Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) ( Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) )
Événement :
Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) released the announcement of “Report on Related Transaction of Issuing Shares and Paying Cash to Purchase Assets and Raising Matching Funds” (Draft) : la société a l’intention d’acquérir une participation de 100% dans Hailu Duty Free détenue par Hainan Travel Investment par le biais d’une émission d’actions et d’un paiement en espèces, pour un prix de transaction de 5,020 milliards de RMB.
Les points forts de l’investissement :
La Société a l’intention d’acquérir 100 % de la participation détenue par Hainan Travel Tax Free auprès de Hainan Travel Investment pour un montant de 5 020 millions RMB. La Société paiera 85 %, soit 4,252 milliards RMB, par émission directe d’actions à la contrepartie, Hainan Travel Investment, à un prix d’émission de 11,09 RMB par action, avec 383 millions d’actions émises ; 15 %, soit 750 millions RMB, seront payés en espèces. Dans le même temps, l’offre non publique proposée à pas plus de 35 objets spécifiques pour lever les fonds nécessaires, le montant total des fonds levés ne dépassera pas 1,8 milliards de yuans, dont l’excédent à 750 millions partie pour compléter le fonds de roulement.
Le taux de croissance annualisé de la promesse de performance est remarquable. Hainan Travel Duty Free s’est engagé à réaliser un bénéfice net d’au moins 116/3,58/538728 millions RMB entre 2022 et 2025, avec un taux de croissance de 208%/50%/35% entre 2023 et 2025 respectivement. Si une compensation de performance est nécessaire, Hainan Travel Investment sera d’abord compensé avec les Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) actions acquises dans cette transaction, et la différence sera compensée en espèces.
Hainan Travel Duty Free fait partie des meilleures entreprises offshore de produits hors taxes et a amélioré sa rentabilité. Avec l’exploitation officielle de la ville hors taxes et du centre commercial en ligne, le chiffre d’affaires de HHT Duty Free a augmenté de manière significative en 2021 et 2022T1, se classant au deuxième rang des parts de marché des commerçants hors taxes de Hainan et se plaçant parmi les premiers sur le marché hors taxes hors île, et la performance de 2022T1 s’est inversée et la tendance de développement est positive.
Prévisions de bénéfices et évaluation de l’investissement : Depuis la mise en œuvre de la nouvelle politique sur les produits hors taxes hors île, le secteur des produits hors taxes hors île de Hainan s’est développé rapidement. Avec la reprise du flux de passagers après l’épidémie et la construction du port de libre-échange de Hainan, le secteur devrait continuer à se développer à un rythme élevé. Grâce à l’injection d’actifs de haute qualité, la société bénéficiera du développement de l’industrie hors taxes de Hainan et sa rentabilité globale devrait augmenter. Sur la base de principes prudents, le revenu d’exploitation de la société devrait s’élever à 820/1 072/1 196 millions RMB en 20222024, avec un bénéfice net de -0,14/0,44/0,88 milliard, correspondant à un PE de -/178,36/89,07 x. Première couverture, avec une note de “Hold”. Classement “.
Risques : l’acquisition ne progresse pas comme prévu ; intensification de la concurrence sur le marché hors taxes de Hainan ; risque de changement de la politique en matière de hors taxes ; impact d’une épidémie récurrente sur le tourisme de Hainan ; impact macroéconomique négatif.
