Tianqi Lithium Corporation(002466) ( Tianqi Lithium Corporation(002466) )
Vue d’ensemble
La société a publié son rapport intérimaire : recettes de 14,296 milliards de yuans, bénéfice net de 10,328 milliards de yuans et bénéfice net de 9,281 milliards de yuans après déduction de la non-mère. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 9,038 milliards de RMB au 22e trimestre, soit +525% par rapport à l’année précédente et +72% par rapport à l’année précédente ; elle a réalisé un bénéfice net de 7 milliards de RMB, +1998% par rapport à l’année précédente et +110% par rapport à l’année précédente ; elle a réalisé un bénéfice net de 6,447 milliards de RMB après déduction, soit +3517% par rapport à l’année précédente et +128% par rapport à l’année précédente.
Données financières : ① a comptabilisé des revenus de placement d’environ 2,326 milliards de RMB provenant de SQM, une société associée, au cours du premier semestre de l’année ; ② a comptabilisé des revenus de placement d’environ 1,207 milliard de RMB provenant de la cession passive d’une participation à long terme dans SES, une société participante, en raison de la dilution passive ; ③ a généré des revenus de placement de 733 millions de RMB provenant de la cession d’une participation à long terme en raison de la cession d’une partie des actions de la classe SQMB lors du règlement des options de collar ; ④ les variations de la juste valeur des options de collar et de la valeur des actions de la classe SQM. gain ou perte sur cession de – 0,89 milliard de RMB ; ⑤ Au rapport semestriel, le ratio d’endettement de la Société était de 45,55 % ; à la fin du mois de juillet, le ratio d’endettement a été ramené à environ 28 % (non audité), ce qui permet de réaliser pleinement l’objectif de réduction de l’effet de levier.
La société a lancé le “2022 Employee Share Ownership Plan (Draft)” : ① a l’intention de racheter A actions ordinaires pour le plan d’actionnariat des employés, le total des fonds de rachat ne doit pas être inférieur à 136 millions RMB et ne doit pas dépasser 200 millions RMB, et le prix des actions rachetées ne doit pas dépasser 150 RMB par action (inclus) ; ② le nombre total de participants au plan d’actionnariat des employés de la société ne doit pas dépasser 240 (à l’exclusion du nombre de la partie réservée), dont le nombre total d’administrateurs et de superviseurs de la société est de 9. (iii) le prix des actions rachetées de la société dans le cadre de ce plan est de RMB0/action et un accord de période de blocage de 36 mois est fixé ; (iv) l’évaluation des performances de la société : la capacité de production de produits chimiques à base de lithium de la société atteindra 90 000 tonnes de LCE au total d’ici 2024.
La société dispose de ressources en lithium de la plus haute qualité au monde et augmente régulièrement sa capacité de production finale de fusion.
Fin des ressources : la mine de lithium de Greenbush a une capacité de production annuelle de 1,62 million de tonnes de concentré de lithium, et la capacité totale devrait atteindre plus de 2,1 millions de tonnes/an à l’avenir. La société détient indirectement une participation de 26,01 % dans la mine de lithium de Greenbush, mais en conserve le contrôle. En outre, la société réalise une étude de faisabilité sur la reprise de la construction de la mine de lithium de Yajiang Tsola dans le Sichuan. Côté produit : la société dispose actuellement de trois bases de production en Chine avec une capacité de production de sel de lithium combinée d’environ 44 800 tonnes. En outre, la première phase de la ligne de production d’hydroxyde de lithium de qualité batterie de 24 000 tonnes par an du projet Quenana en Australie est entrée dans la phase d’essai de production ; la ligne de production de carbonate de lithium de qualité batterie de 20 000 tonnes par an d’Anju à Suining est en cours de construction.
Côté investissement : La société détient actuellement une participation de 21,90 % dans SQM, qui a une capacité de production annuelle de 120000 tonnes de carbonate de lithium et devrait augmenter sa capacité à 180000 tonnes au second semestre de cette année. En 2021, les ventes de carbonate de lithium par SQM seront d’environ 101100 tonnes, et le volume annuel des ventes devrait passer de 140000 tonnes de LCE à 145000 tonnes de LCE cette année.
Risque : Les progrès de la construction du projet ne répondent pas aux attentes ; les ventes de minerai de lithium et de sel de lithium ne répondent pas aux attentes. Conseil d’investissement : maintenir la note “achat”.
Prévisions de bénéfices à la hausse, le chiffre d’affaires 20222024 de la société devrait s’élever à 46,067503,05/47,248 milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel de 501,1 %/9,2 %/-6,1 % ; le bénéfice net attribuable à la mère de 211,00/218,58/22,08 milliards de yuans, avec un taux de croissance annuel de 915,0 %/3,6 %/1,0 % ; le BPA dilué est de 12,86/13,32 %, respectivement. Considérant que la société possède les meilleures ressources de pyroxène de lithium et de sel de lithium au monde, les ressources ont un fort potentiel d’expansion, fournissant des matières premières solides pour l’expansion de la capacité de sel de lithium en milieu de chaîne. Les fondamentaux de la société se sont inversés après avoir survécu à la crise de la dette, et elle devrait profiter pleinement du cycle de forte expansion de l’industrie du lithium. La société devrait profiter pleinement de l’élasticité de la performance apportée par le cycle d’essor de l’industrie du lithium, en maintenant la note “Buy”.
