Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) ( Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) )
Vue d’ensemble
Le revenu de 2022H1 a maintenu une croissance solide. Company 22H1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 20,042 milliards de yuans (-16,68% en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 1,824 milliards de yuans (+628,62% en glissement annuel), un bénéfice net attribuable à la mère de 1,794 milliards de yuans (+776,49% en glissement annuel), une marge brute des ventes de 19,13%, +6,55pct en glissement annuel, une marge nette des ventes de 9,26%, +7,96pct en glissement annuel. Ce chiffre se situe essentiellement dans la fourchette médiane de 17 à 20,4 milliards de RMB du bénéfice net attribuable à la société mère dans la préannonce des résultats semestriels précédents de la société.
Le chiffre d’affaires du 22e trimestre s’élève à 10,752 milliards RMB (-19,38 % par rapport à l’année précédente), le bénéfice net à 809 millions RMB (+432,20 % par rapport à l’année précédente), la marge brute des ventes à 15,87 % (+3,69 % par rapport à l’année précédente) et la marge nette à 7,40 % (+9,10 % par rapport à l’année précédente).
Le bénéfice net du deuxième trimestre (après ajustement rétrospectif) est resté pratiquement inchangé par rapport à l’année précédente, la rentabilité du segment des agencements continuant à se renforcer. Le bénéfice net du 22T2 attribuable à la société s’élève à 809 millions RMB (+432,20 % par rapport à l’année précédente), avec une marge brute des ventes de 15,87 % (+3,69 % par rapport à l’année précédente). Compte tenu de la perte de valeur de 1,09 milliard de yuans imputée au premier semestre du 21T2, après déduction de cette perte de valeur, le taux de croissance du bénéfice net de la société au deuxième trimestre est resté pratiquement inchangé en glissement annuel. Grâce à l’augmentation des recettes provenant des secteurs de l’énergie et des communications optiques, les recettes d’exploitation de la société ont augmenté de 15,7 % en glissement annuel au 22e trimestre.
Les activités liées aux câbles sous-marins ont continué à se développer, et la mise en place des activités à l’étranger a continué à s’accélérer. En Chine, à la fin du mois de juillet 2022, la capacité installée de l’énergie éolienne en mer dans le cadre du 14e plan quinquennal pour les zones côtières de la Chine était proche de 80 GW, et la société a activement mis en place un certain nombre de bases de câbles sous-marins à Nantong, Yancheng, Shanwei, Dongying et Yangjiang, rayonnant vers de nombreuses régions du pays. La société a remporté des appels d’offres et exécuté un certain nombre de projets de démonstration pour des câbles sous-marins à Guangdong et Shandong. Dans la partie étrangère, la société a activement développé le marché de la brise de mer en Europe et en Asie du Sud-Est.
Les commandes dans le domaine du stockage, de l’électricité et des communications optiques connaissent une croissance rapide. Dans le domaine du stockage optique, 22H1, la société a acquis les matériaux Zhongtian Xinxing pour construire une chaîne industrielle complète de stockage d’énergie, étendre la capacité de production de feuilles de cuivre électrolytique, et développer de nouveaux scénarios d’application, et a actuellement d’abondantes commandes en cours, avec une forte certitude de performance à court terme. Dans le domaine de l’énergie électrique, la société a remporté des appels d’offres pour un certain nombre de projets d’ingénierie électrique en dehors de la Chine, tels que CGNPC Laizhou, Southern Power Grid, en Allemagne, en Suède et au Royaume-Uni, devenant ainsi un fournisseur majeur de projets d’ingénierie clés. Dans le domaine des communications optiques, l’entreprise a obtenu des résultats remarquables lors des appels d’offres de collecte des opérateurs au cours de la période considérée, son principal produit, le câble optique ordinaire, s’étant classé premier lors des premiers appels d’offres de collecte de China Telecom Corporation Limited(601728) et de la Radio et Télévision chinoise (appel d’offres 4 et appel d’offres 5) et troisième lors des appels d’offres de collecte de China United Network Communications Limited(600050) . Floraison sur plusieurs champs, ce qui entraîne une croissance continue des revenus.
Risque : hausse des prix des matières premières ; installation d’éoliennes en mer non conforme aux prévisions ; baisse des prix de la fibre et du câble optiques.
Conseil d’investissement : maintenir les prévisions de bénéfices, maintenir la notation “acheter”.
Nous sommes haussiers sur la barrière du segment maritime et l’élasticité de l’entreprise des nouvelles énergies de Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) , l’entreprise continuera à se concentrer sur le câble et le domaine des nouvelles énergies, la force globale continue à se renforcer. Nous maintenons nos prévisions de bénéfices, tablant sur un chiffre d’affaires 20222024 de 42,6/50/56,9 milliards de RMB (-7,6%/+17%/+14% en glissement annuel) et un bénéfice net de 3,8/4,8/5,4 milliards de RMB (+21x/26%/13% en glissement annuel), ce qui correspond à un PE de 24/19/17x, inférieur à la valorisation moyenne des sociétés comparables. Note “Acheter”.
