Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) ( Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
Événement : La société a publié son rapport semestriel pour 2022, réalisant un revenu de 777 millions de RMB au premier semestre, en hausse de 45,33 % en glissement annuel ; réalisant un bénéfice net de 371 millions de RMB, en hausse de 141,40 % en glissement annuel ; réalisant un bénéfice net de 345 millions de RMB après déduction, en hausse de 166,79 % en glissement annuel. Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires a atteint 506 millions de yuans, soit une augmentation de 51,67 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 246 millions de yuans, soit une augmentation de 307,06 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 213 millions de yuans, soit une augmentation de 326,09 % par rapport à l’année précédente.
Commentaire.
Des performances brillantes et une meilleure rentabilité
Au cours du premier semestre 2022, la société a enregistré une forte croissance de ses revenus et de ses bénéfices. La croissance des bénéfices a été plus rapide que celle des revenus, principalement pour les raisons suivantes : (1) la capacité de gestion du capital de collecte de fonds s’est révélée positive, et l’augmentation des revenus d’intérêts s’est superposée à la réduction de la perte de change, les frais financiers du premier semestre ont diminué pour atteindre -85,61 millions de yuans, soit une baisse de 273,93 % par rapport à l’année précédente ; (2) le prix du singe s’est encore amélioré, ce qui a entraîné une augmentation du gain non réalisé provenant de la variation de la juste valeur des actifs biologiques à 120 millions de yuans, soit une hausse de 232,82 % par rapport à l’année précédente. Si l’on exclut les effets susmentionnés, le bénéfice net après déduction des revenus parentaux a augmenté de 70,32 % en glissement annuel, ce qui a permis de renforcer la rentabilité de l’activité principale de la société.
Promouvoir l’expansion des capacités et du personnel pour répondre à la croissance de la demande de commandes.
Au cours du premier semestre 2022, les nouvelles commandes de la société ont dépassé 2 milliards de RMB, et les commandes en cours cumulées ont dépassé 4,1 milliards de RMB. Parmi celles-ci, la société nationale a signé de nouvelles commandes pour un montant de plus de 1,8 milliard de RMB, soit une augmentation de plus de 50 % par rapport à l’année précédente ; la filiale étrangère BIOMERE a signé de nouvelles commandes pour un montant de près de 200 millions de RMB, soit une augmentation de près de 30 % par rapport à l’année précédente, garantissant ainsi le développement à moyen et long terme de la société.
Afin de répondre aux besoins de la croissance continue de l’activité, la Société a étoffé son équipe technique et de direction, le nombre d’employés passant à plus de 2 600 au 31 juillet 2022, soit une augmentation de près de 500 par rapport à la fin de 2021 ; d’autre part, la Société mène activement des plans d’expansion de ses installations. L’infrastructure de la base devrait être achevée d’ici la fin 2022, et Zhaoyan Echuang a également commencé la construction de laboratoires. Avec l’atterrissage de la capacité de production et du personnel en place, la capacité de production et d’exploitation de la société sera encore renforcée.
Poursuite de l’expansion des nouvelles activités et renforcement de la capacité de service intégré
Autour de l’activité principale d’évaluation de la sécurité, la société continue de mettre en place les chaînes industrielles en amont et en aval, renforçant la capacité de service intégré tout en promettant de nouveaux points de croissance pour la performance. (1) Recherche sur les modèles expérimentaux : plus de 30 types de modèles de cellules et de souris modifiées génétiquement ont été créés au cours du premier semestre de l’année ; les chiens modifiés génétiquement ont montré des symptômes typiques évidents et l’identification du phénotype devrait être achevée dans le courant de l’année ; (2) Activité de tests cellulaires : Beijing Zhaoyan Drug Testing Research a été créé, principalement engagé dans la recherche et les tests de qualité des médicaments innovants ; l’activité de tests de médicaments a commencé à prendre des commandes et prévoit de commencer la certification CNAS au second semestre de l’année ; (3) Activité clinique : les services cliniques ont été étendus au cours du premier semestre de l’année. (3) Activité clinique : Les segments des services cliniques et des tests d’échantillons cliniques ont connu une croissance significative des nouveaux contrats au cours du premier semestre de l’année, avec une expansion significative de la capacité de service.
Prévisions et évaluations des résultats
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 2,125/29,28/3,948 milliards de RMB entre 2022 et 2024, ce qui correspond à un taux de croissance de 40 %/38 %/35 %, avec un TCAC de 38 % sur 3 ans ; le bénéfice net sera de 7,42/9,75/1,299 milliards de RMB, ce qui correspond à un taux de croissance de 33 %/31 %/33 %, avec un TCAC de 33 % sur 3 ans ; le PE correspondant sera de 1,5 %. Le PE correspondant est de 56/43/32 fois. En tant que première société d’évaluation de la sécurité en Chine, la société a suffisamment de commandes en cours, l’expansion de la capacité et l’expansion de nouvelles activités devraient ouvrir la voie à une hausse des performances, nous sommes optimistes quant au développement à moyen et long terme de la société, donnant à la société 55 fois le PE en 2023, correspondant à un prix cible de 100,35 yuans, relevé à la note “acheter”.
Avertissement de risque
Risque de pénurie d’animaux de laboratoire et d’augmentation des prix ; risque de durcissement des politiques réglementaires dans l’industrie pharmaceutique ; risque d’intensification de la concurrence dans le secteur des sociétés de recherche sous contrat ; risque de responsabilité sociale ; risque que l’expansion des nouvelles activités et l’implantation à l’étranger ne répondent pas aux attentes.
