Shandong Jincheng Pharmaceutical Group Co.Ltd(300233) ( Shandong Jincheng Pharmaceutical Group Co.Ltd(300233) )
Les points forts de l’investissement.
L’entreprise est devenue un leader mondial dans le domaine des intermédiaires pharmaceutiques de céphalosporine et de l’industrie du glutathion. Après plus de dix ans de développement, la société est progressivement devenue la plus grande base industrielle et le plus grand fournisseur de produits intermédiaires de céphalosporine au monde et le leader mondial de l’industrie du glutathion API biologique.
De multiples facteurs sont à l’origine du développement de la biologie synthétique. ①Le gouvernement a émis un certain nombre de politiques pour permettre le développement rapide de l’industrie. Le 13e plan quinquennal chinois pour l’innovation scientifique et technologique nationale et le 13e plan quinquennal pour l’innovation biotechnologique citent tous deux la biotechnologie synthétique comme l’un des “domaines de développement” nécessaires pour “construire un système technologique industriel moderne doté d’une compétitivité internationale”. Le 13e plan quinquennal et le 13e plan quinquennal pour l’innovation biotechnologique citent tous deux la biotechnologie synthétique comme l’une des “technologies de rupture qui conduiront la transformation industrielle” nécessaire pour “construire un système technologique industriel moderne doté d’une compétitivité internationale”, ce qui montre clairement que la biofabrication est la principale orientation des industries stratégiques émergentes en Chine. ②Les outils de recherche sous-jacents et les percées technologiques aident l’industrie à se développer. Les récentes percées dans les outils de recherche et les technologies utilisées par les entreprises de biologie synthétique, la technologie de l’IA et les ensembles d’outils automatisés ont permis de réduire considérablement les coûts, et davantage d’équipements et d’outils pour l’industrie de la biologie synthétique ont été développés, contribuant ainsi au développement accéléré de l’industrie. (iii) La “neutralité carbone” catalysera et stimulera davantage le développement de la bio-industrie. La bioproduction utilise des matériaux renouvelables comme matières premières et le processus de production est respectueux de l’environnement, ce qui permet de réduire considérablement les émissions de CO2. La mise en œuvre progressive de la politique de neutralité carbone représentée par la taxe carbone permettra d’accroître l’avantage en termes de coûts de la bioproduction par rapport aux procédés traditionnels, et l’industrie de la bioproduction connaîtra également un développement plus important.
Un certain nombre de produits de la société devraient augmenter en volume à l’avenir. ①L’activité glutathion de la société devrait maintenir une forte croissance. La capacité de production de glutathion de l’entreprise est passée de 200 tonnes en 2019 à 500 tonnes actuellement, et l’activité glutathion de l’entreprise devrait maintenir une forte croissance à l’avenir, car les applications en aval du glutathion dans les produits de santé et les additifs alimentaires continuent de se développer. L’adénosylméthionine devrait ouvrir davantage l’espace du marché. Le projet d’expansion de l’adénosine méthionine de 120 tonnes de la société, en cours de construction, a commencé la production d’essai, et le butadisulfate d’adénosine méthionine pour injection de la société a passé la vérification sur place par l’équipe de vérification de l’enregistrement de l’administration provinciale des médicaments de Shandong. Avec l’expansion de la capacité de production et l’approbation du butadisulfate d’adénosine méthionine pour injection, les produits d’adénosine méthionine de la société devraient s’ouvrir davantage au marché. (iii) Le projet Astaxanthin devrait être mis en production d’ici la fin de l’année. L’astaxanthine a de larges perspectives d’application dans les produits de soins de santé, les produits pharmaceutiques, les cosmétiques, les additifs alimentaires et l’aquaculture. La capacité de production annuelle de l’entreprise de 3 000 tonnes d’astaxanthine devrait être mise en service d’ici la fin de l’année, ce qui devrait devenir un autre point de croissance important pour les performances futures de l’entreprise.
Conseil d’investissement : l’entreprise devrait gagner 1,32 yuan et 1,60 yuan par action en 2022 et 2023 respectivement, ce qui correspond à une valorisation de 21 fois et 18 fois respectivement. La société est devenue un leader mondial dans le domaine des intermédiaires de céphalosporine et du glutathion sur la base de sa “sector-forme technologique à double synthèse”, et plusieurs produits devraient être commercialisés à l’avenir. Pour la première fois, nous accordons à l’entreprise la note “recommander”.
Avertissement de risque. Risque lié à la politique industrielle et au marché des produits, risque lié à la qualité et à la sécurité des produits, risque lié au développement des médicaments, risque lié au taux de change et risque lié à l’approvisionnement en matières premières et à la fluctuation des prix.
