Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ( Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
Événement :
Huaxin Cement Co.Ltd(600801) release 2022 half-yearly report : 2022H1 company achieved revenue of 14.389 billion yuan, down 2.41% year-on-year ; net profit attributable to mother of 1.587 billion yuan, down 34.92% year-on-year ; net profit attribuable to mother of 1.536 billion yuan deducted, down 35.89% year-on-year.
Points forts de l’investissement :
Les revenus sont restés solides, la hausse des coûts affectant le niveau des bénéfices. 2022 Au premier semestre, sous l’influence de facteurs tels que l’épidémie en Chine, la demande nationale de ciment a davantage baissé, tandis que la hausse des prix des matières premières a affecté les coûts et que les prix du ciment ont oscillé à la baisse. Au cours de la période considérée, la société a vendu 29 327200 tonnes de ciment et de clinker commercial, soit une baisse de 21,5 % en glissement annuel, a réalisé des recettes d’exploitation de 14 389 millions RMB, soit une baisse de 2,41 % en glissement annuel ; a réalisé un bénéfice total de 2 166 millions RMB, soit une baisse de 35,86 % en glissement annuel ; a réalisé un bénéfice net attribuable aux actionnaires cotés en bourse de 1 587 millions RMB, soit une baisse de 34,92 % en glissement annuel, principalement en raison de l’augmentation des prix du charbon. Au cours de la période considérée, la marge bénéficiaire brute de la société était de 28,02 % et la marge bénéficiaire nette de 11,70 %. Le chiffre d’affaires du ciment a représenté 71 % du chiffre d’affaires total de la société, dominant toutes les activités, les activités autres que le ciment étant en constante progression.
Transformation de l’intégration de la chaîne industrielle et accélération de l’implantation des activités non cimentaires. Le 20 mai 2022, la Société a signé un “Accord d’augmentation de capital” avec la Commission de supervision et d’administration des actifs d’État de Huangshi et la Société des actifs d’État de Huangshi, dans lequel la Société a investi 1 milliard de RMB de ses propres fonds dans la Société des actifs d’État de Huangshi. Après l’investissement, la Société détenait une participation de 5,2173 % dans la Société des actifs d’État de Huangshi. Le renforcement de la coopération entre la société et Huangshi State-owned Assets Company permettra aux deux parties d’approfondir leur coopération stratégique, de promouvoir davantage la mise en place accélérée de l’activité non cimentaire de la société, d’améliorer la capacité d’innovation scientifique et technologique de la société et d’aider la société à réaliser le développement de la transformation verte et à faible émission de carbone de la chaîne industrielle intégrée.
Prévisions de bénéfices et évaluation des investissements : Excellente configuration du marché en Chine centrale, l’entreprise dispose d’avantages évidents. Avec l’amélioration de l’épidémie, la demande de ciment devrait se redresser au second semestre, tandis que l’entreprise accélère la transformation de l’intégration de la chaîne industrielle et que les activités non cimentaires devraient connaître une croissance continue. Compte tenu de la faiblesse de la demande de ciment au premier semestre, de la baisse des ventes de la société, de la reprise de la demande au second semestre ou de la difficulté à combler la première moitié de la baisse, nous avons abaissé les prévisions de bénéfices de la société, la société est attendue à 20222024 bénéfice net attribuable de 4,203, 5,155, 5,729 milliards de yuans, correspondant à PE 8,39, 6,84, 6,16 fois respectivement. Dans la seconde moitié de l’année, la demande de ciment devrait se redresser en arrière-plan, le modèle de la Chine centrale est stable, la performance de la société devrait s’améliorer, maintenir la note “Hold” de la société.
Risques : les prix du charbon continuent d’augmenter ; les prix du ciment baissent fortement ; la demande de ciment diminue ; les investissements dans les projets d’infrastructure ne sont pas conformes aux prévisions ; l’épidémie continue d’avoir un impact négatif sur l’économie plus que prévu ; les fusions et acquisitions à l’étranger comportent certains risques.
