Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) ( Chengdu Fusen Noble-House Industrial Co.Ltd(002818) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport semestriel pour 2022. Au premier semestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 789 millions RMB, soit une croissance de 6,35 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 463 millions RMB, soit une croissance de 0,63 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 440 millions RMB après déductions, soit une croissance de 7,08 % en glissement annuel. En termes de flux de trésorerie, le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation s’est élevé à 663 millions RMB, soit une diminution de 11,86 % par rapport à la même période de l’année précédente. Sur une base trimestrielle unique, les T1/T2 de 2022 ont réalisé un chiffre d’affaires de 391399 millions RMB, soit une augmentation de 13,29 %/0,32 % en glissement annuel, respectivement ; et un bénéfice net attribuable à la mère de 226236 millions RMB, soit une augmentation de 33,53 %/-18,57 % en glissement annuel, respectivement.
Jugement analytique :
Côté recettes : maintenir le développement stable des magasins et de toutes les activités, maintenir la croissance.
Au premier semestre 2022, la société a continué de stabiliser l’exploitation des magasins autogérés, d’optimiser et d’ajuster le positionnement fonctionnel, le format commercial, les produits, les marques et la planification des services de chaque magasin en temps opportun, et d’explorer et d’introduire pleinement des ressources de haute qualité dans le secteur. La Société a continué à mettre en œuvre le marketing global et le marketing big data, a continué à renforcer le flux et la conversion du trafic des points de vente, a amélioré la notoriété et l’exposition de la marque de la Société, a construit une sectorforme solide pour la conversion en ligne et les transactions hors ligne des commerçants des points de vente, a activement promu la consommation et guidé la consommation, a maintenu le développement stable des points de vente et a consolidé les avantages opérationnels des points de vente. Par produit, la location de marché et les services, la planification du marketing et de la publicité, l’exploitation et la gestion confiées, les revenus des projets de décoration et de rénovation et les autres activités ont réalisé des revenus de 6,5, 0,05, 0,06, 0,65 et 0,63 milliards de RMB respectivement, soit une augmentation d’une année sur l’autre de 4,57%, 52,59%, 21,61%, 14,06% et 14,47%, et représentant 82,43%, 0,61%, 0,71% et 8,29% respectivement. 0,71%, 8,29% et 7,97% respectivement.
Rentabilité : amélioration de la marge brute d’une année sur l’autre, baisse du gain lié aux variations de la juste valeur.
En termes de rentabilité, au premier semestre 2022, la société a réalisé une marge brute de 71,71%, soit une amélioration de 0,06 pct en glissement annuel, tandis que la marge nette a diminué de 3,06 pct en glissement annuel pour atteindre 60,73%. Sur une base trimestrielle unique, la marge brute de la société s’est améliorée de 1,99pct en glissement annuel à 71,38% et la marge nette a diminué de 13,5pct en glissement annuel à 61,86% au T2 2022. En ce qui concerne les produits, la marge brute de l’activité de location de marché et de services de la société s’est élevée à 77,42 %, soit une augmentation de 3,34 % en glissement annuel. En ce qui concerne les charges, le ratio des charges de la société au premier trimestre 2022 s’est élevé à 4,94 %, soit une augmentation de 0,42 % en glissement annuel. L’augmentation du ratio des frais de vente est principalement due à l’augmentation de l’amortissement de la rémunération du personnel de vente et des dépenses de rénovation des magasins dans la nouvelle activité de vente au détail. Le ratio des frais administratifs a été de 4,53 %, soit une augmentation de 0,23 % en glissement annuel, tandis que le ratio des frais financiers a été de -0,04 %, soit une diminution de 0,06 % en glissement annuel, principalement en raison de la diminution des charges d’intérêts au cours de la période. En outre, le gain ou la perte de variation de la juste valeur de la société pour la période a diminué de 75,13% par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de la comptabilisation du gain sur la variation de la juste valeur des produits à revenu fixe au cours de la même période de l’année précédente.
Conseil en investissement
Stimulée par le taux d’urbanisation et l’augmentation des revenus, la demande d’articles d’ameublement continuera à se libérer. En tant que leader à Chengdu, l’entreprise continuera à bénéficier de son avantage de premier arrivé. L’entreprise se positionne comme un fournisseur de services complets d’ameublement pour toute la maison et poursuit sans relâche le développement de ses activités d’expansion autour du schéma de la chaîne industrielle. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de l’entreprise inchangées, le chiffre d’affaires de l’entreprise pour 20222024 est de 1,725/192074 milliards de yuans, le BPA de l’entreprise pour 20222024 est de 1,36/1,47/1,58 yuans, ce qui correspond au cours de clôture du 29 août 2022 à 13,53 yuans/action, le PE étant de 9,97/9,22/8,54 fois, ce qui maintient l’entreprise à un niveau élevé. Note “Acheter”.
Conseils sur les risques
1) Des ventes immobilières plus faibles que prévu, entraînant une baisse de la demande d’articles d’ameublement. 2) Une concurrence accrue sur le marché de la vente au détail d’articles d’ameublement dans le Sichuan. 3) Des revenus de placement de la société plus faibles que prévu.
