Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) ( Sichuan Yahua Industrial Group Co.Ltd(002497) )
Événement.
La société a annoncé son rapport semestriel pour 2022 : le chiffre d’affaires de la société pour 2022H1 s’élève à 6,004 milliards de yuans, soit une hausse de 182,6 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 2,262 milliards de yuans, soit une hausse de 585,3 % en glissement annuel ; le chiffre d’affaires pour 22T2 s’élève à 3,345 milliards de yuans, soit une hausse de 164,0 % en glissement annuel, soit une hausse de 25,8 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 1,240 milliard de yuans, soit une hausse de 392,0 % en glissement annuel, soit une hausse de 21,8 % en glissement annuel. 392,0 %, en hausse de 21,4 % par rapport à l’année précédente.
Commentaire.
Les résultats du troisième trimestre continuent de progresser à un rythme élevé, les sels de lithium étant toujours en plein essor. La société a publié les résultats des trois premiers trimestres de 2022, et devrait réaliser un bénéfice net de 3,462 à 3,662 milliards de yuans, dont un bénéfice net de 1,2 à 1,4 milliard de yuans au troisième trimestre, soit une augmentation de 297,1 % à 363,2 %. En 2022H1, l’activité sel de lithium de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4,597 milliards de yuans, soit une augmentation de 449,8 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 2,099 milliards de yuans, représentant 92,79 % du rendement total. un bénéfice net de 92,79 %, principalement en raison des perspectives toujours positives du marché pour l’industrie du lithium et du maintien des prix des produits à base de sel de lithium à un niveau élevé.
La capacité de production actuelle de sel de lithium est de 43 000 tonnes et dépassera 100000 tonnes en 2025. Avec la production à plein régime de la ligne de production de carbonate de lithium (hydroxyde de lithium) de qualité batterie de Yaan Lithium (20 000 tonnes par an), la capacité globale de conception de sel de lithium de la société a atteint 43 000 tonnes, tandis que la ligne de production d’hydroxyde de lithium de qualité batterie de 30 000 tonnes de la phase II devrait être achevée et mise en service d’ici la fin de cette année, et la planification de la phase III est en cours. D’ici 2025, la capacité de production globale de sel de lithium de la société devrait dépasser 100000 tonnes.
L’offre de ressources en lithium peut satisfaire entièrement la production actuelle, et le taux d’autosuffisance devrait atteindre 50 % en 2025. Quant à la disposition des ressources en lithium : (1) Galaxy Lithium fournira pas moins de 120000 tonnes de concentré de lithium par an. (2) Le projet de mine de lithium de Lijiagou progresse rapidement et son minerai de lithium extrait sera prioritaire pour la production totale de Yahwa. (3) Core devrait fournir du concentré de lithium à la société au quatrième trimestre 2022. (4) La société détient une participation de 13,23 % dans la société canadienne Ultra Lithium Corporation, qui concevra et construira une usine d’extraction d’oxyde de lithium à 6 % de concentré de lithium de 200000 tonnes par an dans une première phase, avec une période d’exploitation continue d’au moins 10 ans, et prévoit plus tard de construire une deuxième phase pour augmenter la capacité à 400000 tonnes. (5) La société détient également une participation dans les sociétés australiennes EFE et EV pour développer conjointement les ressources en lithium, et une participation dans la société australienne ABY pour garantir au moins 120000 tonnes de concentré de lithium. Les circuits actuels d’approvisionnement en ressources de lithium de Yahua peuvent déjà répondre aux besoins de production de la ligne de production de 30 000 tonnes qui sera mise en service en 2022 et bientôt. La société a aménagé les ressources de lithium en amont et prévoit d’avoir un taux d’autosuffisance en lithium de plus de 50 % d’ici 2025.
La position de leader du secteur des explosifs civils est consolidée, et la part de marché des détonateurs numériques dépasse 20 %. L’activité explosifs civils de la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,407 milliard de yuans au premier semestre, soit une augmentation de 19,98%, et un bénéfice net attribuable à la mère de 163 millions de yuans, représentant 7,21% du bénéfice net total attribuable à la mère. Au cours du premier semestre de l’année, la société a saisi l’orientation politique des détonateurs électroniques numériques industriels pour remplacer entièrement les détonateurs électroniques, en s’appuyant sur les avantages de la technologie et des canaux des détonateurs électroniques, les détonateurs numériques électroniques ont une part de marché nationale de plus de 20%. Dans le même temps, la société met en place la demande la plus populaire pour les explosifs civils dans le Midwest, la Mongolie intérieure et d’autres régions, la position de leader continue de se consolider.
Prévisions de bénéfices
Le bénéfice net de la société devrait s’élever à 4,673/50,12/5,319 milliards de RMB en 20222023/2024, ce qui correspond à un BPA de 4,05/4,35/4,61 RMB, soit un PE de 6,86/6,40/6,03 fois, compte tenu du fait que la société est le leader du secteur du sel de lithium et des explosifs civils en Chine, avec une expansion rapide de la capacité de production à l’avenir. Le prix cible est de 43,5 RMB. Pour une première couverture, donnez la note “recommandé”.
Avertissement de risque
La demande n’est pas celle attendue, les prix du lithium chutent brutalement et d’autres risques.
