Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Principaux points de vue.
Description de l’événement.
Le soir du 30 août, la société a publié ses résultats pour 2022, 22H1 la société a réalisé des recettes d’exploitation / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net attribuable à la mère de déduction de 63,463 / 6,133 / 5,888 milliards de yuans, soit une augmentation de 12,31% 15,23% / 17,51% respectivement, 22Q2 la société a réalisé des recettes d’exploitation / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net attribuable à la mère de déduction de 324,16/26,14% respectivement. Au 22e trimestre, les recettes/bénéfice net/bénéfice net après déduction de la société se sont élevées à 32,416/2,614/2,598 milliards de RMB, soit une croissance annuelle de 11,23 %/4,91 %/9,06 % respectivement. Si l’on exclut le facteur de consolidation, le taux de croissance du revenu/profit organique devrait être à un chiffre au 22e trimestre.
De fortes percées dans les sous-catégories pour mener la croissance, une disposition accrue des nouveaux canaux de vente au détail.
(1) Par produit : au cours du premier semestre, le lait liquide, le lait en poudre, les boissons froides et les autres activités de la société ont réalisé des recettes d’exploitation de 42,892 / 12,071 / 7,295 / 207 millions de RMB respectivement, soit une croissance annuelle de 1,1 % / 58,3 % / 31,7 % / 154,9 %, dont le deuxième trimestre, le lait liquide, le lait en poudre, les boissons froides et les autres activités de la société ont réalisé des recettes d’exploitation de 205,75 / 66,76 / 44,99 / 0,5 %. Au 22e trimestre, les activités de la société dans le domaine du lait liquide, des poudres laitières, des boissons réfrigérées et autres ont généré des revenus de 205,75/ 66,76/ 44,99/ 126 millions RMB, soit une variation annuelle de -4,5 %/ +83,5 %/ +29,4 %/ +114,3 %, les produits vedettes de 20 milliards RMB tels qu’Amoxi, Jindian et Yili continuant à percer à un niveau élevé. Les produits laitiers biologiques et les produits nutritionnels à base de lait ont augmenté de plus de 20 % en glissement annuel, les nouveaux produits représentant 12,48 % du chiffre d’affaires, ce qui donne un élan durable à la croissance future. Du point de vue des parts de marché, la part de marché des ventes au détail de préparations pour nourrissons a augmenté de 3,5 PCT, celle des préparations pour adultes a augmenté de 1,3 PCT et celle de l’activité fromagère a augmenté de près de 4 PCT par rapport à la même période de l’année dernière ; 2) Par région : au 22H1, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 17,211 milliards RMB dans le nord de la Chine et de 15,532 milliards RMB dans le sud de la Chine, soit une augmentation de 6,3 %/12 % en glissement annuel. (2) Par région : au cours du premier semestre, le chiffre d’affaires de la Chine du Nord et de la Chine du Sud s’est élevé respectivement à 17,211 milliards RMB et 15,532 milliards RMB, soit une croissance de 6,3 %/12,9 % en glissement annuel ; au cours du deuxième trimestre, le chiffre d’affaires de la Chine du Nord et de la Chine du Sud s’est élevé respectivement à 8,510 milliards RMB et 8,154 milliards RMB, soit une croissance de 3,8 %/10,3 % en glissement annuel. Les ventes directes de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 31,121 milliards de RMB/754 millions de RMB respectivement, soit une variation de 11,1 %/7,5 % en glissement annuel. Le nombre total de distributeurs en 22H1 était de 18 878, soit une augmentation de 4 879 par rapport à la même période de l’année précédente et de 3 703 par rapport au début de l’année. La société a activement pratiqué la distribution en profondeur, tout en s’efforçant d’explorer un modèle d’exploitation synergique tridimensionnel entre les canaux hors ligne et en ligne, et en saisissant les opportunités de développement de canaux spéciaux tels que les sectorformes de commerce électronique et les achats groupés communautaires.
La marge bénéficiaire brute s’est améliorée grâce à l’intensification des efforts de marketing dans les catégories segmentées.
La marge brute globale de la société était de 33,7 % au premier semestre, soit une augmentation de 1,67 PCT en glissement annuel. Le ratio du coût des ventes était de 18,3 % au premier semestre, soit une augmentation de 0,92 PCT en glissement annuel, en raison d’une augmentation des dépenses promotionnelles au deuxième trimestre et d’un investissement accru dans la stratégie de marque pour certaines catégories à croissance rapide, comme le lait en poudre et le fromage. Le ratio des frais administratifs du 22S1 s’est établi à 3,9%, en hausse de 0,32PCT sur un an. La marge nette du 22S1 s’est établie à 9,7%, en hausse de 0,26PCT sur un an, tandis que la marge nette du 22T2 s’est établie à 8,2%, en baisse de 0,44PCT sur un an.
Conseil en investissement
Les performances de l’entreprise au deuxième trimestre ont fait preuve de résilience face à l’épidémie, et nous prévoyons une amélioration de la demande au deuxième semestre, à mesure que l’épidémie se résorbe. L’activité principale de la société se développe régulièrement et la gamme de produits est améliorée, ce qui entraîne une forte croissance de l’activité de la deuxième courbe. Le bénéfice net s’est élevé à 10,287125,26/14,881 milliards de RMB, en hausse de 18,2 %/21,8 %/18,8 % en glissement annuel, correspondant à un BPA de 1,61, 1,96 et 2,33 RMB par action respectivement, correspondant à un PE de 22/18/15X, maintenant la note ” Buy “.
Avertissement de risque
(1) Pression des coûts et concurrence du secteur : augmentation significative des prix des matières premières, des coûts de transport, etc., le déploiement des nouveaux produits de l’entreprise ne se fait pas sans heurts, la concurrence du secteur s’intensifie.
(2) Le contrôle et le rétablissement de l’épidémie ne sont pas conformes aux attentes.
(3) Risque lié à la sécurité alimentaire : incidents liés à la sécurité alimentaire
