Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ( Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) )
Événement.
Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) a publié 2022 rapport intermédiaire.
Affaires, la compagnie 1H2022 a réalisé 132400 mouvements de vol/an-27,95%, le débit de passagers 12 335500 passagers/an-42,62%, le débit de fret et de courrier 993300 tonnes/an+2,86%, atteignant respectivement 55,01%, 34,61% et 110,70% de la même période en 2019. Au cours du seul trimestre du 2T2022, la société a effectué 46 500 mouvements de vol/an-47,23%, un débit de passagers de 3 875100/an-64,33% et un débit de fret et de courrier de 488100 tonnes/an-2,70%, atteignant respectivement 38,96%, 22,14% et 104,49% du niveau de la même période en 2019.
Sur le plan financier, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 2,032 milliards de RMB/année-15,16% au 1H2022, atteignant 52,66% de la même période en 2019 ; le bénéfice net attribuable à la mère – 517 millions de RMB/année-26,14% et le bénéfice net attribuable à la mère après déduction – 536 millions de RMB/année-24,22%, en baisse de 220,81% respectivement par rapport à 2019. 231.99%.
Parmi eux, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 793 millions de RMB/an-34,43% au seul trimestre du 2T2022, atteignant 40,86% de la même période en 2019 ; le bénéfice net attribuable à la mère – 435 millions de RMB/an-70,19%, réalisant le bénéfice net attribuable à la mère retenu – 445 millions de RMB/an-67,60%, en baisse de 312,42%, respectivement, par rapport à 2019. 331.80%.
Points forts des investissements
Revenu en baisse de 15,16 % par rapport à l’année précédente, la reprise du flux de passagers étant à nouveau affectée par l’épidémie.
En raison de l’impact de l’épidémie et des incidents de sécurité dans de nombreuses régions de la Chine, le débit de passagers de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) a chuté de 42,62% en glissement annuel au premier semestre, n’atteignant qu’environ 30% de la même période en 2019, et le chiffre d’affaires de la société a diminué de 363 millions de RMB en glissement annuel pour atteindre 2,032 milliards de RMB/an-15,16%. Parmi eux, au deuxième trimestre, en raison du rebond de l’épidémie à Guangzhou, le débit de passagers de la société en avril et mai était tous deux au niveau d’environ 10 % pour la même période en 2019, puis parallèlement à l’atténuation de l’épidémie, l’activité de la société a progressivement repris, avec un débit de passagers en juin en hausse de 229,35 % en glissement annuel, ce qui a entraîné une baisse en glissement annuel de 417 millions de RMB des recettes d’exploitation du 2T2022 à 793 millions de RMB/glissement annuel-34,52 %.
D’un point de vue sectoriel, en raison de la baisse du trafic passagers, les services de la compagnie aérienne, les services de manutention au sol, les services de transport au sol et d’autres segments d’activité de la société au cours du premier semestre de l’année ont connu différents degrés de baisse des revenus, mais la performance des activités publicitaires est plus brillante, les revenus ont augmenté de 0,68 milliard de yuans en glissement annuel à 398 millions de yuans / yoy +20,78%.
La réduction des coûts continue à porter ses fruits, avec des coûts d’exploitation en baisse de 5,93 % par rapport à l’année précédente.
La performance des coûts de l’aéroport est plus rigide, dans le contexte de la mise en œuvre continue des initiatives de réduction des coûts et d’efficacité, les coûts d’exploitation de la société au 1er semestre 2022 ont diminué de 155 millions de yuans / yoy-5,93%, dont 146 millions de yuans / yoy-10,27% au 2e trimestre 2022. Dans le même temps, la charge fiscale de la société au cours du premier semestre a diminué de 0,74 milliard de RMB.
La prévention des épidémies entre dans une nouvelle normalité, en attendant la reprise du flux de passagers internationaux
Alors que l’impact de l’épidémie entre dans sa troisième année, bien que la compagnie soit toujours confrontée à une pression opérationnelle plus importante à court et moyen terme, le statut de monopole naturel de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) en tant que l’un des trois principaux aéroports-pivots du complexe de passerelles de la Chine n’a pas changé, ni sa nature de sectorforme de trafic haut de gamme.
L’activité hors taxes avant l’épidémie a permis à la société d’améliorer considérablement l’efficacité de la réalisation du trafic. Avec l’accord sur le supplément hors taxes entre la société et le CDFG, qui a été finalisé à la fin du mois de juin, l’incertitude du modèle commercial hors taxes de la société a été levée et le plafond d’élasticité de l’activité hors taxes a été maintenu. En outre, sous l’effet de l’épidémie, de grandes marques de luxe telles que LV ont commencé à s’installer directement, ouvrant un nouveau chapitre dans le développement de l’activité taxable de la société, qui devrait à l’avenir stimuler à nouveau l’efficacité de la réalisation du trafic aéroportuaire.
Avec l’introduction du programme de prévention et de contrôle de la pneumonie à nouveau coronavirus (neuvième édition) et l’optimisation et l’ajustement du système précis de prévention et de contrôle, la prévention des épidémies en Chine est entrée dans une nouvelle normalité. En ce qui concerne les liaisons internationales, le point d’inflexion pour la reprise des liaisons internationales a été confirmé par l’optimisation et l’ajustement de la politique de fusion, et le point de départ à moyen et long terme du secteur s’ouvre. Le jour de l’ouverture de la porte nationale, lorsque la valeur du retour, continuer à être optimiste sur la valeur d’investissement à long terme de la société.
Prévisions de bénéfices et note d’investissement : Compte tenu de l’épidémie et de la progression de la reprise des activités, bien que Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) soit encore perturbée par l’épidémie à l’heure actuelle, le statut de l’entreprise en tant que sectorforme aéroportuaire composite de trois grandes passerelles reste inchangé, et le large espace de croissance reste inchangé. Nous ajustons le revenu 20222024 à 4,613 milliards de yuans, 6,600 milliards de yuans et 8,973 milliards de yuans, respectivement, et le bénéfice net à -550 millions de yuans, 722 millions de yuans et 2,084 milliards de yuans, respectivement, ce qui correspond à un PE 20232024 de 44,30 fois et 15,34 fois, respectivement, en maintenant un “achat”. “Classement.
Risque : nouvelle épidémie, changements dans l’ajustement des politiques, ventes hors taxes moins importantes que prévu, changements majeurs dans les politiques, investissements fiscaux moins importants que prévu, etc.
