China Railway Construction Corporation Limited(601186) ( China Railway Construction Corporation Limited(601186) )
Événement :
China Railway Construction Corporation Limited(601186) release 2022 half-yearly report : la société a réalisé un revenu d’exploitation de 540497 milliards de yuans au premier semestre 2022, en hausse de 10,64% en glissement annuel ; bénéfice net attribuable à la mère de 13,474 milliards de yuans, en hausse de 9,48% en glissement annuel.
Points forts de l’investissement :
Une croissance régulière des performances et une consolidation continue des avantages de l’ensemble de la chaîne industrielle. Au cours du premier semestre de l’année, avec le soutien de la politique nationale visant à renforcer la construction d’infrastructures et à accroître les investissements effectifs, les activités de construction d’infrastructures et de maîtrise d’ouvrage ont ouvert de nouvelles perspectives de développement. Au cours de la période considérée, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 540497 milliards RMB, soit une augmentation de 10,64 % en glissement annuel, un bénéfice total de 19,497 milliards RMB, soit une augmentation de 15,42 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 13,474 milliards RMB, soit une augmentation de 9,48 % en glissement annuel. Au cours de la période considérée, la société a continué à consolider les avantages de l’ensemble de la chaîne industrielle, à promouvoir la synergie opérationnelle et la synergie industrielle, et à construire un modèle commercial d’exploitation intégrée, avec une marge bénéficiaire brute de 8,67 % et une marge bénéficiaire nette de 2,94 % au cours du premier semestre de l’année.
Les commandes nouvellement signées sont nombreuses et les avantages techniques sont évidents. Au cours du premier semestre 2022, la société a signé de nouveaux contrats pour un montant de 1 331246,3 millions de RMB, réalisant 46,29 % du plan annuel, soit une augmentation de 26,24 % en glissement annuel. Parmi eux, les nouveaux contrats pour les affaires nationales se sont élevés à 1 223917 milliards de RMB, soit 91,94 % du total des nouveaux contrats signés, ce qui représente une augmentation de 25,57 % en glissement annuel ; les nouveaux contrats pour les affaires à l’étranger se sont élevés à 107329,3 milliards de RMB, soit 8,06 % du total des nouveaux contrats signés, ce qui représente une augmentation de 34,43 % en glissement annuel. Par activité, le segment des contrats de construction a signé de nouveaux contrats pour un montant de 1 123542,8 millions RMB, soit une augmentation de 30,68 % en glissement annuel ; le segment des études et du conseil en conception a signé de nouveaux contrats pour un montant de 17 640,7 millions RMB, soit une augmentation de 6,38 % en glissement annuel ; le segment de la fabrication industrielle a signé de nouveaux contrats pour un montant de 18 180,7 millions RMB, soit une augmentation de 53,05 % en glissement annuel ; le segment de la logistique des matériaux a signé de nouveaux contrats pour un montant de 118489,8 millions RMB, soit une augmentation de 37,22 % en glissement annuel ; et les activités à l’étranger ont signé de nouveaux contrats pour un montant de 107329,3 millions RMB, soit une augmentation de 34,43 % en glissement annuel. La valeur contractuelle des nouveaux contrats dans le segment des matériaux et de la logistique était de 118489,8 millions RMB, soit une augmentation de 37,22 % en glissement annuel ; la valeur contractuelle des nouveaux contrats dans le segment du développement immobilier était de 37 994,5 millions RMB, soit une diminution de 44,67 % en glissement annuel ; et la valeur contractuelle des nouveaux contrats dans les autres segments d’activité était de 15 397,8 millions RMB, soit une augmentation de 36,39 % en glissement annuel. La société a achevé un schéma complet de la chaîne de l’industrie de la construction, et s’est d’abord transformée d’un entrepreneur traditionnel en une entreprise basée sur l’entrepreneur avec une importance égale sur l’investisseur, le développeur et l’opérateur. La société a également pris l’initiative d’entreprendre 10 projets clés nationaux de recherche et de développement, a accueilli 32 projets de recherche nationaux, et a entrepris une tâche clé nationale de recherche sur les technologies de base, avec des résultats remarquables dans la transformation des projets de recherche.
Prévisions de bénéfices et évaluation des investissements : Au cours du premier semestre de l’année, l’activité principale de la société, à savoir les contrats de construction, a connu une croissance régulière, et ses performances ont atteint la croissance. Au cours du second semestre de l’année, les infrastructures constituent toujours un soutien important pour la macroéconomie, et les infrastructures traditionnelles telles que le transport, l’énergie et la conservation de l’eau continueront à prendre de l’ampleur dans le contexte de la construction de “deux nouveaux et un lourd”, et le secteur chinois des contrats d’ingénierie devrait entrer dans une phase de développement de haute qualité. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 277,84, 311,32 et 34,512 milliards de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à un PE de 3,65, 3,26 et 2,94 fois, respectivement.
Risques : les investissements dans les infrastructures ne progressent pas comme prévu ; les prix des matières premières de base ont fortement augmenté ; le développement des nouvelles entreprises ne progresse pas comme prévu ; les épidémies affectent régulièrement l’économie.
