Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) ( Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) )
Événement : La société a publié le rapport semestriel 2022, les recettes d’exploitation s’élèvent à 9,113 milliards de yuans, en hausse de 204,92 % sur un an ; le bénéfice net attribuable à la mère s’élève à 912 millions de yuans, en hausse de 104,06 % sur un an ; le bénéfice net attribuable à la mère s’élève à 974 millions de yuans après déduction, en hausse de 234,49 % sur un an.
Commentaire.
La rentabilité de l’activité cathode de lithium continue de se renforcer. En 2022H1, la marge brute de la société était de 17,75%, -3,42pct en glissement annuel, et la marge nette était de 10,01%, -4,95pct en glissement annuel, dont le revenu d’exploitation des matériaux diversifiés a atteint 8,129 milliards RMB, en hausse de 245,24% en glissement annuel, et la marge brute était de 18,42%, -3,02pct en glissement annuel. Le T2 a atteint un revenu d’exploitation de 5,271 milliards RMB, en hausse de 205,6% en glissement annuel, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 5,25 milliards. La marge bénéficiaire brute est de 18%, -4,59pct en glissement annuel, +0,59pct en glissement annuel, et la marge bénéficiaire nette est de 9,96%, -7,31pct en glissement annuel, -0,11pct en glissement annuel.
Les capacités de production ont continué à s’accroître. La société a accéléré la construction de 50 000 tonnes de multi-matériaux à haute teneur en nickel dans le cadre du projet Changzhou Dansheng Phase II et de 20 000 tonnes de petits matériaux pour cathodes de lithium dans le cadre du projet Jiangsu Dansheng Phase IV. La deuxième phase du projet de Changzhou sera mise en service au second semestre de l’année, tandis que la quatrième phase du projet de Jiangsu est actuellement en cours de construction. La capacité de production future de l’entreprise devrait augmenter de manière significative, offrant une solide garantie de capacité pour continuer à conquérir des parts du marché mondial.
Approfondir l’innovation technologique et élargir les marchés de produits. Nous avons continué à fournir des produits NCMA à haute tension et à longue durée de vie à des clients internationaux haut de gamme ; les produits Ni90 ont été expédiés avec succès à des clients tels que des fabricants de batteries et des constructeurs automobiles renommés en Europe et aux États-Unis ; les produits Ni93 ont été introduits avec succès dans la chaîne d’approvisionnement internationale des véhicules électriques haut de gamme et ont fait l’objet d’un approvisionnement en vrac ; la société a développé avec succès des matériaux sans cobalt à très haute teneur en nickel et a réalisé un schéma complet dans les domaines du nickel élevé, du nickel très élevé, du nickel à moyenne tension et des matériaux quaternaires. L’entreprise a développé avec succès des matériaux à ultra-haute teneur en nickel et sans cobalt et a réalisé un schéma complet dans les domaines du nickel élevé, de l’ultra-haut nickel, du nickel moyen haute tension et des matériaux quaternaires. Le développement de nouveaux produits à base de manganèse riche en lithium progresse sans heurts ; nous avons résolu le principal goulet d’étranglement technique des matériaux de cathode des batteries au sodium en adoptant des précurseurs de structure microcristalline spéciaux et une régulation de la structure des matériaux, et nous avons lancé une nouvelle génération de matériaux de cathode au sodium.
Prévisions de bénéfices et note d’investissement : Nous nous attendons à ce que la société réalise un chiffre d’affaires de 24,738, 30,127 et 35,143 milliards de yuans en 20222024, avec un bénéfice net attribuable à la mère de 1,750, 2,304 et 2,898 milliards de yuans respectivement, soit une croissance en glissement annuel de 60%, 32% et 26%. Au 29 août, la valeur de marché correspond à 22, 23 ans ; la valorisation PE est de 24, 18 fois, maintenez la note “achat”.
Facteurs de risque : risque lié à la demande de véhicules à énergie nouvelle non conforme aux prévisions ; risque lié à l’évolution de la technologie des batteries au lithium ; risque lié aux fluctuations des prix des matières premières non conformes aux prévisions ; risque lié à la protection de l’environnement et à la sécurité de la production, etc.
