Tianqi Lithium Corporation(002466) ( Tianqi Lithium Corporation(002466) )
Événement.
La société a annoncé le rapport semestriel 2022, 2022H1 la société a réalisé un revenu de 14,295 milliards de yuans, en hausse de 508% en glissement annuel, le bénéfice net attribuable à la mère de 10,327 milliards de yuans, en hausse de 11937% en glissement annuel ; 22Q2 réalisé un revenu de 9,038 milliards de yuans, en hausse de 525% en glissement annuel, en hausse de 72% en glissement annuel, le bénéfice net attribuable à la mère de 7,00 milliards de yuans, en hausse de 1998% en glissement annuel, en hausse de 110% en glissement annuel. 110%.
Commentaire.
Profitant de l’essor de l’industrie, les activités liées au minerai de lithium et au sel de lithium ont connu une croissance rapide. Par activité, la société a réalisé un revenu de 4,466 milliards RMB à partir du minerai de lithium au cours du premier semestre de l’année, soit une augmentation de 417,70 % en glissement annuel, représentant 31,24 % du revenu total ; le revenu des composés et dérivés du lithium s’est élevé à 9,828 milliards RMB, soit une augmentation de 560,73 % en glissement annuel, représentant 68,75 % du revenu total.
Le concentré de lithium a été revu à la hausse à 4187 $US/tonne au second semestre de l’année, et la marge brute du concentré de lithium devrait encore s’améliorer. En 2022H1, la marge brute du concentré de lithium de la société était de 77,05 %, et la marge brute des produits dérivés du lithium était de 87,54 %. En 2022H1, le prix de vente du concentré de lithium de la société était de 1770 $US/tonne, ce qui était inférieur au prix moyen de SMM de 3460 $US/tonne pour le concentré de lithium en Chine au premier semestre de l’année, principalement en raison de la baisse du prix de Wenfield. Le prix des ventes de concentré de lithium de qualité chimique est fixé semestriellement. Le prix de vente du concentré de lithium a été porté à 4 187 USD par tonne au second semestre, soit une augmentation de 136,6 % en glissement annuel, et la marge brute du concentré de lithium de la société devrait continuer à s’améliorer.
Les prévisions de production de Greenbush pour l’exercice 2023 sont de 1,35 à 1,45 million de tonnes, avec un plan prévisionnel de 2,1 millions de tonnes. Au 22e trimestre, IGO a réalisé un bénéfice net de 101,8 millions de dollars australiens grâce à la TLEA, soit une hausse de 68 % par rapport à l’année précédente. Au deuxième trimestre, Tianqi devrait gagner environ 496 millions de RMB grâce à la TLEA, sur la base d’un taux de change de 4,68. Les prévisions de production de Greenbush pour 2023 sont de 1,35 à 1,45 million de tonnes, soit une hausse de 19 % à 28 % par rapport à l’année précédente. une croissance de 19 à 28 %, avec des coûts unitaires nets de redevances de 225 à 275 dollars australiens par tonne, soit une augmentation des coûts. La capacité actuelle de Greenbush en concentré de lithium est de 1,62 million de tonnes et avec la mise en œuvre progressive du TRP et du CGP3, la capacité prévisionnelle de Greenbush en concentré de lithium atteindra 2,1 millions de tonnes.
Les produits chimiques au lithium de la société ont une capacité combinée de 68 800 tonnes, la première phase de 24 000 tonnes de sels de lithium étant mise en service au deuxième trimestre. La construction devrait s’accélérer. La société construit également un projet de 2 000 tonnes de lithium métal à Tongliang, Chongqing, avec une capacité totale de production de lithium prévue de plus de 110000 tonnes/an.
SQM a augmenté le volume de ses ventes annuelles pour 2022, avec une capacité prévisionnelle de 260000 tonnes de sels de lithium. Dans son rapport semestriel 2022, SQM a donné des prévisions de ventes pour l’année 2022 de 145000 tonnes, soit une révision à la hausse de 0,5 million de tonnes. L’expansion du projet Salt Lake au Chili de SQM progresse bien et le projet d’hydroxyde de lithium MtHolland en Australie progresse régulièrement, avec une capacité de sel de lithium prévue à terme de 260000 tonnes. Au cours du premier semestre de l’année, Tianqi a comptabilisé un gain d’investissement de 2,326 milliards de RMB provenant de SQM, tandis que la Société a achevé le règlement des contrats d’option de collier et a enregistré un gain d’investissement de 732 millions de RMB provenant de la cession de 452,68 millions d’actions de classe B de SQM.
Prévisions des bénéfices
Le bénéfice net de la société devrait s’élever à 23,19/25,29/28,67 milliards RMB en 20222023/2024, ce qui correspond à un BPA de 14,13/15,41/17,47 RMB et à un PE de 7,75/7,11/6,27 fois, avec un prix cible de 154 RMB, compte tenu d’une évaluation du groupe de référence de 10 fois en 2023. C’est la première fois que je suis assuré, je donne la note “recommander”.
Avertissement de risque
La demande n’est pas celle attendue, les prix du lithium chutent brutalement et d’autres risques.
