Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Événement :
Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) release 2022 half-year report : H1 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,114 milliards, en hausse de 37,15% en glissement annuel ; réalisé un bénéfice net de 280 millions de yuans, en hausse de 16,43% en glissement annuel ; bénéfice net de 215 millions de yuans après déduction, en baisse de 1,53% en glissement annuel.
Points forts de l’investissement :
Bonne croissance des résultats au deuxième trimestre et augmentation des investissements en R&D. Au deuxième trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,100 milliard de RMB, soit une hausse de 45,62 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 142 millions de RMB, soit une hausse de 25,67 % en glissement annuel. Côté bénéfices : en raison de l’impact de la pénurie de puces, de l’augmentation des prix des matières premières et de la détérioration de la situation mondiale, la marge bénéficiaire brute du premier semestre était de 22,14 %, en baisse de 3,43 % en glissement annuel ; la marge bénéficiaire nette était de 13,23 %, en baisse de 3,89 % en glissement annuel ; parmi eux, la marge bénéficiaire brute du deuxième trimestre était de 21,80 %, en baisse de 3,67 % en glissement annuel ; la marge bénéficiaire nette était de 12,86 %, en baisse de 2,32 % en glissement annuel. Côté dépenses : Au cours du premier semestre de l’année, les ratios des dépenses de vente, de gestion, de finance et de R&D de la société étaient respectivement de 1,09%, 2,44%, -0,80% et 7,70%, dont les ratios des dépenses de gestion et de finance sont restés fondamentalement inchangés par rapport à la période précédente, tandis que les ratios des dépenses de vente et de R&D ont augmenté de 0,28% et 1,89% en glissement annuel.
La croissance des revenus des trois principaux produits, les produits de contrôle électronique intelligents pour accélérer la sortie. Au premier semestre 2022, le revenu de l’activité principale de la société était de 2,045 milliards de RMB, dont.
Le revenu des produits de contrôle électronique intelligent s’est élevé à 815 millions de RMB, soit une augmentation de 67,99 % en glissement annuel. La capacité de production annuelle de l’entreprise de 400000 ensembles de projet EPB devrait être mise en service au second semestre de cette année ; le projet ESC620 a achevé la production d’essai de petits lots au stade de la production de masse, l’ajout d’une ligne de production ESC620 devrait être mis en service au second semestre de 2022 ; le contrôle de ligne ajoutera quatre nouvelles lignes de production de contrôle de ligne cette année, les deuxième et troisième lignes de production seront mises en service au second semestre de 2022, les quatrième et cinquième lignes de production seront mises en service au premier semestre de 2023. Parallèlement, l’entreprise dispose d’un système de contrôle de ligne redondant de freinage WCBS2.0, qui a déjà fait l’objet d’un certain nombre de projets ciblés et dont la production en série est prévue pour le premier semestre 2024. Au premier semestre 2022, la société a 26 projets en cours de développement pour son système d’actionnement à commande par fil, dont 21 pour de nouveaux modèles énergétiques ; 4 nouveaux projets de production en série, dont 2 pour de nouveaux modèles énergétiques ; et 19 nouveaux projets, dont 16 pour de nouveaux modèles énergétiques.
La “capacité de production annuelle de 50 000 tonnes de pièces automobiles en fonte et le projet de 10 000 tonnes de pièces automobiles en fonte d’aluminium” de la société progressent sans problème et ont été mis en production en août, et la “capacité de production annuelle de 4 millions de pièces du projet de construction de pièces légères au Mexique” est en cours de mise en service. “La ligne de production est en cours de mise en service et sera prête à produire d’ici la fin de 2022 et sera mise en service en 2023. Pendant ce temps, la troisième phase de la base de production de produits légers en Chine est en cours de construction, principalement destinée à la production de produits légers tels que les sous-châssis automobiles et les bras de contrôle creux.
Le revenu d’exploitation des freins à disque s’est élevé à 622 millions RMB, soit une augmentation de 6,48 % en glissement annuel.
En outre, les systèmes avancés d’aide à la conduite (ADAS) Au S1 2022, 13 projets sont en cours de recherche, dont 2 pour de nouveaux modèles énergétiques ; 2 nouveaux projets de production en série ; et 1 nouveau projet. La ligne de production ADAS a été mise en service en avril de cette année, les deux premiers projets ayant été livrés en volume, et neuf autres projets devraient être en production en volume au cours du second semestre de l’année.
Acquisition de Zhejiang Wanda pour entrer dans le système de direction et étendre la disposition du châssis à commande par fil. En mai 2022, la société a finalisé l’acquisition de la participation de Wanda. Wanda est un fournisseur de pièces automobiles de premier ordre en Chine, spécialisé dans la recherche, le développement et la production de produits de direction automobile, et est également présent dans le domaine des systèmes de direction à commande par fil, ce qui complétera le développement de la société dans le domaine des châssis à commande par fil. Au premier semestre 2022, la société a officiellement lancé la recherche et le développement du système de direction DP-EPS, du système de direction R-EPS et du système de direction à commande par fil. Au premier semestre 2022, 10 projets sont en cours de recherche et développement pour la colonne de direction électrique (EPS), dont 6 pour les nouveaux modèles énergétiques ; 5 nouveaux projets de production en série, dont 3 pour les nouveaux modèles énergétiques ; 5 nouveaux projets, dont 4 pour les nouveaux modèles énergétiques ; 15 projets sont en cours de recherche et développement pour le boîtier de direction mécanique (MSG), dont 9 pour les nouveaux modèles énergétiques ; 5 nouveaux projets de production en série, dont 3 pour les nouveaux modèles énergétiques ; 6 nouveaux projets, dont 5 pour les nouveaux modèles énergétiques ; et 6 nouveaux projets, dont 5 pour le boîtier de direction mécanique (MSG). En juin de cette année, les produits du système de direction de l’entreprise ont été développés pour répondre aux besoins des nouveaux modèles énergétiques. En juin de cette année, la société a vendu 205000 ensembles de produits de système de direction pour un revenu de 70 millions de RMB.
Prévisions de bénéfices et évaluation des investissements La société a commencé par un système de freinage et met progressivement en place une conduite intelligente. 26% ; réaliser un bénéfice net de 663, 898 et 1,157 milliards de RMB, avec des taux de croissance en glissement annuel de 31%, 35% et 29% ; un BPA de 1,62, 2,20 et 2,83 RMB, correspondant à une évaluation PE actuelle de 57, 42 et 32 fois, en maintenant la note “achat”.
Risques 1) Risque de forte concentration de la clientèle ; 2) Risque de changements dans l’environnement du marché ; 3) Risque de baisse de la demande automobile ; 4) Risque de fluctuations du prix des matières premières ; 5) Risque de concurrence des entreprises étrangères.
