Jiangsu Tongli Risheng Machinery Co.Ltd(605286) ( Jiangsu Tongli Risheng Machinery Co.Ltd(605286) )
Points forts des investissements
Approfondir l’activité des pièces d’ascenseurs, étendre la fusion et l’acquisition, développer la deuxième activité principale de stockage d’énergie/centrale d’énergie nouvelle.
L’activité principale de la société est la recherche et le développement, la production et la vente de composants d’ascenseurs et de matériaux métalliques pour ascenseurs ; en 2022, la société achèvera l’acquisition de Tianqi Hongyuan pour développer la deuxième activité principale de stockage d’énergie/centrale électrique à énergie nouvelle. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires et un bénéfice net de 2,3/150 milliards de yuans, soit une augmentation de 31%/2,6% en glissement annuel. 20162021, le TCAC du chiffre d’affaires et du bénéfice net de la société a atteint 16%/8%, respectivement. Le rendement des capitaux propres est maintenu à plus de 20 % tout au long de l’année, et l’exploitation est stable et ascendante.
Activités liées aux composants et matériaux pour ascenseurs : croissance régulière, la part de marché de la société peut être améliorée en permanence.
Affecté par le ralentissement des marchés de l’immobilier et du transport ferroviaire en aval, le taux de croissance global du marché des ascenseurs et des pièces détachées est stable, et l’espace de marché des pièces d’ascenseurs en Chine sera d’environ 58,3 milliards de RMB en 2021, avec un TCAC de 6 % de 2017 à 2021. La société élargit activement les catégories de produits, à l’amont de l’intégration des matériaux métalliques disposition, prêter attention à la recherche et le développement de l’innovation, et la coopération stable avec un certain nombre d’aval Fortune 500 entreprises pour près de 20 ans, la force traditionnelle de l’industrie principale, la part de marché est prévu d’améliorer encore.
Stockage de l’énergie : avec l’avantage du coût du kilowattheure pour faire des efforts du côté de l’utilisateur, on s’attend à ce que le revenu 20222024 CAGR75%.
Le stockage d’énergie électrochimique est le deuxième mode de stockage d’énergie au monde (12%), avec un espace de marché mondial d’environ 37,2 milliards de yuans en 2021 et un TCAC d’environ 68% d’ici 2025. La demande en aval sur le marché du stockage de l’énergie électrochimique est diversifiée, et les intégrateurs de systèmes de stockage d’énergie fleurissent. La société s’engage sur le marché du stockage d’énergie côté utilisateur, en maîtrisant de manière indépendante la technologie de base du PCS/EMS/BMS et la solution unique du “module de stockage Tianqi AI”, avec un coût de l’électricité à la pointe de l’industrie, ce qui devrait rapidement ouvrir le marché côté utilisateur.
Activités liées aux centrales électriques à énergie nouvelle : expérience et ressources riches en projets, taux de croissance annuel moyen des recettes prévu de 141 % entre 2022 et 2024.
Sous l’impulsion de la politique de neutralité carbone, associée à la baisse continue des prix et des coûts du photovoltaïque, les installations photovoltaïques devraient connaître une croissance multipliée par 10 sur 10 ans ; l’énergie éolienne entre dans la phase de parité, avec un TCAC d’environ 14 % de 2021 à 2025. L’équipe de Tianqi Hongyuan est issue d’une entreprise bien connue, CGN ( Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) ) Limited, qui a participé à la construction de nombreux projets réputés dans le secteur, avec de riches récompenses honorifiques, suffisamment de projets en cours et une forte certitude de croissance des performances.
Publication d’un plan d’incitation à l’actionnariat, objectif d’évaluation du bénéfice net sur trois ans pour 20222024 totalisant 480 millions de RMB.
La société a accordé 10 millions d’actions à négociation restreinte à 15 membres du personnel de base de Tianqi Hongyuan, et l’objectif d’évaluation des performances pour 20222024 est un bénéfice net non inférieur à 80/15 000/25 000 millions de RMB, avec un objectif combiné de bénéfice net de 480 millions de RMB pour trois ans, soit près de 50 % de plus que l’engagement de performance de 321 millions de RMB au moment de l’acquisition, ce qui démontre la confiance dans le développement de nouvelles activités.
Prévisions et évaluation des bénéfices
L’entreprise est profondément engagée sur le marché des pièces d’ascenseurs, et ses activités dans le domaine du stockage de l’énergie électrochimique et des centrales électriques à énergie nouvelle lui ouvriront des perspectives de croissance. Bénéfice net attribuable à la mère prévu pour 20222024 de 2,0/4,2/620 millions de yuans, soit une augmentation de 30%/113%/48%, correspondant à un BPA de 1,2/2,5/3,7 yuans, correspondant à un PE de 40/19/13 fois. C’est la première fois que je couvre l’événement et je donne la note “Achat”.
Avertissement de risque
Risque de fluctuation du prix des matières premières, risque de progrès plus faibles que prévu dans le domaine du stockage de l’énergie et des centrales électriques à énergie nouvelle.
