Sailun Group Co.Ltd(601058) ( Sailun Group Co.Ltd(601058) )
Description de l’événement
Sailun Group Co.Ltd(601058) annoncé 2022 rapport semestriel : la société a réalisé des recettes d’exploitation de 10,493 milliards RMB au cours de la période considérée, soit +21,28 % en glissement annuel ; bénéfice net attribuable à la société mère de 715 millions RMB, soit +1,6 % en glissement annuel.
Revue des événements
L’amélioration de la chaîne au cours d’un seul trimestre a dépassé les attentes. Le chiffre d’affaires de la société au deuxième trimestre s’est élevé à 5,63 milliards de RMB, soit une hausse de 25,03 % par rapport à l’année précédente et de 15,77 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère au deuxième trimestre s’est élevé à 393 millions de RMB, soit une hausse de 29,7 % par rapport à l’année précédente et de 22,05 % par rapport à l’année précédente. La marge brute au deuxième trimestre s’est élevée à 19,32 %, soit 2,3 % par rapport à l’année précédente, et la marge nette au deuxième trimestre s’est élevée à 7,37 %, soit 0,43 % par rapport à l’année précédente. Production de pneus de 11 714900, +5% par rapport au trimestre précédent, et ventes de 11 360500, +3,27% par rapport au trimestre précédent.
La rentabilité devrait continuer à être réparée car les prix des matières premières en amont évoluent à la baisse à un niveau élevé. En raison du niveau élevé des prix internationaux du pétrole, les principales matières premières pour les pneus ont diminué, le caoutchouc naturel, le caoutchouc synthétique, le noir de carbone, la corde d’acier quatre principaux matériaux ont diminué de 0,19%, les coûts d’expédition ont également une tendance marginale à la baisse, les pneus en tant qu’attribut de consommation des produits industriels plus difficiles à augmenter les prix et ont un retard, les prix des pneus Q2 ont augmenté de 12,27%, l’élasticité des gains principalement des changements marginaux dans les coûts, le prix actuel des matières premières. Actuellement, les prix des matières premières ont une forte tendance à la baisse, mais restent à un niveau élevé, dans l’attente de l’ajustement à la baisse des prix des matières premières induit par la réparation continue des bénéfices.
Les bases étrangères de la société libèrent progressivement leurs capacités de production, avec une forte certitude de croissance future. Le taux de croissance annuel moyen de la capacité de production de la société au cours des trois prochaines années est supérieur à 20 %, et la capacité de production des bases à l’étranger à forte rentabilité est progressivement libérée, avec 9 millions de pneus semi-acier au Cambodge, 3 millions de pneus semi-acier + 1 million de pneus tout acier au Vietnam et d’autres projets en cours. Projet de pneus routiers, projet de 500000 tonnes de nouveaux matériaux fonctionnalisés (200000 tonnes dans la première phase).
Conseil en investissement
Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires 20222024 de la société soit de 23,127 milliards de yuans, 28,517 milliards de yuans, 33,621 milliards de yuans, le bénéfice net attribuable à la mère de 1,909 milliards de yuans, 2,583 milliards de yuans, 3,232 milliards de yuans, selon le dernier cours de clôture correspondant au PE 18 fois, 13 fois, 11 fois, la première couverture à “recommander”. “Classement.
Conseils sur les risques
La demande à l’étranger n’est pas celle attendue, les prix des matières premières sont inférieurs aux prévisions, la progression des nouvelles capacités de production est inférieure aux prévisions.
