Hangxiao Steel Structure Co.Ltd(600477) ( Hangxiao Steel Structure Co.Ltd(600477) )
Événement :
Hangxiao Steel Structure Co.Ltd(600477) a publié son rapport semestriel pour 2022 : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4,595 milliards de RMB au premier semestre 2022, en hausse de 5,81 % en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 187 millions de RMB, en hausse de 3,82 % en glissement annuel.
Points forts de l’investissement :
Solide croissance des revenus, le boom élevé dans le segment de la structure en acier a continué. 2022 H1, la société est située dans l’Est de la Chine a été touchée par l’impact, tandis que la performance de la propriété est léthargique, la confiance des investissements privés n’est pas assez. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de la société a augmenté à contre-courant de la tendance, atteignant un revenu d’exploitation total de 4,595 milliards RMB, en hausse de 5,81 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice total de 101 millions RMB, en baisse par rapport à l’année précédente. La société a bénéficié d’un allègement fiscal de 95 millions RMB le 11 mai, qui a finalement été inclus dans le bénéfice ou la perte non récurrents de la période, et a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée en bourse de 187 millions RMB au cours de la période considérée, soit une augmentation de 3,82 % en glissement annuel. Au cours de la période considérée, la société a signé de nouveaux projets pour un montant de 8,082 milliards de yuans, dont des commandes pour lesquelles les contrats n’ont pas encore été signés, pour un montant total d’environ 1,971 milliard de yuans, et l’essor des activités liées aux structures en acier devrait se poursuivre.
La chaîne industrielle de la construction verte a été progressivement améliorée, et le secteur du BIPV est prêt à se développer. Après plus de 20 ans de développement, la société s’est progressivement transformée en un groupe d’entreprises diversifiées intégrant l’ensemble de la chaîne industrielle de “recherche et développement, conception, fabrication, installation, matériaux de construction, construction, chaîne d’approvisionnement, sectorforme de données industrielles, intégration de bâtiments photovoltaïques BIPV” dans l’industrie de la construction à structure en acier verte, et le schéma stratégique de la construction verte a été initialement réalisé. En juillet 2021, la société a pris avec succès une participation majoritaire dans HITE Optoelectronics, et la même année, la première ligne de production intelligente avec une production annuelle de 1 million de mètres carrés de BIPV a été officiellement mise en service, et la société a rapidement terminé l’exécution et la fourniture de plusieurs commandes en un mois. Hote Photoelectric est une entreprise technologique qui se concentre sur la recherche en matière de technologie de production d’énergie photovoltaïque et sur l’application de produits BIPV “matériaux de construction”. La conception des produits et les performances de production d’énergie sont à la pointe de l’industrie. À la fin de la période couverte par ce rapport, le montant des contrats nouvellement signés par HITE Optoelectronics s’élevait à 37,62 millions de RMB, et devrait continuer à croître à l’avenir. Dans le même temps, la société a racheté 8,46 millions d’actions, soit 0,36 % du capital social total de la société, utilisées pour le programme d’incitation à l’actionnariat de Hote photoelectric et par étapes pour le personnel de base de Hote photoelectric, l’efficacité opérationnelle de la société devrait s’améliorer.
Prévisions de bénéfices et évaluation de l’investissement : la croissance des revenus de la société au cours du premier semestre 2022 est solide, le boom de la structure en acier devrait se poursuivre, l’activité BIPV avec le système photoélectrique Het comme corps principal est prête à se développer, l’incitation à l’équité du personnel de base est promue en douceur, l’amélioration de l’efficacité opérationnelle devrait se poursuivre. Nous pensons que la société réalisera un bénéfice net de 470, 578 et 699 millions de yuans de 2022 à 2024, ce qui correspond à un PE de 26,24, 21,36 et 17,62 fois. Pour la première fois, la société a reçu la note “achat”.
Risques : les coûts de production continuent d’augmenter ; la reprise de la chaîne de l’industrie immobilière n’est pas celle attendue ; la construction de projets d’infrastructure n’est pas celle attendue ; le taux de pénétration du BIPV n’est pas celui attendu ; l’impact répété de l’épidémie sur l’économie.
