Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Points forts des investissements
La société a publié son rapport intermédiaire 2022, réalisant des recettes d’exploitation de 2,923 milliards de RMB au premier semestre, soit une augmentation de 24,49% en glissement annuel, réalisant un bénéfice net attribuable à la mère de 617 millions de RMB, soit une baisse de 5,4% en glissement annuel, et réalisant un bénéfice net attribuable à la mère de déduction de 588 millions de RMB, soit une augmentation de 2,38% en glissement annuel, dont, des recettes d’exploitation de 1,564 milliard de RMB ont été réalisées au deuxième trimestre de 2022, soit une augmentation de 26,46% en glissement annuel, réalisant un bénéfice net attribuable à la mère de 1,564 milliard de RMB. Bénéfice net de 274 millions RMB, soit une baisse de 18,66 % en glissement annuel.
La part de marché des ventes intérieures a augmenté de manière significative et les ventes extérieures devraient s’améliorer au cours du second semestre. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,923 milliards de RMB au premier semestre de l’année, soit une augmentation de 24,49 % en glissement annuel. Ventes intérieures : 2022 janvier-juin, affectées par l’épidémie et la situation internationale, les ventes de l’industrie des appareils de nettoyage de la Chine ont chuté de 12,93% en glissement annuel, les ventes ont augmenté de 1,16%, le plancher de balayage Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) montrant une diminution de la tendance à l’augmentation des prix, la série de produits phares haut de gamme autonettoyants G10 de la société avec une excellente puissance du produit et une bonne réputation auprès des utilisateurs, de bons commentaires du marché. Au cours du premier semestre de l’année, la part de la société sur le marché chinois a atteint 23,57 %, soit une augmentation significative de 11,68 % par rapport à la même période de l’année précédente. Les activités de l’entreprise à l’étranger devraient s’améliorer au second semestre en raison de l’étalement trimestriel de l’Amazon Prime Day (l’événement de l’année dernière s’est tenu les 21 et 22 juin, cette année du 12 au 14 juillet) et de l’amélioration progressive de la forte inflation.
Les marges brutes restent stables et les marges nettes devraient s’améliorer séquentiellement. La marge bénéficiaire brute de la société a atteint 48,20 % au premier semestre, soit une augmentation de 0,09 % en glissement annuel, et la marge de vente nette a atteint 21,09 %, soit une baisse de 2,94 % en glissement annuel. Au deuxième trimestre, la marge bénéficiaire brute de la société a atteint 48,83 %, soit une baisse de 2,90 % en glissement annuel et une augmentation de 1,34 % en glissement annuel, et la marge de vente nette de la société a atteint 17,50 %, soit une baisse de 9,72 % en glissement annuel et une baisse de 7,34 % en glissement annuel. La marge de vente nette de la société a atteint 17,50 %, en baisse de 9,72 % en glissement annuel et de 7,72 % en séquentiel, principalement en raison de l’augmentation des frais de vente. Le ratio des frais de vente, de gestion, de recherche et développement et des frais financiers de la société était de 17,14 %/2,12 %/7,74 %/1,88 %, soit +4,74/-0,44/-0,73/-0,90 % en glissement annuel, respectivement. Les frais de vente de la société ont atteint 501 millions RMB au premier semestre, soit une augmentation significative de 91,22 % en glissement annuel, principalement en raison de l’expansion des marchés nationaux et étrangers et des frais de publicité et de marketing correspondants. Pour le second semestre de l’année, on s’attend à ce que le ratio entrée-sortie des dépenses de l’entreprise s’améliore et que la rentabilité s’améliore d’année en année.
Conseil en investissement
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires 20222024 de la société sera de 6,943/9,179/11,323 milliards RMB, en hausse de 19%/32%/23% en glissement annuel, et que le bénéfice net attribuable à la mère de la société sera de 1,536/18,65/2,255 milliards RMB, en hausse de 10%/21%/21% en glissement annuel, avec un bénéfice dilué par action de 16,42/19,94/24,11 RMB. 24,11 yuans, correspondant à un PE de 19/16/13 fois respectivement. Nous sommes optimistes quant aux performances futures de l’entreprise et accordons à notre première couverture la note “prudemment recommandé”.
Avertissement de risque
Risque lié aux relations commerciales internationales et aux changements de politique ; risque de variation des taux de change ; risque que les opérations commerciales à l’étranger ne répondent pas aux attentes.
