Zhejiang Kanglongda Special Protection Technology Co.Ltd(603665) ( Zhejiang Kanglongda Special Protection Technology Co.Ltd(603665) )
Points forts des investissements
Événements : 1) La société a acquis une participation de 17,67 % dans Tiancheng Lithium avec ses propres fonds ou des fonds autofinancés de 212 millions RMB, détenant une participation de 51 % après la finalisation de l’acquisition, faisant de la société l’actionnaire de contrôle de Tiancheng Lithium ; 2) L’entreprise acquise s’est engagée à utiliser 80 % du prix d’achat (170 millions RMB) pour acheter des actions de la société cotée, démontrant ainsi sa confiance.
Nouvelle acquisition de Tiancheng Lithium pour une participation de 51%, 80% du produit de l’acquisition devant être utilisé pour augmenter la participation de la société cotée. La société a annoncé que : 1) elle a signé l’accord de transfert d’actions avec Tiancheng Management, Yiyuan Lithium, Dong Aihua et Li Jinping pour acquérir 11,31 % et 6,36 % des participations dans Tiancheng Lithium détenues par Tiancheng Management et Yiyuan Lithium respectivement avec ses propres fonds ou des fonds autofinancés de 212 millions de RMB, et qu’à l’issue de la transaction, la société détiendra 51,00 % des participations dans Tiancheng Lithium et deviendra son actionnaire majoritaire. Tiancheng Lithium s’engage à ce que le bénéfice net attribuable à la société ne soit pas inférieur à 180, 200 et 210 millions RMB de 2022 à 2024, respectivement. 2) L’entreprise acquise s’engage à acheter 60365 actions de la société cotée à l’issue de la transaction pour un montant non inférieur à 80 % de la contrepartie de la transaction (170 millions RMB) et à ce que la réalisation de l’achat ait lieu au plus tard 90 jours après la réception du dernier paiement. La méthode d’achat comprend, sans s’y limiter, le transfert d’accords, la négociation en vrac, l’appel d’offres centralisé, etc. La forte augmentation de l’actionnariat démontre la confiance de l’acquéreur dans le développement commercial de la société cotée.
(1) Disposition : En octobre 2021, la société s’est lancée dans le carbonate de lithium et l’hydroxyde de lithium en acquérant une participation de 33,33 % dans Tiancheng Lithium. 2) Dotation : En termes de ressources, Tiancheng Lithium est profondément impliqué dans la capitale du lithium de Yichun, dans la province du Jiangxi, assurant l’approvisionnement efficace en matières premières, et est l’une des cinq plus grandes entreprises de mica-lithium de Yichun, Jinhui Lithium. Elle est le principal fournisseur de Jinhui Lithium, l’un des cinq plus grands extracteurs de mica-lithium de Yichun. (3) Perspectives : En termes de prix, la Chine maintiendra un équilibre serré du carbonate de lithium en 2022 et l’écart entre l’offre et la demande s’élargira en 2023, ce qui améliorera encore la rentabilité de l’industrie et le prix de la solution de sulfate de lithium devrait rester élevé.
(1) Industrie : profitant du développement de l’industrie du lithium, l’industrie du sel de lithium est entrée dans une période de croissance rapide, le lithium passant du statut de ” petit métal ” à celui de ” grand métal “. (2) Ressources : En juin 2022, la Société et sa filiale à 100 % ont acquis une participation de 100 % dans Taian Xinchang, qui détiendra une participation de 7,23 % dans le projet de mine de pyroxène de lithium de Bougouni au Mali à l’issue de l’acquisition, et qui a indirectement le droit d’acheter et de souscrire au moins 80 % des produits concentrés de lithium de la mine pendant trois années consécutives. La société détient une participation de 7,23% dans le projet de pyroxène de lithium de Bougouni au Mali et a indirectement le droit de souscrire moins de 80% du produit concentré de lithium pendant 3 années consécutives. Bénéficiant de la croissance significative de la demande de batteries au lithium, le prix moyen du minerai de lithium a augmenté de 43 % et le TRI du projet est passé de 50,9 % à 91,2 % sur la base d’une production annuelle de 238000 tonnes. 3) Extension : Après l’achèvement de l’acquisition, la société est entièrement connectée, de l’extraction du lithium en amont au traitement du sel de lithium en milieu de chaîne : d’une part, les importations étrangères par le biais du minerai de pyroxène de lithium, la planification globale de l’objectif de concentré de lithium de 238000 tonnes/an, une phase 100000 tonnes / an, devrait être mis en production dans le deuxième trimestre de 2023 ; d’autre part, la Chine par l’achat de mica de lithium local + usine de valorisation auto-construite, de manière conservatrice selon le volume des ventes de solution de sulfate de lithium de Tiancheng 5712 tonnes / an, correspondant à un bénéfice net de 571 millions de yuans / an.
Prévisions de bénéfices et note d’investissement : Nous maintenons les BPA de la société pour les années 22 à 24 à 1,48, 3,44, 5,35 yuans, le PE correspondant étant de 34, 14, 9 fois, nous maintenons la note “achat”.
Risque : Production lente de la base vietnamienne, l’exploitation du lithium ne répond pas aux attentes, fluctuations du prix du sel de lithium, etc.
