Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) ( Shandong Bohui Paper Industry Co.Ltd(600966) )
Événement : La société a annoncé son rapport intermédiaire, réalisant un chiffre d’affaires de 8,869 milliards de yuans au premier semestre 2022, +10,81% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 432 millions de yuans, -71,44% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 435 millions de yuans après déductions, -71,40% en glissement annuel. Bénéfice net de 252 millions RMB, -64,20% en glissement annuel, +37,47% en glissement annuel ; bénéfice net de 260 millions RMB, -63,55% en glissement annuel, +48,49% en glissement annuel.
Commentaire.
Le chiffre d’affaires de la société a connu une croissance régulière dans un contexte d’épidémies récurrentes en 2022H1, lorsque la demande des consommateurs a été fortement affectée. La société a produit 1 760800 tonnes de papier pour machines et vendu 1 638200 tonnes de papier pour machines, soit une hausse de 7,26 %/15,08 % en glissement annuel. La société a continué à développer des produits différenciés tels que les cartes de cigarettes et les cartes alimentaires, tout en prenant l’initiative d’étendre les marchés étrangers et d’enrichir la matrice de produits, en étendant les catégories de produits au papier blister, au papier d’emballage pharmaceutique à haute densité, au papier pour cartes de visite et aux cartes alimentaires couchées.
(1) marge brute, marge brute globale de 17 % au premier semestre, en glissement annuel -17,02 % ; marge brute globale de 18,81 % au deuxième trimestre, en glissement annuel -15,81 % ; la marge brute du premier semestre a baissé principalement en raison des prix de la pâte à bois, principale matière première du carton blanc, et de l’augmentation de l’offre de pâte à l’étranger au deuxième semestre. (2) Ratio des dépenses, ratio des dépenses de la société au premier semestre de 9,22 %, +0,48 % en glissement annuel, ratio des ventes / gestion / R & D / dépenses financières de 0,64 % / 3,64 % / 3,38 % / 1,56 %, respectivement, variation en glissement annuel de +0,17 % / +0,77 % / -0,15 % / -0,30 %. Le ratio des frais de période au deuxième trimestre était de 9,89 %, soit -1,33 % en glissement annuel, et les ratios des frais de vente/gestion/R&D/financiers étaient de 0,64 %/3,86 %/3,78 %/1,61 %, soit une variation de +0,07 %/+1,21 %/-1,31 %/-1,31 % en glissement annuel. (3) Marge bénéficiaire nette, au premier semestre, la marge bénéficiaire nette de la société était de 4,88 %, -14,04 % en glissement annuel, la marge bénéficiaire nette non maternelle déduite était de 4,91 %, -14,11 % en glissement annuel, au deuxième trimestre, la marge bénéficiaire nette était de 5,33 %, -12,48 % en glissement annuel, +0,96 % en glissement annuel, la marge bénéficiaire nette non maternelle déduite était de 5,50 %, -12,56 %. (4) Opérations, le flux de trésorerie net des activités d’exploitation du premier semestre était de 652 millions de RMB, soit -74,68% en glissement annuel, le flux de trésorerie net des activités d’exploitation du deuxième trimestre était de 502 millions de RMB, soit -27,68% en glissement annuel, +236,80% en glissement annuel.
Prévisions de bénéfices : la société est un leader dans le domaine du carton blanc, avec un avantage d’échelle de premier plan dans l’industrie, l’avenir avec la planification de la capacité de production de carton blanc en production, l’échelle des revenus de la société, la part de marché à un niveau plus élevé, optimiste quant au développement futur de la société. La société devrait réaliser en 20222024 un bénéfice net attribuable à la mère de 969 millions de yuans, 1,130 milliard de yuans, 1,289 milliard de yuans, respectivement, une croissance annuelle de -43,2%, 16,6%, 14,1%, le cours actuel de l’action correspond à 2022 PE pour 10x, PB pour 2,7x.
Facteurs de risque : risque de concurrence accrue sur le marché, risque d’augmentation du prix des matières premières.
