Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) ( Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) )
Événement.
La société a publié son rapport intermédiaire pour 2022. Au premier semestre 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 16,711 milliards, soit une baisse de 24,43 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère était de 0,74 milliard, soit une baisse de 98,55 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère était de 239 millions, soit une baisse de 44,74 % en glissement annuel.
L’impact de l’épidémie sur les revenus était sous pression, et les bénéfices ont été affectés par les gains et les pertes liés aux variations de la juste valeur. La marge bénéficiaire brute était de 5,89 % (-0,62 %) en 2022H1, tandis que le ratio des frais de vente, le ratio des frais de gestion et le ratio des frais de R&D étaient respectivement de 2,46 % (+0,81 %), 1,50 % (-0,58 %) et 0,17 % (+0,08 %). Le niveau de la marge brute est resté relativement stable et le ratio des dépenses n’a pas beaucoup changé. La baisse significative de la rentabilité est liée à l’importante perte nette liée à la détention d’actifs financiers, avec un gain ou une perte de variation de la juste valeur de -178 millions (+76,62 % en glissement annuel) en 2022H1 et un bénéfice net de 239 millions après exclusion de son impact, soit une baisse de 44,74 % en glissement annuel.
L’activité maritime constitue le noyau dur des fondamentaux, et nous continuerons à nous concentrer sur l’arrivée de nouveaux jeux en ligne pour stimuler la demande de volume d’achat. Par activité, le chiffre d’affaires de l’activité offshore au premier semestre 2022 est de près de 12 milliards, représentant près de 71,8%, l’activité offshore reste un support important pour la performance de l’entreprise. Par secteur d’activité, le chiffre d’affaires des clients du secteur des jeux en 2022H1 était de 7,897 milliards, soit 47,26 %, en baisse de 16,35 % par rapport à l’année précédente ; le chiffre d’affaires des clients du secteur du commerce électronique était de 3,965 milliards, soit 23,73 %, en hausse de 6,3 % par rapport à l’année précédente ; le chiffre d’affaires du secteur de l’Internet et des applications était de 2,321 milliards, soit 13,89 %, en baisse de 43,89 % par rapport à l’année précédente. Nous déduisons que la baisse du chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des jeux est liée aux restrictions sur le numéro de la version chinoise et au retard dans le lancement de certains nouveaux jeux, et suggérons de prêter attention à la demande d’achat suscitée par le lancement de nouveaux jeux ; tandis que le chiffre d’affaires du secteur du commerce électronique reste solide et résilient dans le contexte de l’impact sur la logistique en Chine.
La commercialisation progressive de la commercialisation des métavers devrait continuer à renforcer la barrière concurrentielle. Depuis 2021, la société a promu l’activité de métaverse par l’auto-construction, l’investissement et les fusions-acquisitions ainsi que la coopération, et a maintenant achevé la mise en page du métaverse des ” personnes, des biens et des domaines “, et a commercialisé de nombreuses lignes d’activité : 1) Personnes : lancement de la PI humaine virtuelle telle que Su Xiaomei/K, et début de la coopération avec des marques telles que Ping An Bank Co.Ltd(000001) . (2) Biens : MEME, une sectorforme de biens virtuels, a été lancée le 7 avril, et 12 numéros d’objets de collection numériques ont été publiés pour diverses marques ; (3) Terrain : Blue Universe a atterri à Xiyang, XR Studio a été mis en service, et a déjà commencé à coopérer avec diverses marques. (3) Terrain : Blue Universe a atterri à Xiyang, le studio XR a été mis en service, et a déjà commencé à coopérer avec de nombreuses marques. La société a pris la tête du secteur du marketing des métavers et, grâce à ses abondantes ressources clients de qualité, elle devrait continuer à renforcer ses barrières en tant que leader du marketing et accroître sa part de marché grâce à de nouvelles opportunités commerciales.
Conseil d’investissement : En tant que première société de marketing en Chine, avec un schéma de chaîne de l’industrie du marketing plus complet, des ressources clients riches et une connaissance approfondie des consommateurs, la société devrait toujours maintenir une croissance élevée dans les activités à l’étranger, d’autre part, grâce au premier atterrissage des services de marketing liés au metaverse pour saisir l’espace supplémentaire de l’industrie du marketing, augmentant ainsi la part de marché et renforçant continuellement les avantages de la société en tant que première société de marketing. À court terme, en raison de l’impact de l’épidémie et de l’incertitude des revenus d’investissement, nous avons revu à la baisse nos prévisions de bénéfices et attendons un bénéfice net de 389583/783 millions RMB pour 20222024, correspondant à un BPA de 0,16/0,23/0,31 RMB, ce qui donne à la société un PE de 30 fois en 2023, correspondant à un prix cible à 12 mois de 6,9 RMB, en maintenant Note “Buy-A”.
Risques : l’activité sortante est affectée par le risque d’épidémie ; la croissance de l’activité du marché sortant n’est pas celle prévue ; la croissance du budget des annonceurs n’est pas celle prévue ; la progression du segment d’activité méta-univers n’est pas celle prévue.
