Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Événement : La société a publié son rapport flash sur la production et les ventes du mois d'août. En août, la production de GAC a atteint 219000 unités, en hausse de 86,8 % en glissement annuel et en baisse de 6,1 % en séquentiel, et les ventes de 218000 unités, en hausse de 78,0 % en glissement annuel et en baisse de 1,0 % en séquentiel. La croissance de la production/des ventes de la société de plus de 70 % en glissement annuel en août est principalement due à une base faible pour la même période causée par un manque de noyaux. Les ventes cumulées de Guangzhou Auto cette année ont atteint 1 588000 unités, soit une hausse de 19,4 % en glissement annuel, ce qui est nettement supérieur aux performances du secteur.
Par marque, les ventes de Guangben/Guangye ont légèrement baissé en août par rapport à l'année précédente, tandis que les ventes de Guangfeng ont augmenté régulièrement. 71 000 unités de Guangben ont été vendues en août, soit une hausse de 59,1 % par rapport à l'année précédente et une baisse de 5,8 % par rapport à l'année précédente, dont 23 100 unités d'Accord ; 85 000 unités de Guangfeng ont été vendues, soit une hausse de 97,6 % par rapport à l'année précédente et une hausse de 0,7 % par rapport à l'année précédente, dont 22 600 unités de Camry, 16 100 unités de Leyland, 10 800 unités de Veranda et 10 800 unités de Frontier. 10 800 unités, et 10 200 unités de Frontier ; Guangxiang a vendu 30 000 unités, en hausse de 66,1 % en glissement annuel et en baisse de 4,4 % en séquentiel.
En ce qui concerne les véhicules électriques, les ventes mensuelles d'EAN ont atteint un niveau record. 27 000 unités d'EAN ont été vendues en août, soit une hausse de 132,7 %/7,9 % en glissement annuel, et les ventes mensuelles ont continué à atteindre un niveau record, dont 11 600 unités d'EAN S, représentant 43,2 %, et 11 000 unités d'EAN Y, représentant 40,8 %. Le carnet de commandes actuel d'EAN est abondant, et à l'avenir, sous l'impulsion de l'effet final de la politique de subvention, nous nous attendons à ce que les ventes d'EAN continuent à croître à un rythme élevé, et les ventes mensuelles devraient continuer à atteindre des sommets. 22 Au cours des huit premiers mois de 2012, les ventes d'EAN ont atteint 152000 unités, soit une augmentation de 134,4 % en glissement annuel, et devraient dépasser les 300000 unités pour l'ensemble de l'année.
La tendance générale des ventes de véhicules hybrides à haut rendement énergétique, principalement de Guangben Guangfeng, a été bonne. 43 000 unités de véhicules à haut rendement énergétique ont été vendues en août, en hausse de 119,4 % en glissement annuel et de 2,3 % en séquentiel, avec des ventes cumulées de 305000 unités au cours des huit premiers mois, en hausse de 84,0 % en glissement annuel et représentant 19 % du total. Nous pensons que, selon le plan politique, il y a encore beaucoup d'espace dans le futur marché HEV, et Guangben Guangfeng s'appuie sur une technologie hybride universelle mature et une forte puissance de produit, les ventes futures d'hybrides devraient continuer à maintenir une croissance rapide, dans le même temps, cette année, Chuanqi continuera à promouvoir davantage la voie de l'hybridation, la version hybride Shadow Cool a ouvert en août la prévente, suivie par le Shadow Leopard et les modèles hybrides M8 seront également répertoriés, aidant ainsi les ventes d'hybrides du Groupe à un niveau élevé. Cela permettra aux ventes d'hybrides du groupe d'atteindre de nouveaux sommets.
Prévisions des bénéfices et conseils en matière d'investissement. Le BPA devrait s'établir à 1,02 RMB, 1,12 RMB et 1,31 RMB de 2022 à 2024 respectivement, avec un TCAC de 23 % du bénéfice net attribuable à la société mère au cours des trois prochaines années. Considérant que les grandes marques du groupe continuent à faire des efforts dans le domaine de l'hybridation et de l'intelligence électrique, couplés au catalyseur politique, on s'attend à ce que les ventes futures continuent à s'améliorer, parmi lesquelles, Guangben Guangfeng dans le nouveau cycle de voiture devrait devenir le principal contributeur incrémental aux ventes et aux bénéfices de la société cette année, maintenir la note "acheter".
Risques : risque d'épidémie ; risque de pénurie de copeaux ; risque de ventes inférieures aux prévisions des entreprises indépendantes et des coentreprises ; risque de prix des matières premières plus élevé que prévu ; risque de contrôle des coûts inférieur aux prévisions.
