Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) ( Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) )
Événement :
Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) a publié le rapport intermédiaire 2022 : au premier semestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5,44 milliards de yuans, +161,1% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 670 millions de yuans, +340,9% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de la déduction de 660 millions de yuans, +347,0% en glissement annuel. Parmi eux, le chiffre d’affaires du 2e trimestre 2022 s’élève à 2,86 milliards de RMB, soit +160,8 % en glissement annuel et +10,9 % en séquentiel. Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 320 millions RMB, +337,8 % en glissement annuel, -5,3 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 320 millions RMB, +341,7 % en glissement annuel, -5,9 % en glissement annuel.
Points forts de l’investissement :
Le volume et le prix des matériaux ternaires augmentent, les revenus de la société s’améliorent régulièrement. 2022 premier semestre China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) batterie volume cumulé installé 110,1GWh, +109,8% en glissement annuel ; dont batterie ternaire volume cumulé installé 45,6GWh, représentant 41,4% du volume total installé, +51,2% en glissement annuel. Le fort essor des véhicules à énergie nouvelle et la libération de la capacité de production de la deuxième phase de Yilong ont entraîné une hausse des ventes en glissement annuel, tandis que les prix élevés des matériaux en amont et les prix unitaires plus élevés des produits ont entraîné une hausse des recettes. À l’heure actuelle, les produits de la société comprennent principalement le nickel moyen, le nickel moyen-haut, le nickel haut, le nickel ultra-haut, y compris une variété de modèles de particules primaires de matériaux de cathode ternaire monocristalline de lithium nickel-cobalt-manganate, une matrice multi-produits pour répondre à la demande en aval. Dans le même temps, la participation de la société à Red Star Electronics, la mise en page des déchets de batteries lithium-ion et l’industrie du recyclage des matériaux, pour accélérer encore l’intégration industrielle.
Les matériaux pour cathodes de batteries à ions sodium ouvrent un nouvel espace de croissance pour l’entreprise. Les batteries sodium-ion peuvent être utilisées dans le domaine des batteries de petite puissance pour les véhicules électriques, les deux-roues et les trois-roues en dessous du niveau A0, ainsi que dans le domaine du stockage d’énergie qui ne nécessite pas de temps de cycle élevé, avec de bonnes perspectives de développement. La société est tournée vers l’avenir dans la disposition des produits connexes, par la structure en couches des particules primaires dans le domaine de la précipitation de la technologie monocristalline de grande taille pendant de nombreuses années, la société dans le matériau de cathode d’ions sodium a également choisi la couche de la route de la technologie de l’oxyde. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose des conditions nécessaires à l’industrialisation des matériaux de cathode des batteries à ions sodium et a expédié de petites quantités aux clients.
Prévisions de bénéfices et évaluation de l’investissement : Compte tenu de la forte croissance de la demande en aval pour les véhicules à énergie nouvelle et de l’expansion de la capacité de la société, qui entraînera la croissance des expéditions ; dans le même temps, les matériaux de cathode des batteries sodium-ion ont été expédiés en petits lots, et l’activité devrait connaître une croissance rapide à l’avenir. Nous prévoyons un chiffre d’affaires de 13,44/201,3/28,01 milliards de yuans et un bénéfice net de 1,02/1,53/1,86 milliards de yuans de 2022 à 2024, correspondant à un PE de 23,8x/15,8x/13,0x, en maintenant la note “achat”.
Risque : risque de ventes de véhicules à énergie nouvelle inférieures aux prévisions, risque de hausse des prix des matières premières, risque d’expansion des capacités inférieur aux prévisions, risque d’itération technologique inférieur aux prévisions, risque de dépendance à l’égard d’un seul client.
