Fujian Nebula Electronics.Ltd(300648) Rapport d’examen des événements de l’entreprise : la chaîne du deuxième trimestre pour transformer les pertes en profits, “stockage et inspection optique” progressivement libéré.

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Événements

Fujian Nebula Electronics.Ltd(300648) released 2022 half-year report, la société a réalisé un revenu d’exploitation de 558 millions de yuans/an +59,09%, réalisé un bénéfice net attribuable à la mère -07 millions de yuans/an -111,84%, réalisé un bénéfice net attribuable à la mère déduit -12 millions de yuans/an -121,12%.

Points forts des investissements

Le chiffre d’affaires d’un seul trimestre a atteint un niveau record, et la performance du ringgit s’est transformée en bénéfice

La société a réalisé un chiffre d’affaires de 430 millions de RMB (+89 % en glissement annuel, +250 % en glissement trimestriel) au deuxième trimestre 2022, et un bénéfice net de 0,02 milliard de RMB (48 % en glissement annuel), transformant une perte en un bénéfice. En ce qui concerne les recettes, la société a enregistré une croissance significative au cours du même trimestre, un record pour un seul trimestre ; du côté des bénéfices, affectés par l’épidémie récurrente, la mauvaise chaîne d’approvisionnement, la hausse des prix des matières premières et d’autres facteurs, les bénéfices de la société au deuxième trimestre ont diminué par rapport à l’année précédente, mais la chaîne s’est retournée vers les bénéfices, une tendance positive.

La première moitié de l’activité de la société a permis de réaliser une percée importante : 1) l’équipement de lithium pour atteindre un revenu de 440 millions de yuans / yoy +45%, les produits de capacité de composants chimiques pour atteindre la livraison en vrac ; 2) les services de test pour atteindre un revenu de 0,5 milliard de yuans / yoy +56%, la société a acquis une participation minoritaire dans Nebula testing au cours de la période de référence, pour compléter sa participation à 100% ; 3) d’autres activités pour atteindre un revenu de 0,7 milliards de yuans / yoy (3) les autres activités ont réalisé un revenu de 0,7 milliard de yuans / yoy +300%, réalisant une croissance élevée, les autres activités comprennent principalement le stockage de l’énergie PCS, “le stockage léger de charge et la station d’inspection” et d’autres activités liées au stockage de l’énergie, dans le contexte du développement rapide des véhicules électriques, le stockage de l’énergie, les autres activités de la société devraient continuer à croître à un rythme élevé, devenant la deuxième courbe de croissance de la société.

Des produits riches, des clients de qualité, l’entreprise s’engage dans une voie ascendante à moyen et long terme.

Avec le système de test de batteries au lithium comme base commerciale, la société s’est développée horizontalement et a maintenant formé une riche matrice de produits d’équipements et de services de test de batteries au lithium, de solutions d’assemblage automatique de modules de batteries et de PACK, de solutions de capacité chimique de cellules de batteries, de pieux de charge, de PCS de stockage d’énergie, de stations de charge et d’inspection de stockage léger, etc. La limite de capacité a été élargie et son fossé a été renforcé.

En termes de clients, la société a établi une base de clients stable et de haute qualité grâce à ses avantages en matière de technologie, de produits et de services, notamment les principales entreprises de batteries d’alimentation Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , les principales entreprises de batteries grand public ATL, Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) , Shenzhen Desay Battery Technology Co.Ltd(000049) , les principales entreprises de batteries de stockage d’énergie Pylon Technologies Co.Ltd(688063) , Haichen New Energy, etc. des entreprises de premier plan telles que Huawei et State Grid. En termes de capacité de production, la capacité du système d’essai existant de la société est de 15 753 canaux, en cours de construction 21 120 canaux, après l’achèvement peut libérer une plus grande flexibilité.

D’un point de vue global, la matrice de produits de la société est riche, la base de clients est de haute qualité, l’expansion de la capacité est positive, dans le canal ascendant à moyen et long terme.

Le “stockage optique et l’inspection de la charge” sort progressivement, pour créer une deuxième courbe de croissance.

Grâce à sa technologie et à l’accumulation de clients dans le domaine des tests de batteries au lithium, la société est entrée activement dans le domaine du stockage d’énergie et des piles de charge, en lançant les PCS de stockage d’énergie de la série Nebula, les piles de charge CC de la série Nebula, les piles domestiques partagées Nebula et d’autres produits. En outre, l’entreprise et Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ont conjointement créé une filiale, Era Nebula, pour construire la série de produits “station de supercharge intelligente de stockage, de charge et d’inspection légère”. La “station de suralimentation intelligente de stockage, de charge et d’inspection” intègre les fonctions de consommation d’énergie nouvelle, de stockage d’énergie, de charge et de test des véhicules à énergie nouvelle, ce qui permet d’atténuer efficacement l’impact de la charge rapide à haute puissance sur le réseau électrique et de garantir la stabilité et la sécurité de ce dernier. “En 2022H1, Era Nebula atteindra un chiffre d’affaires de 125 millions de yuans, soit une augmentation de 32 fois en glissement annuel, et devrait devenir la deuxième courbe de croissance de l’entreprise.

Prévisions de bénéfices

Le bénéfice net de la société attribuable à la mère en 20222023/2024 devrait s’élever à 150240/370 millions RMB respectivement, avec un bénéfice par action de 0,99 RMB/1,60/2,53, correspondant à un PE de 46/28/18 fois respectivement. Sur la base des clients de haute qualité de l’entreprise, de la croissance stable de l’activité principale, de la coupe dans le stockage optique et l’inspection de la charge pour créer une deuxième courbe de croissance, nous sommes optimistes quant aux opportunités de développement à la hausse à moyen et long terme de l’entreprise, à “acheter” la note.

Avertissement de risque

Risque de fluctuation des politiques ; demande en aval plus faible que prévu ; prix des produits plus faible que prévu ; risque de détérioration du modèle de concurrence ; progrès plus faible que prévu de l’activité de stockage d’énergie ; expansion de la capacité plus faible que prévu.

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