visant à freiner l’innovation financière ; intensification de la concurrence dans le secteur ; mises à jour et itérations de produits et de technologies plus lentes que prévu ; épidémie entraînant un mauvais développement commercial.
