Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) ( Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) )
La société a annoncé son rapport semestriel 2022. 2022H1 : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 24,158 milliards de yuans, soit une augmentation de 69,85 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère de 908 millions de yuans, soit une augmentation de 32,08 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère de 813 millions de yuans, soit une augmentation de 38,2 % en glissement annuel. 2022T2 : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 13,652 milliards de yuans, soit une augmentation de 72,26 % en glissement annuel, soit une augmentation de 29,95 % en glissement annuel. Le bénéfice net de la société s’est élevé à 529 millions de dollars NT, en hausse de 39,17 % en glissement annuel et de 39,54 % en séquentiel, tandis que le bénéfice net après déduction de la non-maternité s’est élevé à 492 millions de dollars NT, en hausse de 60,67 % en glissement annuel et de 53,70 % en séquentiel. Les résultats ont été conformes à nos attentes ? Le bénéfice net attribuable à la mère de la société a augmenté de 150 millions de ringgit au T2 2022, principalement grâce à la croissance du chiffre d’affaires du segment tungstène et molybdène, matériaux pour énergies nouvelles, mais il a été affecté par une augmentation de ringgit des dépenses de la période (+50,49 millions de yuans), une augmentation de la provision pour baisse de valeur des stocks de produits de terres rares et de matériaux pour batteries, ce qui a entraîné une augmentation de ringgit de la dépréciation d’actifs (+50,49 millions de yuans). (-8,45 millions), ainsi qu’une augmentation des comptes débiteurs et l’augmentation correspondante des pertes de crédit attendues (-13,7 millions), la libération du bénéfice net a été affectée.
Le segment du tungstène et du molybdène. 2022T2 a réalisé un bénéfice total de 472 millions de RMB, en hausse de 31,48 % par rapport à l’année précédente et de 4,89 % par rapport à l’année précédente. 2022T2 a vu des ventes d’environ 5,2 milliards de mètres de fil fin de tungstène, en hausse de 48,57 % par rapport à l’année précédente, et des ventes de 11,45 millions de pièces d’outils de coupe, en hausse de 12,38 % par rapport à l’année précédente et en baisse d’environ 5,14 % par rapport à l’année précédente. 2022H1, Xiamen Honglu a bénéficié du produit fil de tungstène PV Le nouveau projet de fil de tungstène PV de 20 milliards/60 milliards de mètres devrait être achevé respectivement en 2022Q3/2023H2.
Segment des matériaux pour les énergies nouvelles : le bénéfice total du deuxième trimestre 2022 s’élève à 371 millions de yuans, soit une hausse de 56,54 % par rapport à l’année précédente et de 139,76 % par rapport à l’année précédente. Au deuxième trimestre 2022, les ventes de matériaux cathodiques de la société s’élèvent à 21 800 tonnes, soit une hausse de 19,06 % par rapport à l’année précédente, la croissance des ventes étant principalement tirée par les matériaux ternaires. Au premier semestre 2022, les ventes de matériaux ternaires de la société s’élèvent à 21 500 tonnes, soit une hausse de 91 % par rapport à l’année précédente. En 2022H1, la société a vendu 21 500 tonnes de matériaux ternaires, soit une augmentation de 91 % en glissement annuel, et a vendu 18 700 tonnes de cobaltate de lithium. La société développe rapidement sa production, le projet de 40 000 tonnes de matériaux ternaires de la base de Haijing devrait être mis en service en août 2022, la future base de Haijing augmentera également un total de 45 000 tonnes de capacité de matériaux ternaires, la base de Ningde augmentera un total de 70 000 tonnes de capacité de matériaux ternaires, la base de Ya’an construira la première phase de 20 000 tonnes, un total de 100000 tonnes de capacité de phosphate de fer lithié.
Segment des terres rares : 2022T2 : bénéfice total de 111 millions de yuans, en hausse de 51,45 % par rapport à l’année précédente et de 260,97 % par rapport à l’année précédente. 2022T2 : ventes de 1297 tonnes de matériaux magnétiques, en baisse de 3,85 % par rapport à l’année précédente et de 10,32 % par rapport à l’année précédente. 2022H1 : la filiale Changting Golden Dragon approfondit la production allégée, la qualité des produits et la réduction des coûts, optimise la structure des produits, réalise un bénéfice net de 146 %. Le bénéfice brut de l’activité des matériaux magnétiques s’est élevé à environ 144 millions, soit une augmentation de 87 % par rapport à l’année précédente. La société a terminé l’installation des équipements pour le projet de matériau magnétique de 4 000 tonnes actuellement en construction, et devrait augmenter sa capacité de production de blanc de matériau magnétique à 12 000 tonnes/an d’ici la fin de l’année. En outre, la société a accéléré la mise en place de la fin des ressources en terres rares, et Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) et China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ont signé un accord de coopération stratégique, l’avenir devrait réduire le coût des matières premières.
Activité immobilière : la société a l’intention d’inscrire à la cote le transfert de 60 % de Xiamen Tengwangge, cédant l’activité immobilière déficitaire. Le revenu de l’activité immobilière au 2022T2 s’est élevé à 0,4 milliard de yuans, pratiquement inchangé par rapport à l’année précédente, en baisse de 9,29 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice total a atteint -44,79 millions de yuans, une perte accrue de 2,16 millions de yuans par rapport à l’année précédente, une perte réduite de 35,42 millions de yuans par rapport à l’année précédente.
Conseil d’investissement : Nous prévoyons un bénéfice net attribuable à la mère en 20222023/2024 de respectivement 1,840/26,11/2,991 milliards de RMB, soit une augmentation de 55,9 %/41,9 %/14,5 % en glissement annuel, avec un BPA de respectivement 1,30/1,84/2,11 RMB/action. Considérant que les trois secteurs d’activité de la société ont des projets d’expansion en cours de construction, et que la demande en aval est bonne, la dynamique de croissance de la société est bonne, au cours de clôture du 26 août 2022 comme référence, Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) PE pour 22/15/13 fois, maintenir la note “recommandé”.
Risque : Risque de fluctuations économiques affectant la demande et les prix ; risque lié aux matières premières ; risque que les projets axés sur l’industrie ne répondent pas aux attentes.
